财金解码——打压违法失德艺人 快手获纳入港股通 视频电商股逆市突围

中央决心打压娱圈违法失德的艺人，强调不为他们提供舞台，连名人效应作招徕的直播带货亦被全面整改，《人民日报》财评近日狠批名人带货只重流量轻质量是玩火自焚的举措，在政策连番打压下，中国第一视频股快手（1024）股价于8月底一度低见64.5元，近日快手获深沪交易所纳入港股通名单，刺激股价曾反弹至「红底股」行列，昨收报99.25元，但仍较2月高位417.8元累跌八成五。
自2017年起，直播带货已是电商业务一股新兴力量，增长潜力仅次于网游及FinTech。随着网络大伽影响力与日俱增，加上疫情关系让名人带货逆市突围，逐步取代以往被动销售为主的电商模式，而且，带货威力已不局限在传统电商购物节如双十一，经网红推介的商品在闲日销售表现亦不俗。
　　《2020年直播带货趋势报告——主播影响力排行榜Top100》显示，去年下半年内地三大网红薇娅（淘宝）、李佳琦（淘宝）及辛巴（快手）位列十大销售主播的三甲，三人合计带货销售共400亿元人民币，粉丝数目介乎3,900万至7,100万间。在首百大主播中，阿里巴巴旗下淘宝主播占45名，快手主播有41名，抖音排第三名有14名。若计首十大，淘宝与快手分别占5名及4名，抖音1名。快手近年积极营运直播带货平台，成为有力挑战淘宝的主要对手。
带货主播三甲销售达400亿
　　阿里财报显示，截至去年底止12个月内，淘宝直播商品成交额（GMV）逾4,000亿元人民币，较上一年全年翻一番。艾媒咨询则估计，今年直播电商市场将接近12,012亿元人民币。
　　以知名艺人做直播带货有先天优势，特别是近年电影业因题材严格限制、政府整顿「饭圈文化」及严惩违法失德艺人，令部份知名艺人转战直播带货，两年前被罚款逾8亿元人民币的「范爷」范冰冰便推出自己的面膜品牌，在2019年10月出席一场直播带货，数分钟便拿下千万元以上销售额。不过，近日官媒热议是否应该让失德艺人重回带货平台，令带货业务发展蒙上阴影。
监管政策具不确定性
　　无论如何，在游戏及教培行业遭打压下，直播带货已成为电商收入的催化剂之一。带货业务要杀出重围，讲究主播风格与产品特色的配合，所以要培养大型主播团队才能兼顾各式各样商品，以建立有规模效益的商业模式，而快手更需要高投入才能与行业头号对手淘宝比并，加上监管政策不确定性，公司押注的主播可能一夜间遭打压，面对政策风险相当高。
　　今年上半年，快手营收按年升近43%至361.58亿元人民币，亏损按年收窄近4.9%至近648亿元人民币。第二季表现明显较首季大幅改善，季内亏损按年收窄逾81%至70.36亿元人民币，营收按年增近49%至191.38亿元人民币。
　　不过，摩根士丹利认为，快手在短视频的市场份额持续流失给「一哥」抖音，看淡其与抖音的竞争，又指快手广告收入增长放缓，毛利率下跌，扭亏为盈的时间节点也从2022年推迟至2025年，大劈目标价由120元至60元，予其评级「跑输大市」。
　　该行担心第二季直播每月付费用户按季下跌15%至4,500万人，支付比率低于9%，为2017年以来最低水平，大摩预计负增长情况仍会在明后两年持续，而第二季电商GMV按年增长一倍，至今年下半年将放缓至按年增长50%，表现将远逊于去年全年按年增长逾5倍。
　　当局针对未成年人上网而施加的限制，汇丰认为短视频商哔哩哔哩（9626，BILI）应对得宜，变相减低监管风险，它指BILI在游戏及节目内容已作出对未成年人的保护，而在直播方面，禁止未成年人向主播送礼或成为主播，但因为加强监管后，来自游戏收入贡献下降，下调其目标价由140美元至127美元（约990港元），维持「买入」评级。

快手反弹至100元
公司动向：获深交所及上交所纳入港股通名单，分别于本月2日及6日生效。
最近业绩：6月底止中期营收361.58亿元人民币，按年升42.8%，期内亏损647.86亿元人民币，按年收窄近4.9%。
股价走势：8月底低见64.5元，高低位跌幅八成五，近日反弹至100元附近。
大行评估：汇丰予其评级「增持」，目标价120元。

哔哩重上700元楼上
公司动向：与京东旗下PLUS会员合作，推出PLUS会员+哔哩哔哩联合会员卡。
最近业绩：6月底止中期营收83.96亿元人民币，按年升70.2%，期内亏损扩大至20.24亿元人民币。
股价走势：8月中股价大跌至487.2元，近期重上700元楼上。
大行评估：美银重申「买入」评级，目标价934港元（120美元）。

求稳可储入煤气
  美国十年期国债孳息率升至1.35厘，美汇指数升至92.71，担心新冠疫情，隔晚杜指假期后复市跌0.7%，纳指升0.7%。恒指昨日先升后回。亚洲时段美股杜指期货再跌0.4%，纳指期货跌0.3%。人行指今后几个月流动性供求将保持基本平衡，不会出现大缺口和大波动；上证综指跌1点收3675点。
　　恒指早段曾升206点见26560点全日高位，之后曾倒跌188点低见26164点，最后跌32点收26320点；国指跌0.2%，恒生科技指数跌16点收6871点，大市成交1521亿元，沪港通南下交易净流出7.48亿元人民币，深港通南下交易净流入28.89亿元人民币。
　　蓝筹创科（669）跌5.2%；连接澳门与珠海的青茂口岸昨日开通，加上横琴发展、香港推出来港易，濠赌股银娱（027）升4.9%收54元，是升幅最大蓝筹，澳博（880）升3.6%，有估计指澳门今年黄金周赌收将会显著高于去年。
　　制造集装箱的中集集团（2039）再升5%至18.7元五年多高位，年内涨近70%，6家子公司获评国家级专精特新「小巨人」。中国铝业（2600）获瑞信看高至7.4元，股价升3.8%至6.4元三年多高位，上海铝合约突破每吨22000元，是十五年新高。东方电气（1072）续涨3%至13.52元五年多高位，8月以来已涨超100%。工程承包的中国中冶（1618）再涨4%至3.29元，是4年多高位，年初才1.4元。宇华教育（6169）反弹6.9%至4.16元，仍远低于5月历史高位8.54元。但华虹半导体（1347）遭国家大基金减持107万股，跌6.8%。
　　中资电力股造好，华润电力（836）升2.2%。风电股受追捧，大唐新能源（1798）、新天绿色能源（956）齐创新高。龙源电力（916）升6.3%收17.32元。摩通指投资者在波动市况中倾向政策风险有限而可预见结构性增长股份，能源股中首选龙源电力，细分行业则最首选智能电网零件制造商，这个行业有碳中和投资概念，看好中集安瑞科（3899），股价升0.7%收11.2元，是七年高位。
　　杜指欠上升动力，纳指稍好一点，高位增持，恒指周线图改善，日线图短期寻顶格句，将遇上保力加通道上限26700附近阻力，昨天已升近50天线26568点，八月高位26822点阻力极大。恒指反弹至现水平，上升水位不多，转趋保守，可买入中华煤气（003），股价由13.2元跌至12.4元，值得储入。
财金解码 本报记者