财金解码——长揸中移动收息电讯手机股逆市升

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财金解码本报记者

2021-08-16 04:17 HKT

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产经专栏

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监管风暴下，港股偏软，收入稳定的中资电讯股成为资金宠儿，近日逆市扬升，三大电讯股中，中移动（941）股息率逾6厘，是长线收息首选；至于「回A」在即，中期业绩理想的中电信（728），有望进一步向上突破，不妨跟走一转。此外，同具电讯概念的手机设备股，在5G潮下，个别估值有机会获重估，可趁价残低吸。　　记者袁国守、林斯凯
内地掀起监管风潮，多个板块包括科网和教育股受打击，上周又传来中银保监即整将顿互联网保险乱象，内险股全线插水，拖累中港股市表现，恒指近日于10天线约26300点争持，上周五收报26391点，跌126点或0.48%。面对当前不明朗市况，有资金流入防守力较高的板块，市场当作公用股看待的中资电讯股，近期逆市造好；过去3个月，中移动升逾7%，中电信表现更突出，累涨超过20%，期内恒指跌逾4%。
内地5G发展领先全球
　　事实上，沉寂多时的中资电讯股，于7月中藉5G加速发展再获市场关注，特别是即将「回A」的中电信，虽上市日期待定，但上周已公布首次公开发行A股申购结果，加上业绩对办，带动股价抽升至3元以上。从整个电讯行业去看，中国5G发展速度领先全球，根据中国互联网协会于7月发表的《中国互联网发展报告》，去年内地移动互联网用户总数超过16亿，5G网络用户超过1.6亿，约占全球5G总用户数的89%。该报告又指出，去年全国新增移动通信基站90万个，超出60万个的目标，总数达到931万个，而信息技术与实体经济加速融合，规模达到39.2万亿元人民币，为世界第二。
　　虽然三大中资电讯商今年经历在美国ADR被逼退市风波，但现价已反映相关不利因素，并重回本土市场，中电信及中移动早于今年3月及5月宣布「回A」，而早已在A股上市的中联通（762）亦着手回购A股。信诚证券联席董事张智威认为，某程度上中资电讯股如同公用股，因为盈利增长不多，例如中移动2020年全年只增长1%，预期今年最多也不高于4%，但股息率有6厘以上，相比传统公用股如港铁（066）只约2厘多吸引，而联通和中电信周息率亦逾4厘。虽然近期中央对多个行业加强监管，但他指出，暂时未有收紧电讯业监管；再者，尽管中资电讯股盈利增长不多，但胜在够稳定，不太受外围影响，新冠疫情对此板块打击亦不大，大众在疫情中仍会使用智能电话上网。
　　综观中资电讯营运商，哪间最具投资价值？他认为要视乎投资者的取向，假如打算长线持有并收息，中移动会是首选，因三大中资电讯股市盈率相若，约8至9倍，但中移动股息率逾6厘，从收息角度最吸引；若博股价有不错升幅，则拣中电信较合适，因为今年首季业绩不俗，盈利增长一成。
　　英皇证券研究部总监陈锦兴不约而同认为，三大中资电讯股中，中移动是收息首选，因盈利增长及现金流稳定，派息亦无问题。他强调，中移动年初至今走势其实不差，跑赢大市，反映多了资金流入，而且中央一早已监管电讯业，要求「提速降费」，故近日再无监管问题。若然追求「增值」，又肯「博少少」，他建议选中电信，因为增长较中移动快，并会将派息比率由四成调高至六成；联通方面，业务未见有大突跛，股价一直低沉，但有望追落后。
中电信增速快派息增
　　电讯设备股方面，他认为要个别睇，中兴（763）会较铁塔（788）可取，因为中兴相对多北水买货，惟近日已冲上高位，料短期调整，因此不用急于追入，待回落至26元才买。相比电讯营运商，张智威对电讯设备股看法较审慎，原因是业绩虽不算好差，以铁塔为例，2021年中期盈利增长16%，但增长动力不强，令估值偏贵（现价历史市盈率约24倍）。
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