财金解码——转型绿色低碳经济 走势强劲具潜力 锂电池股仍有上升空间

  科网龙头股腾讯、美团受压，港股窄幅上落，资金炒股不炒市，转移寻找具投资潜力的优质股，近期投资人气最盛的莫如锂电池龙头宁德时代（300750.SZ）及比亚迪股份（1211）。中信证券刚予宁德时代754元人民币的目标价，花旗亦大幅上调比亚迪目标价至410元，两者较现价分别有36%及59%上升空间。
内地为加快向绿色低碳经济转型，《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》提出，至2025年，新能源汽车新车销售量将达到新车销售总量两成，至2035年，纯电动汽车更成为新销售车辆的主流。
　　在政府明确对新能源汽车市场的政策支持后，板块中最具潜力的锂电池股份今年技术走势强劲，宁德时代昨收报552元人民币，今年累升57%，比亚迪（1211）自上月策略股东减持，昨收报258.2元，离278.4元历史高位只差20元，赣锋锂业（1772）及天齐锂业（002466．SZ）上半年分别劲升83%及74%。其中，GX中国电动ETF（2845）自去年迄今屡破新高，为押注电动车概念之选。GX中国电动投资组合包括赣锋锂业（11.96%）、宁德时代（8.67%）及比亚迪（9.26%）等强势股。
与Tesla将协议延长
　　宁德时代是电动车龙头特斯拉（Tesla）三大锂电池供应商之一。今年6月，宁德时代与Tesla同意将供应商协议延长至2025年底，而且合作范围不限中国内地，随后宁德时代透露拟于上海新建一座大型电池厂，配合Tesla于内地以至欧美等全球生产线布局。
  宁德时代营收来源分三大板块，锂电池业务（2020年度占比78.4%）、锂电材料业务（6.81%）和储能系统业务（3.86%）。锂电池销售表现为宁德主力业务，其于内地市占率略低于五成。
　　Tesla并非宁德时代唯一客户，宁德时代亦为德国宝马、大众和戴姆勒，以及中国蔚来、小鹏（9868）和理想汽车供应锂电池，上述车厂近期销售表现亮丽，确保宁德未来一年业务的高速增长。然而，要留意宁德时代的业务风险，包括锂电池价格远差于预期、电池原材料价格大涨及出现技术路线变革等，特别是原材料价格大涨已开始蚕食电池商的边际利润。
　　相对宁德时代，比亚迪业务范围覆盖更均衡，分别是二次充电及光伏产品（占去年度营收12.2%）、手机制造业务（40.7%）及汽车产销业务（46.8%），好处是可以按不同市场景气调整策略，稍逊的是未必受惠电动车市场的超级景气。
比亚迪获花旗高盛唱好
　　不过，比亚迪近期仍获花旗及高盛发报告唱好，其中花旗将比亚迪H股目标价由327元大升至410元。花旗指，比亚迪第三季度将宣布大规模外部磷酸铁锂电池出货计划，相信下半年电动车业务毛利将较上半年大幅回升。
　　高盛报告引述比亚迪的销售经理指，近期刀片电池业务定单交付强劲，自从公司于今年1月份推出其DM-i超级混动技术系统，以及三款搭载3月DM-i超级混动系统的电动车，相关积压定单一直在迅速增加。而比亚迪预计于今年8月开始相关发货可望加速。
　　宁德时代专攻能量密度高的三元锂电池，比亚迪则将安全度高，但能量密度稍差的磷酸铁锂电池发展为刀片电池形状，这样的结构可以大幅提高电池体积利用率，在有限的汽车空间内安装更多的电池，从而让在续航里程上匹敌三元锂电池。从这一技术变革来看，比亚迪刀片电池的潜在商机不可限量。
　　另外，比亚迪销售经理估计，DM-i超级混动技术系统产品，将在今年下半年占经销商总订单的60%以上，对比今年上半年占比不到30%，原因是相关交付受到电池供应限制。该行预计该产能将从2020年底的20GWh，至2021年年底增至70GWh，估计可受益于DM-i超级混动技术系统及外部销售业务。

比亚迪势如破竹
公司动向：比亚迪通过将子公司比亚迪半导体于深交所创业板上市，利好公司估值。
最近业绩：比亚迪3月底止首季纯利2.37亿元人民币，按年增加1.1倍。
股价走势：喜马拉雅资本7月初减持后，股价势如破竹，近日连破10天线（224.23元）及20天线（195.965元）。
大行评估：花旗予其「买入」评级，目标价410元。

赣锋高见177.8元
公司动向：赣锋7月底落实为子公司锋锂电科技引资约9.71亿元人民币。
最近业绩：今年首季营收16.07亿元人民币，按年增49%，纯利4.76亿元人民币，增长60.5倍。
股价走势：7月中曾创178元历史新高，后获利回吐穿150元，惟近日股价再战高位，昨日曾高见177.8元。
大行评估：麦格理评级「跑赢大市」，目标价183元。

信义光能中绩佳
  没有甚么新消息？港股昨日续弹，恒指早段曾跌217点一度低见25743点，其后回升，高见26300点，最终全日升274点收报26235点；国指升1.1%；恒生科技指数升15点收报6796点，成交大减1669亿元。港交所（388）收报517.5元，升4.3%。
　　汇控（005）中期列帐基准除税前利润按年增1.5倍胜预期，但派息略低于预期，股价收报43.45元，升0.9%，恒生（011）中期纯利跌4%，股价收报150元，升0.6%。中电（002）中期少赚23%，股价跌1.3%。科技股反弹少，阿里巴巴（9988）及小米（1810）各升1%，美团（3690）只升0.5%。
　　恒大（3333）向腾讯（700）等以32亿元出售恒腾网络（136）11%股权。腾讯收报475元，跌0.8%，恒大股价收报5.67元，升7.8%，恒腾网络股价急弹48%。
汽车股均上升
  同系恒大汽车（708）升9.6%。内房股普遍升，旭辉（884）升5.3%，润地（1109）升4.8%，中海外（688）升3.4%，雅居乐（3383）升4.2%。买到冇嘢好买，转买落后的建材股，海螺水泥（914）、华润水泥（1313）及中建材（3323）分别升8%、9%及10%，业绩好的重型机械股造好，中联重科（1157）及潍柴（2338）各升13%。券商股造好，广发证券（1776）升7.6%，中金（3908）升4%。
　　蔚来汽车7月交付7931辆汽车，增长124.5%。汽车股小鹏汽车（9868）7月交付智能车按年升2.3倍，股价升10%，招银国际予小鹏汽车买入评级，目标价196元。比亚迪（1211）亦升8%。5G设备股，中兴（763）及京信通信（2342）各升8%及12%。毛记葵涌（1716）控股股东出售股份并辞任执董，股价跌8%。内需股九毛九（9922）升5%至24.35元，本周公布上半年盈喜，预计2021年上半年净利润不低于1.8亿，由去年同期的净亏损8590万扭亏为盈。
　　信义光能（968）公布截至今年6月底止中期业绩，营业额80.75亿元，按年升74.7%。纯利30.72亿元，按年升118.4%；每股盈利34.87仙。派中期息17仙，上年同期派8.5仙，增幅达一倍。股价收报16.28元，升4.3%，估计指数在26000至26800点之间争持，绩优的信义光能可炒上落。
财金解码 本报记者