中环晨星——中信资源盈利能力升
甄荣
2021-08-02 04:16 HKT
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2021年上半年，受世界经济复苏所带来的需求增加影响，大宗商品价格持续走高，国际原油价格大涨。同时内地宏观经济稳步增长，油气、有色产品市场需求大幅改善。在此背景下，相关板块的公司业绩也迎来了变化。7月23日，中信资源（1205）公布2021年中期业绩。期间内公司实现收入约17.04亿港元，按年增加37.9%；股东应占溢利约4.27亿港元，成功扭亏为盈。
中信资源业绩大幅改善，一方面是公司利用市场回暖的有利契机，推动产量恢复。在产品价格上涨、产量提升的综合效应下，公司原油、电解铝和进出口商品业务收入均大幅上升。另一方面，公司还通过多种方式显著降低了融资成本，并以此成功为公司贷款进行再融资，以及利用内部可用资金，提早偿还贷款以减少债务。
中期来看，由于全球经济延续稳步复苏态势，原油消费前景改善和季节性旺季到来，油市供需结构好转并推动库存去化加速等因素，油价有望开启一轮上涨行情。同时碳中和背景下，电解铝行业供需错配延续，对铝价构成长期支撑，行业高景气度有望维持。作为「顺周期」板块公司，中信资源的盈利能力有望持续提升。
中银证券指出，在全球大循环背景下，经济复苏与再通胀仍将是2021年下半年宏观经济主旋律。从估值角度来看，扩张后期信用边际收敛，高估值板块均值回归的力量将会加强，低估值高增长的顺周期板块将成为配置首选。中信资源2020年以来，股价长期维持低位震荡，随著盈利的逐渐改善，公司的性价比优势将会逐步得到显现，有望迎来估值扩张机会。
甄荣
中信资源业绩大幅改善，一方面是公司利用市场回暖的有利契机，推动产量恢复。在产品价格上涨、产量提升的综合效应下，公司原油、电解铝和进出口商品业务收入均大幅上升。另一方面，公司还通过多种方式显著降低了融资成本，并以此成功为公司贷款进行再融资，以及利用内部可用资金，提早偿还贷款以减少债务。
中期来看，由于全球经济延续稳步复苏态势，原油消费前景改善和季节性旺季到来，油市供需结构好转并推动库存去化加速等因素，油价有望开启一轮上涨行情。同时碳中和背景下，电解铝行业供需错配延续，对铝价构成长期支撑，行业高景气度有望维持。作为「顺周期」板块公司，中信资源的盈利能力有望持续提升。
中银证券指出，在全球大循环背景下，经济复苏与再通胀仍将是2021年下半年宏观经济主旋律。从估值角度来看，扩张后期信用边际收敛，高估值板块均值回归的力量将会加强，低估值高增长的顺周期板块将成为配置首选。中信资源2020年以来，股价长期维持低位震荡，随著盈利的逐渐改善，公司的性价比优势将会逐步得到显现，有望迎来估值扩张机会。
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