财金解码——监管阴霾未散 短炒见好就收 教育股劲弹宜择优部署

教育股本周初在监管风波下遭「血洗」，但日前中央官员解划指措拖具针对性，以图缓解市场担忧，加上个别教育机构为回应政策对教培机构「非盈利性」的要求，拟推免费自学课程，均带动教育股昨日显著反弹。国家放松监管口风，加上步入业绩期，教育股或可在过度下跌后短线炒作。不过，在行业监管仍具相当不确定性下，宜严控注码及集中部署现时受影响较少的高等及职业教育股，并在大市气氛仍淡下宜见好就收。
国务院办公厅于上周六发布《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》，简称「双减」，当中提及要坚持从严审批机构，学科类培训机构一律不得上市融资，严禁资本化运作；严格控制资本过度涌入培训机构，及依法依规坚决查处行业垄断行为。
　　由于「双减」直接打击K12（即小学至中学共12年的义务教育阶段）相关教育机构的盈利能力，市场解读为中央进一步收紧对民办教育行业的监管，导致板块本周初遭遇洗仓式下泻，课后辅导类教育股新东方（9901）周一大插47%、思考乐（1769）则泻逾45%。此外，在市场恐慌情绪下，多只非主营K12业务的教育股遭「错杀」，如业务较多元的中教（839）周一亦大挫近16%。
内地降温缓市场担忧
　　板块周二续受监管阴霾而下挫，惟在监管风波火烧多个行业，重锤打击教育、科网及物管等板块后，中证监试图就政策解划缓解市场担忧，另官媒新华社亦发文安抚市场，指近日的监管政策，均为促进行业规范健康发展、维护网络数据安全和保障社会民生的重要举措，并非是针对相关行业的限制和打压，刺激港股昨日上演大反扑，急弹841点。
　　中央派发定心丸，教育股并受惠于美上市的好未来有传提供免费自学课程而弹16%带动，昨日集体回勇，当中思考乐狂飙43.51%、天立教育（1773）弹逾14%，新东方亦弹13.47%，另多只同业齐弹一成以上。
　　走势上，昨日思考乐在狂飙下已接近收复周一起的下跌空间，但政策或仍困扰该股，故部署上宜审慎。该股于「双减」新规发布后表示，正评估新规的潜在影响，并于必要时对业务营运作出调整，反映政策不确定性仍高。
　　目前，内地正面对人口高龄化，早前已放宽「三孩政策」，分析指「双减」政策目的为减少学童补习压力，以鼓励生育配合三孩政策。故预期在人口政策目标下，国家或仍推进后续政策，故博教育股反弹除严守止蚀外，可考虑将注码集中于高等及职业教育股。
　　瑞信认为，中国教育行业在K12的监管前所未见，建议投资者可将焦点由K12教育转移至职业教育，首选中教（839），因其政策风险较低，并具高盈利前景及强劲的执行力，目标价23元。
职教影响微可吼中教
　　中教昨随同业升5.73%，收报14.4元。该股日前亦于「双减」出台后发公告指，其为一间高等和职业教育公司，业务并不涉及该政策所限定的义务教育。截至今年2月底止中期，中教的高等教育及职业教育的收入占比各为74%及近20%，加上早前《民促法》落地后，公司所面对政策风险已纾解，故于板块中属较佳的博弹之选。
　　另外，中汇（382）于教育股中亦主打高等及职业教育，公司本周初更公布截至5月底止九个月，录收入9.01亿元人民币，按年增47.9%，创上市以来新高。公司并指，其首三季职业教育业务收入达4200万元人民币，按年升2.7倍，已超越去年全年收入1500万元人民币。预期在国策促进人民就业保增长下，职业教育料具相当发展空间，有利中汇后市。该股昨升14.48%，收报5.85元。

中教超卖回升
公司动向：向独立第三方收购隆兴投资100%，总代价24.46亿人民币；隆兴投资间接持有四川大学锦城学院51%权益。
最近业绩：截至2月底止中期，纯利8.31亿元人民币，按年增长67.08%。
股价走势：6月见历史高后回吐，本周初随同业急插，近日超卖水平回升。
大行评估：汇证评级「买入」，予最高目标价25元。

中汇重返去年底水平
公司动向：截至年5月底止九个月，毛利率按年升0.8个百分点至49.9%；毛利增50.3%至约4.49亿元人民币。
最近业绩：截至2月底止中期，盈利1.65亿元人民币，按年升12%。
股价走势：3月起于150天线前争持，上月起明显转弱，而本周受政策困扰后，股价重返去年底水平。
大行评估：星展看11.1元，评级「买入」。

四环医药可再弹
  美股企稳，昨日恒指承接周三之势再劲弹，全日收26315点，升841点或3.3%。恒生科技指数收报6958点，升515点或8%。国指升3.8%，大市成交仍高，有2541亿元。美国派出官员分道访问中国、印度、菲律宾等地，但是无特别大进展，中美争拗激烈，香港变为一个政治市场，担心反弹后八月再跌过，维持短线炒卖部署。
　　科网股女股神契妈周二大举沽出香港上市的中资科技股，令周三有人跟风，触发进一步大跌，不过昨天已止跌回升大幅反弹。重磅股腾讯（700）收报492元，大升10%；美团（3690）收报228.4元，升9%；阿里巴巴（9988）收报197.3元，升7%；港交所（388）收报500元，升5%，但建行（939）收报5.41元跌2.7%。
　　异动指数股有阿里健康（241）收报12.88元，大升22%；京东健康（6618）收报85.2元，大升16%，比亚迪（1211）收报231元，升9%；舜宇（2382）收报236.2元，升8.8%；中国飞鹤（6186）收报15.06元，升6.5%；信义光能（968）收报15.1元，升6.3%。药明生物（2269）收报124.6元，升4.6%；恒隆地产（101）收报19.76元，升4%。
　　强势股中芯（981），收报26.4元，再升5%；长汽（2333）收报34.95元，升10%；复星医药（2196）收报66.75元，升10.7%。润电（836）收报12.2元，升3.4%。
　　其他科网股快手－W（1024）收报118.9元，升3.7%；心动（2400）收报52.55元，大升26%；微盟集团（2013）收报10.56元，升12.9%；教育股也弹，思考乐教育（1769）收报2.21元，升43.5%；新东方在线（1797）收报5元，升19%；新高教集团（2001）收报4元，升10.5%。
　　从公布的业绩看，物管板块业绩普遍好。目前，华润万象生活（1209）的中期净利润预期增速最高，达约130%至140%；世茂服务（873）预计中期净利润将增加至少1.2倍；旭辉永升服务（1995）预计净利润增长超过55%；雅生活服务（3319）和新城悦服务（1755）预计净利增速超过45%。碧桂园服（6098）昨日收报64.4元，升6.2%，可睇位低吸。
　　部份医药及医美股也发布盈喜。其中，四环医药（460）预计上半年营收同比增长超过80%，净利润增长超过300%，主要由于非心脑血管药物的销售持续增长，及期内推出并销售医美产品，获得新的收益来源。股价未弹完，短线可博。
财金解码 本报记者