实力股起底——世茂服务上望32元

实力股起底

利贞

2021-07-23 04:19 HKT

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产经专栏

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　　透过并购去扩大业务的世茂服务（873）增长迅速且进取，其第三方业务扩张强劲，未来持续建立全方位业务，相信可以维持迅速增长。虽然世茂服务的股价近月已升逾两成，但其盈利表现一直胜预期，相信仍存在估值重估的机会，短期催化剂还包括上半年盈利预喜、下半年潜在收购交易及城市服务业务的拓展等。建议可于23.6元买入，中长线目标价32元。世茂服务昨日收报24.45元，升1.5元，升幅6.5%。
　　世茂服务今年上半年新增第三方项目合同总建筑面积达到2600万平方米，已达成全年目标约87%，单计6月份已新增72个第三方项目，更加肯定其于第三方市场的拓展能力。公司自去年起大力拓展第三方项目，目标是至2023年，收入增长五倍，在管面积超过5.5亿平方米，目标虽然甚进取，但公司与母企收购往绩良好，相信有能力达到。
增值服务发展规划清晰
　　世茂服务对增值服务的发展有清晰规划，第三方业务扩张上取得明显进展，今年步伐亦较去年明显加快。早前公司宣布收购环卫服务公司深圳深兄环境67%股权，料将有助拓展市政服务业务，加上公司与多地政府已签署合作协议，预期可成为未来增长动力。
　　世茂服务截至2020年12月底止全年业绩，录得营业额50.26亿元（人民币，下同），按年升101.9%；纯利6.93亿元，按年升80.2%。每股盈利0.34元。派末期息11港仙，派息比率为31%。期内，毛利达15.78亿元，按年增长88.3%；经盈利润为8.97亿元，按年增长72.1%。收入分部方面，物业管理服务收入27.1亿元，按年增长126.1%，占公司收入的54%；社区增值服务收入16亿元，按年增长146.8%，占公司收入的31.8%；及非业主增值服务收入达7.13亿元，按年增长11.2%，占公司收入的14.2%。
　　截至去年底，公司物业管理服务的在管建筑面积为1.46亿平方米，按年增长约114.4%；合约建筑面积约为2.01亿平方米，按年增长约99.4%。集团去年一共收购了12家物业管理公司。
利贞