实力股起底——信义玻璃上望41.2元

实力股起底

利贞

2021-07-20 04:17 HKT

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产经专栏

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　　在各种建筑材料中，玻璃板块最具抗跌力。年初至今，浮法玻璃毛利率维持在51%，高于去年上半年的25%，其过去五年均值为32%。该行上调预期浮法玻璃今、明两年价值保持升势，受惠疫情过后的强劲复苏，今年升幅可望高达三成。行业中首选信义玻璃（868），作为龙头企业，除拥有定价能力外，更是最能受惠行业复苏。建议31.5元买入，中长线目标价41.2元。信义玻璃昨日收报32.6元，跌1元，挫3%。
　　预期浮法玻璃今、明两年需求分别升5.6%及2%，受惠去年底至2022年的物业竣工速度及数量上升，以及汽车需求上升带动全球汽车生产升逾一成，预期浮法玻璃今、明两年需求分别升5.6%及2%。惟估计浮法玻璃今、明两年有效产能增长未可追及需求，市场数据显示今年仅新增八条生产线，每日产能增6100吨。
拥定价能力受惠行业复苏
　　信义玻璃早前发盈喜，预计今年6月底止的六个月纯利将较2020年同期13.82亿元大幅增长2.6至2.9倍，即介乎49.77亿至53.91亿元，较市场预期佳。纯利大升主要由于中国建筑行业对浮法玻璃需求强大，期间浮法玻璃业务的平均销售价格及销售量都有显著增长；以及来自联营公司信义光能（968）的利润贡献显著增加。昨天开始，信义玻璃股份的每手买卖单位由2000股更改为1000股。
　　由去年的低位计，内地浮法玻璃价格年初至今已按年涨价40%，农历新年后更急剧上升，主要是受下游需求强劲，及行业供应紧张所支持。浮法玻璃的库存周转少于半个月，是历史最低水平：相信现时的低库存足可支持今年全年的价格表现。集团持续努力扩大产能将为长期盈利增长提供强大动力。
　　展望未来，玻璃市场供应继续保持紧张，将进一步推动浮法玻璃价格上涨，基于集团拥有更强定价能力，预期2021至2023财年的净利润预测保持强劲升势，升幅可达三至七成。
利贞