财金解码——中电信回A大升 估值有望调高 5G概念股逆市升伺机吸纳
财金解码本报记者
2021-07-20 04:17 HKT
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中资通讯服务股沉寂多时，近期藉5G加速发展再获市场关注，拥有「回A」主题加持的中电信（728）昨日大升6%收报3.16元，率先在三大中资电讯商跑出。该板块早年大量投资在最新一轮业绩逐见成果，估值有望迎来修复，成为逆市寻宝一大主题。
中国上周举行年度中国互联网大会，交代5G发展成绩，包括发布《中国互联网发展报告》，指出去年移动互联网用户总数超过16亿，5G网络用户超过1.6亿，约占全球5G总用户数的89%。
报告又指出，去年全国新增移动通信基站90万个，超出60万个的目标，总数达到931万个，而信息技术与实体经济加速融合，规模达到39.2万亿元人民币，为世界第二。
另外工信部等10个部门亦发布《5G应用「扬帆」行动计划（2021-2023年）》，提出要将国内5G应用发展水平显著提升，包括2023年，5G个人用户普及率要超过40%，用户数超过5.6亿，5G网络接入流量比重需超50%；至于大型工业企业的5G应用渗透率需超过35%；每1万人拥有的5G基站数超过18个。
5G部署规模有增无减
有关目标显示三大中资电讯商在5G的布局仍有增无减，亦为投资者提供信心。美银证券报告指，投资者早前关注国内营运商会否缩减今年5G部署规模，以至相关服务供应商的影响，但中电信及中联通早前发布了2.1GHz 5G基站集中采购计划，扫除有关忧虑。
该行估计，中兴（763）及铁塔（788）将取得大部份份额，利好下半年收入，予中兴目标价30元；铁塔目标价1.8元，分别距昨日收市价有11.1%及70%潜在升幅。
中兴早前已成5G首个报喜的公司，预计中期纯利大幅增长105%至132%，令花旗转軚唱好，认为该份业绩令其估值进一步重估。该行预期中兴收入和利润率提高，遂将其未来3年盈利预测提高4%至6%，评级从「沽售」改为「买入」，目标价增至30.5元。
三大中资电讯商经历今年在美国ADR被逼退市风波，已将目前重回本土市场，中电信及中移动（941）分别于3月及5月宣布回A，而早已在A股上市的中联通（762）亦著手回购A股。中电信的回A工作如火如荼，拟在上交所发行最多120.9亿A股，占总股本13%，集资544亿人民币，目前已定于本月22日「上会」，即接受中证监辖下发行审核委员会的上市聆讯，通过后便启动招股程序。
中电信上周五更新回A招股书，变相发盈喜，预计今年上半年收入增加11%至13.5%，纯利增26%至28%，盈利增幅显著高于过去5年只有单位数的增长。同时，中电信亦于上月调整派息政策，派息比率将由往年约40%，大幅提升至今年的60%，并在A股上市后3年内逐步提升至70%，为股东制造高息回报。
次季盈利增长放缓
摩根大通指出，中电信第二季盈利增长较第一季放缓，但主要由于去年疫情基数不同所致，依然按进度达成全年纯利及收入双位数增长的目标，又预期其现金流足以支持派息比率上升，在2020至2024年每股派息复合增长率超过20%，同时预期届时A股及H股估值出现差距，令H股具有上行空间。该行继续视中电信为行业首选股份，维持「增持」评级，目标价3.8元。
回A程序较慢的中移动亦有望追落后，同样可憧憬盈利增长及提高派息比率，昨日北水净流入该股2.76亿元，中电信亦有2.42亿元，为最受内地投资者欢迎两股，不妨伺机吸纳。
中电信一年半高
公司动向：将于7月22日进行回A「上会」程序。
最近业绩：预期上半年收入按年增11%至13.5%，达2136亿至2184亿人民币。
股价走势：自6月中大幅升派息比率后，股价跃升至2.9元水平，突破一年阻力，整固后于昨日再升6%至3.16元的一年半新高，动力十足。
大行评估：摩根士丹利予其「增持」评级，目标价3.8元。
中兴目标价29.5元
公司动向：近日中标中电信的广西公司全屋光纤组网项目，有助发展光纤家居体验。
最近业绩：预期上半年纯利按年增长1.05倍至1.32倍，达38亿至43亿人民币。
股价走势：7月初发盈喜后一举突破24元的一年阻力，昨日收升4.7%报27元，向下一关口29.5元进发。
大行评估：摩根大通评级「增持」，目标价32元。
药明生物盈利佳
美股上周五回软，尤以纳指走势较差，港股昨日跟跌。恒指低开218点见27786点，已是全日高位，其后跌幅曾扩大至607点一度低见27397点，最后跌514点收27489点；国指跌1.9%；恒生科技指数跌2.4%收7431点，成交1428亿元。指数以纳指及恒指走势较差，应该会再调整，但又不致于跌破重要支持，上证指数及杜指走势则较好。
无锡市中级人民法院裁定书显示，中国恒大遭到银行申请财产冻结。广发银行请求冻结宜兴市恒誉置业有限公司，恒大地产集团有限公司银行存款1.32亿人民币或查封，扣押其他等值财产。
恒大（3333）发声明，指对广发银行宜兴支行滥用诉讼前保全行为依法起诉。中国恒大股价挫16%报8.21元，是4年低位。同系恒大汽车 （708）跌19%报16.1元，比年初高位跌76%！恒腾（136）跌11%，恒大物业（6666）跌13%至上市新低。恒大2025年6月到期美元8.75%债券跌至59.6美分。去年恒大已将1300亿债转股，但传资金仍短缺。其余内房股亦弱，旭辉（884）、合景泰富（1813）、融创（1918）及万科（2202）各跌3%。
金融股汇控（005）跌2.3%报42.75元，友邦（1299）跌3.3%报93元，渣打（2888）跌2.2%报46.3元。内险股中国太平（966）及新华保险（1336）各跌3%，而港交所（388）则微跌0.4%报522元。
科技股普遍疲弱
科技股普遍弱，腾讯（700）及京东（9618）各跌2%，阿里巴巴 （9988）及百度（9888）各跌3%。美团（3690）及快手（1024）各跌5%。哔哩哔哩（9626）跌2.7%。
Saas微盟（2013）再大跌6.1%，手机相关股丘钛（1478）向下修订全年摄像头模组出货数量目标，股价跌14%。比亚迪电子（285）及瑞声（2018）各跌3%。电讯股逆市升，中电信（728）升6%，电讯设备股中兴（763）升4.7%。
内需股呷哺呷哺（520）跌6%，资源股江铜（358）及五矿资源（1208）各跌3%，惟中铝（2600）逆市升3.2%。
药明生物（2269）预计上半年净利润同比增长135%以上，已加速高效推进执行现存及新引进的COVID-19项目，支持并赋能全球客户抗疫并相应提升收益，还是相对稳阵，见调整可吸纳。
财金解码 本报记者
中国上周举行年度中国互联网大会，交代5G发展成绩，包括发布《中国互联网发展报告》，指出去年移动互联网用户总数超过16亿，5G网络用户超过1.6亿，约占全球5G总用户数的89%。
报告又指出，去年全国新增移动通信基站90万个，超出60万个的目标，总数达到931万个，而信息技术与实体经济加速融合，规模达到39.2万亿元人民币，为世界第二。
另外工信部等10个部门亦发布《5G应用「扬帆」行动计划（2021-2023年）》，提出要将国内5G应用发展水平显著提升，包括2023年，5G个人用户普及率要超过40%，用户数超过5.6亿，5G网络接入流量比重需超50%；至于大型工业企业的5G应用渗透率需超过35%；每1万人拥有的5G基站数超过18个。
5G部署规模有增无减
有关目标显示三大中资电讯商在5G的布局仍有增无减，亦为投资者提供信心。美银证券报告指，投资者早前关注国内营运商会否缩减今年5G部署规模，以至相关服务供应商的影响，但中电信及中联通早前发布了2.1GHz 5G基站集中采购计划，扫除有关忧虑。
该行估计，中兴（763）及铁塔（788）将取得大部份份额，利好下半年收入，予中兴目标价30元；铁塔目标价1.8元，分别距昨日收市价有11.1%及70%潜在升幅。
中兴早前已成5G首个报喜的公司，预计中期纯利大幅增长105%至132%，令花旗转軚唱好，认为该份业绩令其估值进一步重估。该行预期中兴收入和利润率提高，遂将其未来3年盈利预测提高4%至6%，评级从「沽售」改为「买入」，目标价增至30.5元。
三大中资电讯商经历今年在美国ADR被逼退市风波，已将目前重回本土市场，中电信及中移动（941）分别于3月及5月宣布回A，而早已在A股上市的中联通（762）亦著手回购A股。中电信的回A工作如火如荼，拟在上交所发行最多120.9亿A股，占总股本13%，集资544亿人民币，目前已定于本月22日「上会」，即接受中证监辖下发行审核委员会的上市聆讯，通过后便启动招股程序。
中电信上周五更新回A招股书，变相发盈喜，预计今年上半年收入增加11%至13.5%，纯利增26%至28%，盈利增幅显著高于过去5年只有单位数的增长。同时，中电信亦于上月调整派息政策，派息比率将由往年约40%，大幅提升至今年的60%，并在A股上市后3年内逐步提升至70%，为股东制造高息回报。
次季盈利增长放缓
摩根大通指出，中电信第二季盈利增长较第一季放缓，但主要由于去年疫情基数不同所致，依然按进度达成全年纯利及收入双位数增长的目标，又预期其现金流足以支持派息比率上升，在2020至2024年每股派息复合增长率超过20%，同时预期届时A股及H股估值出现差距，令H股具有上行空间。该行继续视中电信为行业首选股份，维持「增持」评级，目标价3.8元。
回A程序较慢的中移动亦有望追落后，同样可憧憬盈利增长及提高派息比率，昨日北水净流入该股2.76亿元，中电信亦有2.42亿元，为最受内地投资者欢迎两股，不妨伺机吸纳。
中电信一年半高
公司动向：将于7月22日进行回A「上会」程序。
最近业绩：预期上半年收入按年增11%至13.5%，达2136亿至2184亿人民币。
股价走势：自6月中大幅升派息比率后，股价跃升至2.9元水平，突破一年阻力，整固后于昨日再升6%至3.16元的一年半新高，动力十足。
大行评估：摩根士丹利予其「增持」评级，目标价3.8元。
中兴目标价29.5元
公司动向：近日中标中电信的广西公司全屋光纤组网项目，有助发展光纤家居体验。
最近业绩：预期上半年纯利按年增长1.05倍至1.32倍，达38亿至43亿人民币。
股价走势：7月初发盈喜后一举突破24元的一年阻力，昨日收升4.7%报27元，向下一关口29.5元进发。
大行评估：摩根大通评级「增持」，目标价32元。
药明生物盈利佳
美股上周五回软，尤以纳指走势较差，港股昨日跟跌。恒指低开218点见27786点，已是全日高位，其后跌幅曾扩大至607点一度低见27397点，最后跌514点收27489点；国指跌1.9%；恒生科技指数跌2.4%收7431点，成交1428亿元。指数以纳指及恒指走势较差，应该会再调整，但又不致于跌破重要支持，上证指数及杜指走势则较好。
无锡市中级人民法院裁定书显示，中国恒大遭到银行申请财产冻结。广发银行请求冻结宜兴市恒誉置业有限公司，恒大地产集团有限公司银行存款1.32亿人民币或查封，扣押其他等值财产。
恒大（3333）发声明，指对广发银行宜兴支行滥用诉讼前保全行为依法起诉。中国恒大股价挫16%报8.21元，是4年低位。同系恒大汽车 （708）跌19%报16.1元，比年初高位跌76%！恒腾（136）跌11%，恒大物业（6666）跌13%至上市新低。恒大2025年6月到期美元8.75%债券跌至59.6美分。去年恒大已将1300亿债转股，但传资金仍短缺。其余内房股亦弱，旭辉（884）、合景泰富（1813）、融创（1918）及万科（2202）各跌3%。
金融股汇控（005）跌2.3%报42.75元，友邦（1299）跌3.3%报93元，渣打（2888）跌2.2%报46.3元。内险股中国太平（966）及新华保险（1336）各跌3%，而港交所（388）则微跌0.4%报522元。
科技股普遍疲弱
科技股普遍弱，腾讯（700）及京东（9618）各跌2%，阿里巴巴 （9988）及百度（9888）各跌3%。美团（3690）及快手（1024）各跌5%。哔哩哔哩（9626）跌2.7%。
Saas微盟（2013）再大跌6.1%，手机相关股丘钛（1478）向下修订全年摄像头模组出货数量目标，股价跌14%。比亚迪电子（285）及瑞声（2018）各跌3%。电讯股逆市升，中电信（728）升6%，电讯设备股中兴（763）升4.7%。
内需股呷哺呷哺（520）跌6%，资源股江铜（358）及五矿资源（1208）各跌3%，惟中铝（2600）逆市升3.2%。
药明生物（2269）预计上半年净利润同比增长135%以上，已加速高效推进执行现存及新引进的COVID-19项目，支持并赋能全球客户抗疫并相应提升收益，还是相对稳阵，见调整可吸纳。
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