拉阔投资——应力派息增趁低吸

拉阔投资

曾广标

2021-06-30 04:17 HKT

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产经专栏

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　　中小型建造业公司应力（2663）日前宣布年度业绩，盈利维持于5000万元的高水平，但较上一年度略为减少，每股盈利由8.96仙减至8.36仙，不过派息十分慷慨，末期息连特别息合共宣派5.5仙，较上一年派2.5仙大增逾倍，超高息即时提振股价，升上40仙再创52周新高。应力现价市盈率低于五倍，息率逾13厘，牌面上仍然相当吸引。
　　然而派超高股息是否只属一次过性质，今后将无以为继呢？首先，公司今次派息比率增至七成，并不是赚少派多，只因往年派息政策比较保守，今次则恢复较高派息。
派息比率增至七成
　　此外，应力业绩其实不算倒退，上一年盈利超高增长，主要是由于有重大工程完成，令收入和盈利都大增，反之刚过去的年度收入由7.33亿元，大幅回落至4.58亿元，但盈利只是略为减少，反映公司在控制成本开支方面十分出色，令毛利率大幅增长。当然期内应力获得政府补助数百万元，属于特殊收益，但所占比率不大。市值2亿余元的应力是净现金公司，手拥1.16亿元，没有任何银行负债，因此完全有能力提升派息比率。
　　应力市值逐渐接近其资产净值2.68亿元，股价不再有大幅折让，因此在40仙左右先行整固。然而有良佳盈利支持的中小型建造业股票，例如利基（240）股价，早已高于其每股资产净值。
　　绩优的建造业股票都是轻资产公司，懂得拣选毛利率较高的工程来获利，应力近两年亦显示出实力。同时公司业务有特色，主要从事结构工程工作，集中于设计及建筑项目；亦参与建材产品安装服务以及建材产品买卖，三方面业务均录得盈利。
　　应力持续投得新合约，包括价值2.61亿元位于南丫岛的公营事务设施的钢结构及金属外墙工程合约，使未完工合约增至超过10亿元。新冠疫情影响一些建造业工程进度，但由于现时已基本受控，政府为刺激经济及增加公营房屋，香港将会持续大兴土木，应力新合约可望陆续有来。
　　应力股价近日已录较大升幅，但从市盈率和股息率而言，仍然相当吸引，当然急升后亦可能要稍作整固，宜趁每轮回吐收集，坐收十多厘高息。
曾广标