实力股起底——药明巨诺风险回报吸引

利贞

2021-06-23 04:18 HKT

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　　药明系股价近日升势炽热，当中最「年轻」的是去年11月上市的药明巨诺（2126），受累去年亏损扩大，股价大幅回调，目前股价已较2月底的高位回调约4成，相信已完全反映来自零风险收益率（risk-free rate）上升的波动，及投资者对早期生物制药企业的担心。集团目前的风险回报吸引，加上集团主要产品接近获批阶段，值得市场憧憬。建议可于31.4元买入，中长线目标价43元。药明巨诺昨天收报32.5元，升1.8元，升幅5.86%。
　　药明巨诺是由药明康德（2359）及美国医药研发平台Juno共同投资设立的内地临床及临床前阶段细胞治疗集团，2016年成立，去年11月在本港上市。
集团建立了一个专注为血液癌症及实体瘤开发、制造和商业化突破性细胞免疫疗法的一体化平台，冀为中国市场开发创新的细胞治疗手段，为癌症患者带来革命性的新兴治疗方式。
　　药明巨诺去年录亏损大幅增加，其实这主要是由于优先股及认股证公平值变动及研发开支增加等；若撇除非持续项目的影响，去年经调整亏损约为3.04亿元，对比2019年为亏损1.89亿元。
相信随著集团的主要资产候选药品「relma-cel」获得内地批准，集团便可建立销售队伍，将为集团带来收入。
　　药明巨诺截至2020年12月底止全年业绩，亏损扩大至16.64亿元人民币（下同），上年同期蚀6.33亿元，主要是由于优先股公允价值变动亏损及经营亏损增加，惟部份被认股权证公允价值亏损减少所抵销；每股亏损12.61元。
　　经调整亏损为3.039亿元，主要来自上市开支；研发人员现金开支增加；测试及临床试验的费用及开支；2020年与建立销售和营销能力有关的销售开支；及首次合并Syracuse Hong Kong截至2020年12月31日止六个月的经营业绩。
利贞