实力股起底——润啤中长线目标价86元
利贞
2021-06-24 04:17 HKT
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啤酒销售踏入传统旺季，加上今年适逢欧洲国家杯，相信可进一步刺激啤酒销情，特别是龙头啤酒股份，受惠旗下产品种类较具多元化，争取更大占有率。看好华润啤酒（291）高端品牌的销售会受市场受落，年复合增长率达22%。集团目标是至2025年市占率将提升至介乎35至40%，足以支持盈利稳步上升。建议可于68.6元买入，中长线目标价86元。华润啤酒昨日收报71.15元，升2.23%。
虽然华润啤酒今年第二季的销售因去年同期天气炎热而比较基础变得较高，但集团认为不会影响高端业务的销售势头。集团的目标是今年的高端业务销量按年有30%增长。长远目标是高端品牌产品的销售可由2020年的146万吨，升至2025年的400万吨，相等于年复合增长率达22%。
此外，由于年初至今纸张及铝价均现上升，对集团成本构成压力，若下半年成本持续上涨，将为集团带来直接加价空间，因为部份竞争对手最近已上调产品均价，惟集团暂未跟随。
2020年华润啤酒的市占率约为20%，集团目标是至2025年市占率将提升至介乎35至40%。集团有信心至2025年可成为至中国第一啤酒品牌企业（目前列第三位），并强调将透过本地品牌与国际品牌双向平衡发展，基于目前国际品牌仍处于初期阶段，相信集团未来会投放更大资源去发展这部份业务。华润啤酒分销能力强，长远前景是内地啤酒股中最好股份，估计未来数年集团利润上行趋势维持不变，高端产品销量扩张更会加快。
华润啤酒截至2020年12月底止全年业绩，因疫情影响，录得营业额314.48亿元人民币，按年跌5.2%；纯利20.94亿元人民币，按年升59.6%。每股盈利0.65元人民币。派末期息13.1分人民币，连同中期息12.8分人民币，全年派息25.9分人民币，按年增长57%。期内，未计利息及税项前盈利为30.79亿元人民币，按年增42.3%；毛利120.75亿元人民币，下跌1.2%；毛利率按年增长1.6个百分点。整体啤酒销量按年下降2.9%，表现较行业水平好。当中次高档及以上啤酒销量达14.6亿升，按年增长11.1%。
利贞
虽然华润啤酒今年第二季的销售因去年同期天气炎热而比较基础变得较高，但集团认为不会影响高端业务的销售势头。集团的目标是今年的高端业务销量按年有30%增长。长远目标是高端品牌产品的销售可由2020年的146万吨，升至2025年的400万吨，相等于年复合增长率达22%。
此外，由于年初至今纸张及铝价均现上升，对集团成本构成压力，若下半年成本持续上涨，将为集团带来直接加价空间，因为部份竞争对手最近已上调产品均价，惟集团暂未跟随。
2020年华润啤酒的市占率约为20%，集团目标是至2025年市占率将提升至介乎35至40%。集团有信心至2025年可成为至中国第一啤酒品牌企业（目前列第三位），并强调将透过本地品牌与国际品牌双向平衡发展，基于目前国际品牌仍处于初期阶段，相信集团未来会投放更大资源去发展这部份业务。华润啤酒分销能力强，长远前景是内地啤酒股中最好股份，估计未来数年集团利润上行趋势维持不变，高端产品销量扩张更会加快。
华润啤酒截至2020年12月底止全年业绩，因疫情影响，录得营业额314.48亿元人民币，按年跌5.2%；纯利20.94亿元人民币，按年升59.6%。每股盈利0.65元人民币。派末期息13.1分人民币，连同中期息12.8分人民币，全年派息25.9分人民币，按年增长57%。期内，未计利息及税项前盈利为30.79亿元人民币，按年增42.3%；毛利120.75亿元人民币，下跌1.2%；毛利率按年增长1.6个百分点。整体啤酒销量按年下降2.9%，表现较行业水平好。当中次高档及以上啤酒销量达14.6亿升，按年增长11.1%。
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