财金解码——吸内险券商沪深ETF 沪指上望4000点

财金解码本报记者

2021-05-31 04:16 HKT

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沪深股市跑输外围多时，近日突见资金涌入，大有追落后之势，随着人民币升值，加上中国经济稳步上扬，通胀亦见温和，相信人行短期不急于「收水」，上证指数年内有望挑战4000点。买入A股ETF是捕捉A股升浪最直接方法，连带内险和券商股亦有望「水涨船高」，不妨趁势吸纳。
过去几年A股远远跑输外围股市，杜指过去五年累升逾90%，沪指期内只进帐约27%；年初至今杜指升逾12%，沪指仅升3.7%。上证指数过去三个月呈上落市格局，但近日向上突破，抽升至3600点水平，上周五企稳3600点收市，终摆脱3300至3500点的窄幅区间。
　　A股走强其一主因是美元偏软，人民币汇率持续强势，人民币兑美元中间价上周升穿6.4，创近三年新高。人仔升值吸引资金流入沪深股市，成交金额突破万亿元人民币，当中不乏外资扫货，沪深股通上周曾单日净流入217亿元人民币，超越2019年11月26日的214亿元人民币，创历史新高。
外资积极买入A股
　　另一方面，市场对人行「收水」忧虑逐渐纾缓，对A股后市看法较早前乐观，因此上指证数年内有望挑战4000点大关。尽管中国最早走出新冠疫情困扰，经济持续复苏，但亦最先出现货币政策转向讯号，今年1月人民银行官员曾示警，中国已见泡沫，货币政策要进行适度转向，故压抑A股年初表现，但人行其后多次重申货币政策「不急转弯」。
　　惟要留意的是，人行近日公布的《2021年第一季度中国货币政策执行报告》抽走「不急转弯」字眼，只提及将把好货币供应总闸门，精准开展公开市场操作，保持市场流动性合理充裕等。不过高盛认为，中国往后消费物价指数（CPI）将维持温和上升，生产物价指数（PPI）抽升并未造成中央加息或收紧货币政策诱因。
　　施罗德投资管理（上海）股票基金经理张晓冬表示，近日公布资料显示，中国内地PPI增长速度持续高于市场预期，为下半年CPI快速向上增添压力，流动性有可能会面临提前收紧风险。但他指出，政治局在近期会议中持续强调，经济复苏步伐不稳定，而且个别行业复苏情况不均，因此宏观政策必须保持其一致性、稳定性及持续性，避免快速转向，该政策声明可望缓和市场对内地货币政策快速紧缩忧虑。
　　张晓冬指，内地A股市场于4月持续窄幅上落，沪深300指数当月上升1.5%，近期已逐渐步入调整期，但行业板块分歧持续；整体而言，以大宗原物料为主的上游行业，在短期内仍将是市场追捧焦点，至于中下游行业方面，则受成本上涨影响，须面临较大毛利压力。
　　展望后市，英皇证券研究部总监陈锦兴表示，沪深300指数年初时表现较弱，但近一个月逐步回稳，原因是中国经济稳定增长，而且四月内地疫苗接种速度加快，有机会推动市场全面复苏，如扩大人员交流，航空活动进一步增加。他指出，外资近日积极入市，透过沪深股通大举扫A股，故看好A股后市，沪指年内有望升见3800至3900点水平。
　　正荣金融业务部副总裁郭家耀表示，内地股市落后外围股市很多，原因是早前市场担心中国经济增长领先全球，人行可能加快收水，但经过几个月消化后，明白央行收水态度非极端，加上经济稳步上扬，故投资者修正看法，近日资金净流入明显增加。同时他指出，美元汇价呈弱势，在人民币升值下，市场会提升A股配置；加上许多金融公司业绩改善，坏帐减少，息口亦有向上趋势，有利金融股，故沪指有望上试3800点。
　　若想捕捉A股升浪，最简单方法是买入A股ETF，郭家耀称，A股ETF不外乎两大类，追踪沪深300及A50指数，由于A50指数成份股主要是金融类股票，因此拣跟踪沪深300指数的ETF较全面及分散，相对安全。
可吼落后内险股
　　内地股市交投破万亿，带动中资券商股全线飙升，如中信证券（6030）创52周新高，高见21.95元；中金公司（3908）亦升见一个月高位23.8元，更曾单日爆升逾一成。然而郭家耀提醒，券商股波幅大，如想受惠A股上升，不如吼实内险股，因其投资收益可受惠A股上升外，保费收入也有望回升。他指出，去年受疫情影响，保险公司收入不太理想，对寿险保单销售影响严重，相信踏入第三季，内险股盈利有望改善，当中中国平安（2318）和中国人寿（2628）均值得留意，可炒追落后。
　　陈锦兴亦认为，假如看好A股，最直接是买入跟踪沪深300或A50指数的ETF，更进取可吼追踪创业板指数的ETF，例如南方中创业板（3147）。另外，他建议吼实表现落后的内险股，因预期今年盈利加快，新业务价值将提升，而且面对监管风险较低，估值有上调空间，当中首选国寿。
陈锦兴指，券商股也值得看好，原因与内险股相同，盈利增长佳，今年首季普遍录得两至三成增幅，行业中可考虑招商证券（6099），因估值偏低，并刚起步上升，有望追落后。
记者袁国守、苏子进
财金解码本报记者