财金解码——跟「大鳄」低捞揾食 科网股喘稳估值吸引

今年本港及外围龙头科网股经历大幅调整，近期虽见止泻，但仍于年内低位反复。不过「大鳄」索罗斯却于首季低捞多只受基金爆仓影响的科网股。「大鳄」投资无宝不落，或可为投资者带来启示，科网股现水平或为跟「大鳄」揾食的吸纳时机。目前中资科网股虽仍面对国家监管风险，但经一轮调整后已较低残，加上市场对多只科网股首季业绩反应正面，显示行业基本面稳，不妨分注吸纳，部署政策阴霾退去后可迎来反弹。记者 苏子进、梁梓农
科网股首季因「杀估值」及对冲基金Archegos爆仓事件影响，导致板块大幅调整，而中资科网股更受累中央加强反垄断的不明朗而动力欠奉。不过参考近期各著名投资者持仓及部署，科网股长线仍获看好，当中大炒家索罗斯更低吸百度（9888），反映「大鳄」亦看好中资科网股前景。
　　据外媒引述监管机构资料显示，今年首季索罗斯基金公司Soros Fund Management，趁Archegos爆仓之际低捞包括百度、腾讯音乐及电商唯品会（Vipshop）等中概股。
　　此外，「女股神」Cathie Wood所管理的旗舰ETF Ark Innovation年内虽调整约17%，但这位被称为「连登契妈」的女股神，仍对旗下组合充满信心，料以五年投资期评估，可达预期的平均年复合增长15%。Cathie Wood上周接近沽清所持的苹果公司股份，但她指为策略部署，以套现更多资金趁低吸纳其他创新科技企业。
　　另一边厢，苹果则仍为股神巴菲特旗下巴郡（Berkshire Hathaway）今年首季的头号持仓。巴菲特于去年第四季曾减持苹果，但该股今年走势仍强劲，因此他于股东会上曾坦言「沽错货」。
美科技巨擘表现亮眼
　　今年首季美股科技巨擘FAANG中，亚马逊盈利按年大升2.2倍、Google母企Alphabet多赚1.6倍、facebook多赚94%，而苹果则多赚逾29%胜预期，收入首破千亿美元，均表现亮眼，反映行业基本面稳建及增长未变。至于中资科网股首季成绩表亦大多理想，加上索罗斯加持百度及腾讯音乐等中概股，板块目前虽仍具监管阴霾，但部份罚款已落地，相信市场已略作消化，在走势开始喘稳及估值吸引下，现水平可考虑跟「大鳄」部署第一注。
　　香港股票分析师协会副主席郭思治认为，近期旧经济股走势虽较新经济股强劲，但相信实体经济复苏后旧经济股上升动力会较慢，新经济股发展潜力始终较强，因目前日常生活已离不开科网设备，在智能手机及网上活动大量应用下，均会持续推动科网企业业务增长，行业基本面未变，早前调整因估值过高，在板块经约30%至40%调整后，现水平作长线投资问题不大。
　　他又指，除了索罗斯低捞百度外，腾讯（700）及美团（3690）上月初配股，相信基金接货亦为对科网股大调整后所作出的部署，反映市场料板块大致喘定，故可考虑分注吸纳。
　　晋裕环球资产管理投资组合经理黄子燊亦指，科网行业基本面正面，板块于2月受压主因资金较恐慌，除了美债息抽升导致的「杀估值」外，美汇高企亦影响中概股及新兴市场，而中资科网股更受加强监管拖累。不过他认为相关因素近期已较明朗，除了美汇转弱外，美国10年期债息走势亦呈反复。至于中国反垄断的惩罚陆续公布，他虽料强监管气氛暂难一举扫清，但相信市场已作一定消化。至于阿里（9988）虽被罚约182亿元人民币，惟黄子燊认为处罚不算重手，并料腾讯因相对较「听话」，所受反垄断惩处会更轻，故科网股或具见底迹象，建议可吸纳第一注。
　　展望上，黄子燊认为今年虽由资源股及航运股等跑出，但主要受疫情及产能影响下的供需错配所致，行业实质欠缺结构增长。目前中国经济增长已告别旧有模式，料发展比重将偏向科网业，利好中长线增长前景。此外，他并预期债息今年内将受制于2%水平，上升空间有限，科网股在「杀估值」潮完结下，后市可望重现活力。

京东现价可留意
　　选股方面，郭思治和黄子燊均以龙头股为首选，当中腾讯于绩后挨沽，因首季盈利增速放缓，以及市场忧虑新投资或致利润受压。不过郭思治认为调整造就吸纳机会；黄子燊亦料腾讯中线具一定上升空间，现价可小注吸纳。此外，京东（9618）首季非公认会计准则净利润按年升33%，胜市场预期，郭思治指可现价买入，因集团自高位已回调50%以上，市盈率约15倍估值属吸引水平。黄子燊则指京东较注重用户体验，相信在内地消费升级下，发展策略具成效，潜在增长正面。
　　另外，百度、网易（9999）及携程（9961）上周亦公布首季业绩，均获市场正面反应，于上周五升势持续下，助恒生科指重上8000点。在腾讯首季业绩逊预期下，可考虑于板块中分散资金部署。较细只的科网股中，亦不妨留意同程艺龙（780）。
  该股首季转赚1.69亿人民币，绩后曾弹逾一成贴近上市高位，目前续于该水平整固，若科网股重拾升势，或可随板块进一步推高。
　　至于近日略见起动的软件股及SaaS股，郭思治认为估值较高，但相信云计算等为内地发展大势所趋，行业技术不可或缺，看好中长线前景，两者中以软件股今年走势较为硬净。至于黄子燊认为云计算相关股份属于较好的「赛道」股，长线增长趋势未变，惟业务上的不确定性较高，相信科网股即使见底，资金会先流入龙头优质股，软件股等或可待具政策利好再行追入。
财金解码 本报记者