拉阔投资——神冠胶原产品迎收成
曾广标
2021-04-28 04:17 HKT
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主业把胶原蛋白研制成肠衣供应给国内外的香肠生产商神冠控股（829），去年业绩基本上没有受疫情影响，盈利增加20%，至9000万元人民币，每股盈利2.8分人民币，末期息连同特别息维持合共派6港仙。集团再度派发超高股息，刺激股价一度劲升至0.55元，其后曾出现较大型回吐，至本周恢复强势，再次升上0.5元，股息率约12厘。除了肠衣之外，集团锐意开发各式胶原蛋白产品，今年开始进入收成期，加上公司现金流良佳，现价明显偏低，每轮回吐都是收集机会。
肠衣是包装香肠馅料的原材料，胶原蛋白肠衣属于人造肠衣中的一种，可以食用，由于属于更健康产品，人造肠衣正逐渐取代天然由动物内脏制成的肠衣。集团以「神冠」作为其胶原蛋白肠衣自主品牌，主要供应给内地香肠制造商，亦有出口到美洲和东南亚等地。
现价息率高达12厘
去年胶原肠衣仍占神冠盈利超过九成，然而胶原蛋白用途广泛，神冠与合作伙伴已用其制成护肤面膜及食用产品，同时亦研发作为医疗用途，部份科研成果已获得中国官方认证，个别子公司更被列为高新科技，可享15%低税优惠。
神冠连续两年赚少派多，过去股价在派息前后炒一轮便无以为继，但从集团最新数据来看，现金流愈来愈佳，帐面资产净值约合30亿元，净现金增至10亿元，股票市值仅15亿元，后市应该仍有上升空间。
管理层指出，内地由猪内脏制成的天然肠衣因应环保要求，生产费用不断上升，售价亦愈来愈高，高档次的胶原肠衣可望进一步代替天然肠衣，以及衍生出胶原蛋白食品、护肤品及医疗器械等产业。今年相关新产业可为集团提升收入及盈利，集团亦会加快推进自动化，预期今年销量将会有单位至两位数增长，盈利相应提升。
若果只是产销胶原肠衣，神冠增长能力有所局限，主要只是靠高息吸引投资者，然而新的各式胶原蛋白产品开始进入市场，未来发展潜力很大，因此中长线持有神冠，既可即时收取高股息，亦可待新产品陆续进入收成期，实现财息兼收。
曾广标
肠衣是包装香肠馅料的原材料，胶原蛋白肠衣属于人造肠衣中的一种，可以食用，由于属于更健康产品，人造肠衣正逐渐取代天然由动物内脏制成的肠衣。集团以「神冠」作为其胶原蛋白肠衣自主品牌，主要供应给内地香肠制造商，亦有出口到美洲和东南亚等地。
现价息率高达12厘
去年胶原肠衣仍占神冠盈利超过九成，然而胶原蛋白用途广泛，神冠与合作伙伴已用其制成护肤面膜及食用产品，同时亦研发作为医疗用途，部份科研成果已获得中国官方认证，个别子公司更被列为高新科技，可享15%低税优惠。
神冠连续两年赚少派多，过去股价在派息前后炒一轮便无以为继，但从集团最新数据来看，现金流愈来愈佳，帐面资产净值约合30亿元，净现金增至10亿元，股票市值仅15亿元，后市应该仍有上升空间。
管理层指出，内地由猪内脏制成的天然肠衣因应环保要求，生产费用不断上升，售价亦愈来愈高，高档次的胶原肠衣可望进一步代替天然肠衣，以及衍生出胶原蛋白食品、护肤品及医疗器械等产业。今年相关新产业可为集团提升收入及盈利，集团亦会加快推进自动化，预期今年销量将会有单位至两位数增长，盈利相应提升。
若果只是产销胶原肠衣，神冠增长能力有所局限，主要只是靠高息吸引投资者，然而新的各式胶原蛋白产品开始进入市场，未来发展潜力很大，因此中长线持有神冠，既可即时收取高股息，亦可待新产品陆续进入收成期，实现财息兼收。
曾广标
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