实力股起底——具提价空间波司登3.77元买

实力股起底

利贞

2021-04-27 04:16 HKT

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产经专栏

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内地刚过去的严寒冬天对波司登（3998）带来正面影响，包括销售增加及清理去年库存，令集团存货水平于今年3月回复至正常水平。
　　预期随着冬季户外服装新品推出，加上2022年北京奥运会举行前的热潮，有助产品提高均价，集团于2022财年将录得强劲增长，成为股价向上的催化剂。
　　建议可于3.77元买入，中长线目标价4.9元。波司登昨天收报3.91元，升6仙，升幅1.56%。
　　波司登日前发盈喜，预计今年3月止的财政年度收入将按年增加10-15%，权益持有人应占利润增长约40%。
　　年内，集团的品牌羽绒服业务板块较上年度录得持续健康增长；贴牌加工管理业务及女装业务等其他业务单元亦在疫情影响下稳步复苏，保持稳定经营。
　　同时，由于品牌羽绒服业务板块的品牌升级效果突显，加上成本管控效果理想，预期毛利率有约3个百分点的提升空间。
近年集团持续转型向中高档市场发展，考虑到疫情下消费者心理变化，上半财年加推中档价位产品，目前整体产品平均售价1,500元人民币（下同），预期未来2至3年内产品均价可提升至1,800至2,000元；现时售价约1,800元中高档价位产品占比约为30%，料今年占比可提升至40%。
品牌羽绒服业务的总零售网点中，目前约有73%位于三线及以下的城市；随著集团走向中高端市场，估计一、二线城市销售点会相应逐步增加，但强调目标客群以年轻人为主，而三线及以下城市90后消费者占比有约50%，且对定价接受程度高，预期网点布局比例不会有大幅度变化。
去年的「双十一」，集团品牌羽绒服业务线上零售金额较上年度同期录得约35%以上的升幅。
　　截至11月11日，累计线上零售金额共录得约45%以上的升幅。其中，核心品牌「波司登」累计线上零售金额上升约35%以上。
　　在疫情底下仍取得如此好成绩，为投资者带来惊喜。
利贞