二叔公启事录——新兴市场危机
陈启豪
2021-04-19 04:16 HKT
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现时美国疫苗接种率已逾三成，市场憧憬美国经济复苏，推动美元走强并推高债息，同时投资者押注联储局将在未来几年加息，是导致新兴市场受到冲击主因。数据显示，三月新兴市场股票和债券投资组合的外资净流入为101亿美元，放缓至近一年来最低水平，与去年11月资金流入创1074亿美元情况比较，可谓天堂与地狱。值得注意的是，三月流入中国以外市场资金仅占一成，反映外资看淡大部份新兴市场前景。
上月土耳其曾出现股债汇三杀，金融市场一度崩塌，大家不妨以土耳其情况借鉴。现时部份新兴市场处境与土耳其类似，于疫情冲击下需要面对通胀升温、汇率贬值及经济衰退三大难题，土耳其最新通货膨胀率升至16.19%，创六个月新高，央行只能加息压制通胀，上月将基准利率上调至19%，以吸引外资及维持汇率水平。
然而高息虽可吸引热钱流入，但变相推高民间贷款成本，导致投资做生意成本大增，有损实体经济发展，令原本已受疫情重创的经济，未有得到喘息机会，因此才会出现土耳其政府两年内先后开除三名央行行长局面，未来新兴市场这种两难情况，将随著美国经济增长前景愈见光明而加剧。
除了土耳其，巴西及俄罗斯央行亦于上月分别上调基准利率至2.75厘及4.5厘，于全球央行「放水」救经济时，新兴市场不得不「先发制人」，抢在美国加息前吸引外资。市场更认为，印度、阿根廷、马来西亚、泰国、韩国等新兴国家的加息预期正在增强，今年至明年上半年至少加息一次，未来投资中国以外新兴市场，或须更为谨慎。
霭华押业主席
陈启豪
上月土耳其曾出现股债汇三杀，金融市场一度崩塌，大家不妨以土耳其情况借鉴。现时部份新兴市场处境与土耳其类似，于疫情冲击下需要面对通胀升温、汇率贬值及经济衰退三大难题，土耳其最新通货膨胀率升至16.19%，创六个月新高，央行只能加息压制通胀，上月将基准利率上调至19%，以吸引外资及维持汇率水平。
然而高息虽可吸引热钱流入，但变相推高民间贷款成本，导致投资做生意成本大增，有损实体经济发展，令原本已受疫情重创的经济，未有得到喘息机会，因此才会出现土耳其政府两年内先后开除三名央行行长局面，未来新兴市场这种两难情况，将随著美国经济增长前景愈见光明而加剧。
除了土耳其，巴西及俄罗斯央行亦于上月分别上调基准利率至2.75厘及4.5厘，于全球央行「放水」救经济时，新兴市场不得不「先发制人」，抢在美国加息前吸引外资。市场更认为，印度、阿根廷、马来西亚、泰国、韩国等新兴国家的加息预期正在增强，今年至明年上半年至少加息一次，未来投资中国以外新兴市场，或须更为谨慎。
霭华押业主席
陈启豪
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