拉阔投资——叶氏化工绩优待分拆
曾广标
2021-04-07 04:17 HKT
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化工业近一两年不景气，加上新冠疫情肆虐，拖累大部份化工企业盈利下降，但自去年第四季起，化工产品价格回升，化工股纷纷反弹。
其中从事溶剂、油墨、涂料和润滑油业务的叶氏化工（408），下半年更收复上半年失地，全年盈利增长10.9%至3.3亿元，每股盈利53.8仙，末期息派16仙，连同已派发的中期息6仙，全年派息22仙，现价息率约六厘。
叶氏股价在公布业绩后续向好，升见3.8元创三年新高，遇到弱市时公司入市回购逾200万股，反映管理层对前景颇为乐观。
成立50周年的叶氏去年溶剂表现最佳，分类盈利增长近70%，毛利超过4.7亿元，但其他分类普遍录得倒退，因而限制整体盈利增长。然而由于前一年曾录得一次性收益，若扣除这部份，集团去年实际盈利增长达五成，反映叶氏化工已较同行率先重返景气。
溶剂原材料价格今年首季上升，产品售价虽然亦升，但暂时限制此分类盈利增长，管理层估计第二季原材料供应可回复正常，而溶剂在中国内销和出口仍会保持七成与三成比例。
现价息率约六厘
集团准备分拆油墨部份在深圳上市，拟集资4至4.5亿元人民币，申请已获得香港监管当局批准及深交所受理，预期今年第四季便可在深圳创业板上市，有利油墨业务发展，亦可令投资者更了解公司价值。集团于去年开始部署分拆，油墨部份重组额外开支2000万元，令此分类盈利录得倒退，但全年仍赚6000万元，预期新股上市会受到内地投资者欢迎。
叶氏每股帐面资产净值超过6元，现价仍有可观折让，当成功分拆油墨部份上市，将可令集团价值进一步体现。集团派成绩表后持续回购，间接提醒投资者股价偏低。
化工业近年竞争加剧淘汰一些小厂，叶氏收购个别同行品牌发挥协同效应，随著产品需求回升及价格回暖，利润可望进一步改善，预期今年盈利仍可维持双位数增长。除了分拆上市外，公司亦在珠海和江门建设新厂房以扩大生产线。叶氏有众多扩充大计兼且行业景气好转，股价相对便宜，每轮回吐都是吸纳机会。
曾广标
其中从事溶剂、油墨、涂料和润滑油业务的叶氏化工（408），下半年更收复上半年失地，全年盈利增长10.9%至3.3亿元，每股盈利53.8仙，末期息派16仙，连同已派发的中期息6仙，全年派息22仙，现价息率约六厘。
叶氏股价在公布业绩后续向好，升见3.8元创三年新高，遇到弱市时公司入市回购逾200万股，反映管理层对前景颇为乐观。
成立50周年的叶氏去年溶剂表现最佳，分类盈利增长近70%，毛利超过4.7亿元，但其他分类普遍录得倒退，因而限制整体盈利增长。然而由于前一年曾录得一次性收益，若扣除这部份，集团去年实际盈利增长达五成，反映叶氏化工已较同行率先重返景气。
溶剂原材料价格今年首季上升，产品售价虽然亦升，但暂时限制此分类盈利增长，管理层估计第二季原材料供应可回复正常，而溶剂在中国内销和出口仍会保持七成与三成比例。
现价息率约六厘
集团准备分拆油墨部份在深圳上市，拟集资4至4.5亿元人民币，申请已获得香港监管当局批准及深交所受理，预期今年第四季便可在深圳创业板上市，有利油墨业务发展，亦可令投资者更了解公司价值。集团于去年开始部署分拆，油墨部份重组额外开支2000万元，令此分类盈利录得倒退，但全年仍赚6000万元，预期新股上市会受到内地投资者欢迎。
叶氏每股帐面资产净值超过6元，现价仍有可观折让，当成功分拆油墨部份上市，将可令集团价值进一步体现。集团派成绩表后持续回购，间接提醒投资者股价偏低。
化工业近年竞争加剧淘汰一些小厂，叶氏收购个别同行品牌发挥协同效应，随著产品需求回升及价格回暖，利润可望进一步改善，预期今年盈利仍可维持双位数增长。除了分拆上市外，公司亦在珠海和江门建设新厂房以扩大生产线。叶氏有众多扩充大计兼且行业景气好转，股价相对便宜，每轮回吐都是吸纳机会。
曾广标
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