缸边财话——美债息向上埋下伏笔
黄惠德
2021-03-29 04:16 HKT
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美国10年期国债债券孳息率早前曾冲破1.75厘，导致各类资产价格纷纷重估，增加新兴市场国家偿还美元债务成本，并推高通胀水平，土耳其、巴西及俄罗斯纷纷加息，甚至挪威央行也释放出上调利率信号。美债孳息率急升，不但在新兴市场掀起风浪，美国经济增长预期和通胀预期升高，是美债息快速上扬的主要原因。
经济预期是决定利率根本因素，从去年8月至今年2月，美祯壕的戏剧性变化展示美国经济增长预期抬头，自2020年8月联储局会议后，联储局主席鲍威尔明确发出信号，由于美国国会纾困计划和联储局的诸多信贷工具已缓解流动性危机，联储局暂时不会实施负利率政策，当时美国实际利率出现阶段性低点，其后在货币宽松政策和财政当局支持下，美国通胀水平开始抬头，但是在新冠疫情此起彼伏和大选引发不确定性背景下，利率水平持续震荡。
储局容许通胀升温
在2021年拜登宣誓就职前后，美国政治形势出现稳定迹象，一方面是民主党横扫参众两院，拜登政府放手财政刺激的束缚被解除；另一方面是疫苗效果显现，从那时开始美国实际利率停止下行，到了2月实际利率快速升高，美国经济预期开始好转，1.9万亿美元财政刺激一篮子计划在拜登签署后成为法律，将快速增加对美国家庭收入转移。
截至1月底的美国家庭净储蓄规模已达3.97万亿美元，同时全球交付的新冠疫苗数量达4亿支，美国疫苗接种加速将普遍改善民众的健康状况，这都将有力提振消费支出。由于消费支出约占美国经济增长70%，美国经济分析局预计美国经济将创自1984年以来最强劲增长。
联储局纵容通胀上扬态度，加上美国财政部的大水漫灌政策，有力推升通胀水平，联储局于本月的议息会议上，多数官员预期到2023年不会加息，鲍威尔更重申目前经济复苏远未完成，所以只要美国经济还需要，联储局将继续为经济提供所需支持，联储局需要看到实际的通货膨胀持续超过2%，才会开启紧缩政策。联储局容许通胀上升，令目前市场对美国未来10年通货膨胀率最新预期值达2.3%，为今后金融市场动荡埋下伏笔。
黄惠德
经济预期是决定利率根本因素，从去年8月至今年2月，美祯壕的戏剧性变化展示美国经济增长预期抬头，自2020年8月联储局会议后，联储局主席鲍威尔明确发出信号，由于美国国会纾困计划和联储局的诸多信贷工具已缓解流动性危机，联储局暂时不会实施负利率政策，当时美国实际利率出现阶段性低点，其后在货币宽松政策和财政当局支持下，美国通胀水平开始抬头，但是在新冠疫情此起彼伏和大选引发不确定性背景下，利率水平持续震荡。
储局容许通胀升温
在2021年拜登宣誓就职前后，美国政治形势出现稳定迹象，一方面是民主党横扫参众两院，拜登政府放手财政刺激的束缚被解除；另一方面是疫苗效果显现，从那时开始美国实际利率停止下行，到了2月实际利率快速升高，美国经济预期开始好转，1.9万亿美元财政刺激一篮子计划在拜登签署后成为法律，将快速增加对美国家庭收入转移。
截至1月底的美国家庭净储蓄规模已达3.97万亿美元，同时全球交付的新冠疫苗数量达4亿支，美国疫苗接种加速将普遍改善民众的健康状况，这都将有力提振消费支出。由于消费支出约占美国经济增长70%，美国经济分析局预计美国经济将创自1984年以来最强劲增长。
联储局纵容通胀上扬态度，加上美国财政部的大水漫灌政策，有力推升通胀水平，联储局于本月的议息会议上，多数官员预期到2023年不会加息，鲍威尔更重申目前经济复苏远未完成，所以只要美国经济还需要，联储局将继续为经济提供所需支持，联储局需要看到实际的通货膨胀持续超过2%，才会开启紧缩政策。联储局容许通胀上升，令目前市场对美国未来10年通货膨胀率最新预期值达2.3%，为今后金融市场动荡埋下伏笔。
黄惠德
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