恒声集——GME事件引人反思
李秀恒
2021-02-09 04:17 HKT
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近日，美股最受关注的一只股票莫过于GameStop（GME），其股价由2020年12月31日的19.25美元，疯涨20多倍至1月28日的最高位428美元。
GME是一家实体游戏贩售店，因企业业绩不佳，引致部份做空机构的关注，从券商手中借来股票，高价卖出，做低股价后再低价买入股票还给券商，赚取其中差价。然而却有Reddit网民发现，GME股票的沽空率于1月时已高出了其流通股票的总和，达到140%，因此号召其他人齐心买入GME，托高股价，最后让对冲基金等华尔街大鳄不得不以高价平仓，实现散户战胜华尔街的奇迹。
究其原因，一是做空机构有沽空目标，二是散户因政府发放的纾困金而手中有闲钱，三是因为有Robinhood等提供快速且低成本交易的平台，四是Reddit等交流平台实现了资讯的高速散播，几大因素，缺一不可。
事件不单止反映了美国金融市场的不寻常波动，对全球投资者及政府都有警示及反思的作用。
对于投资者的警示就是切忌盲从及意气用事。散户在证券市场中的抗风险能力相对弱，在这种情况下能够全身而退实属侥幸。反观对手，以本次最大损失方对冲基金Melvin Capital为例，其大股东Citadel同时为Robinhood交易平台的最大金主，亦是目前持有最多「纸白银」的大户之一。无论是Robinhood在1月29日短暂限制购入GME，期间Melvin大量回补降低损失，或是曾有人在Reddit上呼吁散户转而投资白银，让银价上涨11%，其背后原因都值得投资者三思。
从金融管理机制反省
若从更宏观的层面进行反思，笔者认为，政府应该考虑进一步完善金融管理机制。过去散户与大机构之间的最大差别，就在于信息与交易速度不对等，然而在网络的高速发展及线上交易平台的普及之下，这种差距已经逐步缩小，不受监管、难辨真假的信息在网上高速传播，集结起来的群众力量足以对市场造成巨大影响——GME业绩不佳，但其股票涨幅让标普500从去年3月低谷至今创下的74%涨幅（新高）显得不值一提，与我们所熟知的市场定律相悖，打破了企业发展愈好、股票收益愈高的基本游戏规则。这种现象不是美国独有的，在全世界都有这种不寻常的趋势，各国政府亦应该开始有所行动，研究原有管控机制及熔断机制是否仍然适用。
香港经贸商会会长
李秀恒
GME是一家实体游戏贩售店，因企业业绩不佳，引致部份做空机构的关注，从券商手中借来股票，高价卖出，做低股价后再低价买入股票还给券商，赚取其中差价。然而却有Reddit网民发现，GME股票的沽空率于1月时已高出了其流通股票的总和，达到140%，因此号召其他人齐心买入GME，托高股价，最后让对冲基金等华尔街大鳄不得不以高价平仓，实现散户战胜华尔街的奇迹。
究其原因，一是做空机构有沽空目标，二是散户因政府发放的纾困金而手中有闲钱，三是因为有Robinhood等提供快速且低成本交易的平台，四是Reddit等交流平台实现了资讯的高速散播，几大因素，缺一不可。
事件不单止反映了美国金融市场的不寻常波动，对全球投资者及政府都有警示及反思的作用。
对于投资者的警示就是切忌盲从及意气用事。散户在证券市场中的抗风险能力相对弱，在这种情况下能够全身而退实属侥幸。反观对手，以本次最大损失方对冲基金Melvin Capital为例，其大股东Citadel同时为Robinhood交易平台的最大金主，亦是目前持有最多「纸白银」的大户之一。无论是Robinhood在1月29日短暂限制购入GME，期间Melvin大量回补降低损失，或是曾有人在Reddit上呼吁散户转而投资白银，让银价上涨11%，其背后原因都值得投资者三思。
从金融管理机制反省
若从更宏观的层面进行反思，笔者认为，政府应该考虑进一步完善金融管理机制。过去散户与大机构之间的最大差别，就在于信息与交易速度不对等，然而在网络的高速发展及线上交易平台的普及之下，这种差距已经逐步缩小，不受监管、难辨真假的信息在网上高速传播，集结起来的群众力量足以对市场造成巨大影响——GME业绩不佳，但其股票涨幅让标普500从去年3月低谷至今创下的74%涨幅（新高）显得不值一提，与我们所熟知的市场定律相悖，打破了企业发展愈好、股票收益愈高的基本游戏规则。这种现象不是美国独有的，在全世界都有这种不寻常的趋势，各国政府亦应该开始有所行动，研究原有管控机制及熔断机制是否仍然适用。
香港经贸商会会长
李秀恒
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