恒声集——纽交所除牌闹剧益港
李秀恒
2021-01-12 04:16 HKT
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美国纽约证券交易所近日上演「除牌闹剧」，纽交所首先于12月31日宣布，因应美国总统特朗普早前签署的行政命令，将展开对中国电信（728）、中国移动（941）和中国联通（762）三间中资电讯商的除牌程序，取消它们在美国预托证券（ADR）市场的上市资格。
但在宣布启动除牌程序几日后，纽交所于1月5日又发表声明称，在与监管部门进一步商讨后，决定不再继续针对三间中资电讯商的除牌程序，三间公司可以继续在纽交所进行交易。但令人意想不到的是，纽交所再于1月6日突然又宣布，将自1月11日起撤销上述三间中资电讯股上市地位。
「弹弓手」令人无所适从
笔者认为，此举对美国金融市场带来两个负面影响：一是让美国的机构投资人、退休基金等失去中国市场开放及成长带来的机遇。ADR（American depositary receipt）是一些未在美国上市公司发行的凭证，美国投资者购买这些凭证，等于买了公司股票。以往华尔街投资者面对中国这个高速发展的市场，能够从发行IPO、组织双重上市（dual listing，通常在纽约与香港）、发行ADR的过程中，获得大部份利润，但从目前来看，愈来愈多获利环节被美国政府截断。
第二，纽约作为全球金融中心，纽交所在不到一周时间接连「弹弓手」，实在有损声誉。在纽交所第一次「转軚」终止除牌程序时，已经引发金融业内人士批评，指纽交所朝令夕改的举动，令市场无所适从，并导致许多投资者蒙受不必要损失。
虽然纽交所将三间中资电讯商除牌，惟对其影响不大。由于三间运营商都在港上市，ADR平均只占总股本的1.5%；另一方面，美股退市或有利运营商估值提升，以及相关披露成本削减。事实上，相关股份在除牌前急升，中国联通及中国移动股价昨日便急升逾5%。
另外，在纽交所这场「除牌闹剧」后，不但加速中概股撤出美国市场，他国企业可能亦会对在美上市产生戒心，从而进一步加快世界经济重心东移速度，相信最终得益者是香港、上海、深圳，以至东京、新加坡等地。从近年中概股退市或回港第二上市的现象可以看出，香港有望成为最大得益者。
香港经贸商会会长
李秀恒
但在宣布启动除牌程序几日后，纽交所于1月5日又发表声明称，在与监管部门进一步商讨后，决定不再继续针对三间中资电讯商的除牌程序，三间公司可以继续在纽交所进行交易。但令人意想不到的是，纽交所再于1月6日突然又宣布，将自1月11日起撤销上述三间中资电讯股上市地位。
「弹弓手」令人无所适从
笔者认为，此举对美国金融市场带来两个负面影响：一是让美国的机构投资人、退休基金等失去中国市场开放及成长带来的机遇。ADR（American depositary receipt）是一些未在美国上市公司发行的凭证，美国投资者购买这些凭证，等于买了公司股票。以往华尔街投资者面对中国这个高速发展的市场，能够从发行IPO、组织双重上市（dual listing，通常在纽约与香港）、发行ADR的过程中，获得大部份利润，但从目前来看，愈来愈多获利环节被美国政府截断。
第二，纽约作为全球金融中心，纽交所在不到一周时间接连「弹弓手」，实在有损声誉。在纽交所第一次「转軚」终止除牌程序时，已经引发金融业内人士批评，指纽交所朝令夕改的举动，令市场无所适从，并导致许多投资者蒙受不必要损失。
虽然纽交所将三间中资电讯商除牌，惟对其影响不大。由于三间运营商都在港上市，ADR平均只占总股本的1.5%；另一方面，美股退市或有利运营商估值提升，以及相关披露成本削减。事实上，相关股份在除牌前急升，中国联通及中国移动股价昨日便急升逾5%。
另外，在纽交所这场「除牌闹剧」后，不但加速中概股撤出美国市场，他国企业可能亦会对在美上市产生戒心，从而进一步加快世界经济重心东移速度，相信最终得益者是香港、上海、深圳，以至东京、新加坡等地。从近年中概股退市或回港第二上市的现象可以看出，香港有望成为最大得益者。
香港经贸商会会长
李秀恒
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