拉阔投资——东方表行买入收息
曾广标
2020-12-04 04:18 HKT
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东方表行（398）日前公布中期业绩，虽然盈利略为减少，每股盈利仍有10.19仙，中期息连特别息增至派12仙，刺激股价一度急升至2.8元，再创52周新高，反映集团向小股东回购部份股份后，手上现金丰盛，可以持续派超高息。不过随著本港疫情再度恶化，东方表行股价近日也跟随其他零售股向下。
公司刚完成以每股3元向小股东回购股份，合共花费2.49亿元，回购8300万股，小股东手上约三成股份获接纳。于宣布回购时，东方表行股价只是1.9元，使小股东能以较高价，把股份卖回给公司，而主要股东不接受回购，控股比例因而由30%增至36%，加强对公司控制权，可谓两全其美。
东方表行每股帐面资产净值达3.6元，大约一半是净现金，合共约10亿元，近年公司持续派超高息，但手上现金仍增加，股价升幅却未见跟上，因此以每股3元回购股份，有利市场了解公司价值。
于宣布要约回购后，股价曾一浪接一浪上升。除了高价回购外，东方表行业绩亦较市场预期为佳，也是股价上升原因。
于新冠疫情下，名贵手表等奢侈品在香港零售市场成为重灾区，拖累东方表行上半年在港销售收入减少一半。然而由于公司力拓在中国内地零售销售，店舖数目达43间，香港则仅为10间。当中港未能正常通关之际，内地疫情基本受控，东方表行在内地销售按年大增一倍，使整体盈利得以维持在去年水平。于完成要约收购后，公司净现金约有7.5亿元，因此有能力继续派发超高股息回馈股东。
内地销售佳支持盈利
近年香港奢侈品零售业，由于社会事件和新冠疫情而处于低潮，东方表行管理层则早已做好准备，减少租金高的商舖及争取业主减租，以及转为扩大内地的业务。另一方面，公司亦减少名表存货量，使现金流变得更佳。
中短期东方表行在港业务仍处于守势，不过公司早已有一批喜爱名表的熟客，可望维持盈利。
公司前景主要在内地，东方表行已成为代理名牌表的品牌，深受内地顾客信任，今后销售可望维持高增长。东方表行股价由低位持续上升后，近日已回落至2.6元，每次回吐都可买入或增持，持续收取高息。
曾广标
公司刚完成以每股3元向小股东回购股份，合共花费2.49亿元，回购8300万股，小股东手上约三成股份获接纳。于宣布回购时，东方表行股价只是1.9元，使小股东能以较高价，把股份卖回给公司，而主要股东不接受回购，控股比例因而由30%增至36%，加强对公司控制权，可谓两全其美。
东方表行每股帐面资产净值达3.6元，大约一半是净现金，合共约10亿元，近年公司持续派超高息，但手上现金仍增加，股价升幅却未见跟上，因此以每股3元回购股份，有利市场了解公司价值。
于宣布要约回购后，股价曾一浪接一浪上升。除了高价回购外，东方表行业绩亦较市场预期为佳，也是股价上升原因。
于新冠疫情下，名贵手表等奢侈品在香港零售市场成为重灾区，拖累东方表行上半年在港销售收入减少一半。然而由于公司力拓在中国内地零售销售，店舖数目达43间，香港则仅为10间。当中港未能正常通关之际，内地疫情基本受控，东方表行在内地销售按年大增一倍，使整体盈利得以维持在去年水平。于完成要约收购后，公司净现金约有7.5亿元，因此有能力继续派发超高股息回馈股东。
内地销售佳支持盈利
近年香港奢侈品零售业，由于社会事件和新冠疫情而处于低潮，东方表行管理层则早已做好准备，减少租金高的商舖及争取业主减租，以及转为扩大内地的业务。另一方面，公司亦减少名表存货量，使现金流变得更佳。
中短期东方表行在港业务仍处于守势，不过公司早已有一批喜爱名表的熟客，可望维持盈利。
公司前景主要在内地，东方表行已成为代理名牌表的品牌，深受内地顾客信任，今后销售可望维持高增长。东方表行股价由低位持续上升后，近日已回落至2.6元，每次回吐都可买入或增持，持续收取高息。
曾广标
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