金融High Tea——美股未乱完 买内银避险
陆羽仁
2020-11-02 04:17 HKT
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美股上周可谓悲惨的一周，上周五杜指一度跌超过500点，后来从低位反弹，最后只跌157点，跌幅0.6%，但只是杜指情况较好而已；标普500指数跌1.2%，已反映传统股跌得少；但科技股跌得多，纳指大跌2.5%，科网巨头普遍急跌。
苹果因业绩不及预期大跌5.6%，市值蒸发逾7000多亿港元，社交媒体Twitter更暴跌21%，因为其日活跃用户只有1.87亿，不及市场预期有1.95亿。市值排名居前的七大互联网公司市值蒸发超过两万多亿元，科技股惨遭黑色星期五。即使是业绩整体超乎预期的facebook及亚马逊也跌超过5%，有分析师放话称，超预期业绩也不能让市场满意。美国科技股咁跌法，香港科技股也有点压力。
全周计杜指累跌6.5%，标普500指数累跌5.6%，CNBC著名股评人克瑞莫话，上周是美股混乱的一周，皆因市场无法估计美国在选举之后，是否可以顺利得出结果，投资者无所适从，唯有沽货避险，令美股急速下跌。虽然急跌带来机会，但他担心混乱并未停止。
市场最怕 选举僵局
这个担心十分正常，美国总统选举将于11月3日美国时间本周二举行，若果顺利的话，其中一方抛离对手，在香港时间本周三中午就有结果。但如今美国市场最担心的并不是特朗普赢、或者拜登赢，而是怕无人赢。
之前市场偏好特朗普，认为他的减税政策对美股最有利。后来拜登民望上升，市场慢慢适应，就认为如果拜登当选，即使他对大公司加税，美股亦不会下跌，只不过市场焦点会由热炒的科技股，转向较传统的周期股，经济前景可测，股市仍会向上。
问题是如果两人得票极为接近，就会出现僵持局面。今次有很多邮寄选票，估计正式选举日11月3号时，仍有大批邮寄选票并未送达，若两人差距很大，少量未点算的邮寄选票就没有多大重要性，但如果两人差距很小，就要等邮寄选票全部点算完毕，恐怕还会对这种选票有很大争议。
若两人得票差距很小，也有两种情况，如果差距小但特朗普领先，市场会倾向相信特朗普最后会获胜，因为估计他会打茅波令自己胜选。相反如果拜登以轻微差幅领先，问题就会好大，估计特朗普一定会尽全力挑战选举结果，再加上如今联邦最高法院法官以保守派为主，打官司对特朗普有利，美国局面就会混乱不堪。这种不确定性不是以日计，而是会以月计。投资者惧怕不确定性，恐怕不确定最后会变成大混乱，所以最佳做法会先沽货避险。上星期美股下跌，相信是集合对欧美疫情再度爆发，以及选举混乱的恐惧触发，甚至以选举混乱的担忧为主导。
美国总统选举之后，如果其中一方以大比数胜出，即使股市即时上升，亦都可以追入，特别是特朗普当选局面，因为清晰的选举结果，将会令美股重拾升轨。若然出现悬峙局面，就要先忍忍手。
结局清晰 可以追入
港股近日表现还可以，上周四没有跟随美股大插，主要原因是内地股市表现硬净，顶住港股不跌。不过内地股市上周五回落，上证指数跌48点，跌幅1.5%，拖累恒指跌479点，收报24107点，跌幅2%。
上周五内地没有特别负面消息，股市跌得有点「无厘头」，内地三大股指集体高开，午后跟着外围股市走弱，A股跳水下行，相信系受外围股指期货下跌，影响投资者情绪。相信本周全球市场都会采取观望态度，等待美国大选结果。
近期内地银行陆续公布第三季业绩，较惹人注目的是近期走势颇为强悍的建行（939）。建行第三季纯利682亿元人民币，按年下跌4.1%，不过较第二季显著改善，按季回升20%，拖累建行上半年业绩的主要因素是信贷拨备损失，第三季已降至499亿元，虽然按年升41.4%，按季却跌19.8%。
内银放榜 盈利回升
建行第三季拨备前利润为1311亿元，按年升7.2%；净利息收入1382.9亿元，按年升7.1%。随著利率市场化稳步推进、市场利率下降和存款竞争激烈，首三季净利息收益率为2.13厘，按年跌0.14厘，低过上半年的2.14厘。建行净利息收益率并无改善，只不过是做多了生意，第三季净利息收入才上升。
建行股价近期上升，除了中国经济回暖和数码人民币推出的概念驱动，还受到业绩改善支撑。单看第三季拨备前利润上升7.2%，显示建行盈利能力逐步回复正常，而影响纯利拨备规模亦在下降中。假设第四季经济继续改善、拨备继续降低，建行纯利顺利将继续上升。明年如果经济大幅反弹，还有回拨可能，所以单炒业绩亦会有一定空间。
至于其他几间内银业绩都不错，工行（1398）第三季纯利798.9亿元，按年下跌4.7%；首三季纯利2286.8亿元，按年跌9.2%。同样是第三季纯利改善，令到全年纯利跌幅逐步收窄。中行（3988）第三季纯利447.9亿元，按年跌1.6%，每股纯利0.14元，按年升2.7%；首三季纯利1457亿元，按年下降8.7%，亦见到第三季有明显改善。
建行回吐 分注低吸
招商银行（3968）第三季纯利268.2亿元，按年微升0.7%；首三季纯利766亿元，按年微跌0.8%。招行经营情况虽然比国有银行好，但第三季业绩反弹反而没有那么大，相信系此前没有跌得太多，反弹相对不太显著。
建行上周五跌2.5%，收报5.35元，现价虽然较10月初造出的一年低位4.93元已大幅回升，但仍然远离全年高位6.85元。建行经营在第三季明显改善，相信第四季仍然可以持续。在股价仍然低迷，业绩开始反弹的情况下，建行值得吸纳。可以分两注买入，现价5.35元买一注，股价回落到5.2元再买一注，买入两注，平均价5.275元，输一成止蚀即4.75元，已低过全年低位4.93元，相信跌穿机会不大。以短期计希望有一成升幅，即5.8元，机会应该相当高，因为这个价位仍未到刚结束反弹浪高位5.86元。揸长一点时间例如一年，有20%升幅即升上6.33元，机会亦都相当大。内银业绩改善，走势平稳，低吸是一个好选择，会比认购iBond回报更佳，同时是规避美国选举风险另类选择。
陆羽仁
苹果因业绩不及预期大跌5.6%，市值蒸发逾7000多亿港元，社交媒体Twitter更暴跌21%，因为其日活跃用户只有1.87亿，不及市场预期有1.95亿。市值排名居前的七大互联网公司市值蒸发超过两万多亿元，科技股惨遭黑色星期五。即使是业绩整体超乎预期的facebook及亚马逊也跌超过5%，有分析师放话称，超预期业绩也不能让市场满意。美国科技股咁跌法，香港科技股也有点压力。
全周计杜指累跌6.5%，标普500指数累跌5.6%，CNBC著名股评人克瑞莫话，上周是美股混乱的一周，皆因市场无法估计美国在选举之后，是否可以顺利得出结果，投资者无所适从，唯有沽货避险，令美股急速下跌。虽然急跌带来机会，但他担心混乱并未停止。
市场最怕 选举僵局
这个担心十分正常，美国总统选举将于11月3日美国时间本周二举行，若果顺利的话，其中一方抛离对手，在香港时间本周三中午就有结果。但如今美国市场最担心的并不是特朗普赢、或者拜登赢，而是怕无人赢。
之前市场偏好特朗普，认为他的减税政策对美股最有利。后来拜登民望上升，市场慢慢适应，就认为如果拜登当选，即使他对大公司加税，美股亦不会下跌，只不过市场焦点会由热炒的科技股，转向较传统的周期股，经济前景可测，股市仍会向上。
问题是如果两人得票极为接近，就会出现僵持局面。今次有很多邮寄选票，估计正式选举日11月3号时，仍有大批邮寄选票并未送达，若两人差距很大，少量未点算的邮寄选票就没有多大重要性，但如果两人差距很小，就要等邮寄选票全部点算完毕，恐怕还会对这种选票有很大争议。
若两人得票差距很小，也有两种情况，如果差距小但特朗普领先，市场会倾向相信特朗普最后会获胜，因为估计他会打茅波令自己胜选。相反如果拜登以轻微差幅领先，问题就会好大，估计特朗普一定会尽全力挑战选举结果，再加上如今联邦最高法院法官以保守派为主，打官司对特朗普有利，美国局面就会混乱不堪。这种不确定性不是以日计，而是会以月计。投资者惧怕不确定性，恐怕不确定最后会变成大混乱，所以最佳做法会先沽货避险。上星期美股下跌，相信是集合对欧美疫情再度爆发，以及选举混乱的恐惧触发，甚至以选举混乱的担忧为主导。
美国总统选举之后，如果其中一方以大比数胜出，即使股市即时上升，亦都可以追入，特别是特朗普当选局面，因为清晰的选举结果，将会令美股重拾升轨。若然出现悬峙局面，就要先忍忍手。
结局清晰 可以追入
港股近日表现还可以，上周四没有跟随美股大插，主要原因是内地股市表现硬净，顶住港股不跌。不过内地股市上周五回落，上证指数跌48点，跌幅1.5%，拖累恒指跌479点，收报24107点，跌幅2%。
上周五内地没有特别负面消息，股市跌得有点「无厘头」，内地三大股指集体高开，午后跟着外围股市走弱，A股跳水下行，相信系受外围股指期货下跌，影响投资者情绪。相信本周全球市场都会采取观望态度，等待美国大选结果。
近期内地银行陆续公布第三季业绩，较惹人注目的是近期走势颇为强悍的建行（939）。建行第三季纯利682亿元人民币，按年下跌4.1%，不过较第二季显著改善，按季回升20%，拖累建行上半年业绩的主要因素是信贷拨备损失，第三季已降至499亿元，虽然按年升41.4%，按季却跌19.8%。
内银放榜 盈利回升
建行第三季拨备前利润为1311亿元，按年升7.2%；净利息收入1382.9亿元，按年升7.1%。随著利率市场化稳步推进、市场利率下降和存款竞争激烈，首三季净利息收益率为2.13厘，按年跌0.14厘，低过上半年的2.14厘。建行净利息收益率并无改善，只不过是做多了生意，第三季净利息收入才上升。
建行股价近期上升，除了中国经济回暖和数码人民币推出的概念驱动，还受到业绩改善支撑。单看第三季拨备前利润上升7.2%，显示建行盈利能力逐步回复正常，而影响纯利拨备规模亦在下降中。假设第四季经济继续改善、拨备继续降低，建行纯利顺利将继续上升。明年如果经济大幅反弹，还有回拨可能，所以单炒业绩亦会有一定空间。
至于其他几间内银业绩都不错，工行（1398）第三季纯利798.9亿元，按年下跌4.7%；首三季纯利2286.8亿元，按年跌9.2%。同样是第三季纯利改善，令到全年纯利跌幅逐步收窄。中行（3988）第三季纯利447.9亿元，按年跌1.6%，每股纯利0.14元，按年升2.7%；首三季纯利1457亿元，按年下降8.7%，亦见到第三季有明显改善。
建行回吐 分注低吸
招商银行（3968）第三季纯利268.2亿元，按年微升0.7%；首三季纯利766亿元，按年微跌0.8%。招行经营情况虽然比国有银行好，但第三季业绩反弹反而没有那么大，相信系此前没有跌得太多，反弹相对不太显著。
建行上周五跌2.5%，收报5.35元，现价虽然较10月初造出的一年低位4.93元已大幅回升，但仍然远离全年高位6.85元。建行经营在第三季明显改善，相信第四季仍然可以持续。在股价仍然低迷，业绩开始反弹的情况下，建行值得吸纳。可以分两注买入，现价5.35元买一注，股价回落到5.2元再买一注，买入两注，平均价5.275元，输一成止蚀即4.75元，已低过全年低位4.93元，相信跌穿机会不大。以短期计希望有一成升幅，即5.8元，机会应该相当高，因为这个价位仍未到刚结束反弹浪高位5.86元。揸长一点时间例如一年，有20%升幅即升上6.33元，机会亦都相当大。内银业绩改善，走势平稳，低吸是一个好选择，会比认购iBond回报更佳，同时是规避美国选举风险另类选择。
陆羽仁
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