拉阔投资——叶氏积极回购待分拆
曾广标
2020-10-07 04:17 HKT
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近年化工业处于不景气，加上爆发新冠疫情，大部份化工企业盈利都出现大幅倒退。其中主要从事溶剂，油墨，涂料和润滑油四种业务的叶氏化工（408），上半年业绩表现平平，盈利下跌33.5%，至5800多万元，每股盈利10.4仙，中期息亦由7仙减少至6仙。不过公司在市场持续积极回购股份，令股价得到支持，虽然算不上有大升幅，但仍能跑赢大市。
叶氏产品约有八成半在中国内销，一成半出口，疫情对内地业务相对影响较少，在第二季已开始回复正常，下半年展望良佳。不过外国疫情持续反复，出口仍然受压，因此全年盈利可能仍会略见倒退。
叶氏上半年在溶剂表现出色，油墨方面亦算及格，但涂料和润滑油方面则显著倒退，特别是润滑油部份录得少量亏损。公司准备分拆油墨部份在深圳交易所上市，已获得香港监管当局批准，正等候内地审批，管理层预期明年便可实现上市，若然成功将有利于从市场融资，把油墨部份做大做强，亦可令投资者进一步了解公司价值。此外，中国汽车销情于下半年有所改善，有利提振汽车用润滑油需求，从而使润滑油分部恢复获利。
集团上半年整体盈利出现逾三成倒退，主要是有2000万元特殊开支用于油墨部份重组，以便实现分拆上市。下半年油墨部份业绩肯定会有重大改进，令公司盈利可望与去年持平，预期全年每股盈利接近40仙，末期息不少于12仙，全年派息合共18仙，现价股息约七厘。
全年盈利可望平稳
叶氏每股资产净值超过5元，现价折让一半，而分拆油墨部份上市，将可令公司资产市值进一步增加，因此近期公司积极回购，提醒市场目前股价严重偏低。
当局对化工业环保要求愈来愈大，加上产品价格竞争大，令业绩处于低潮，然而竞争加剧也使一些小厂被淘汰，加上叶氏收购同行品牌发挥协同效应。随著产品需求回升及价格向好，毛利率和利润将可望改善。除了分拆上市外，公司亦在土地较便宜的江门市建设新厂房，将可扩大生产线。叶氏管理层一向善待小股东，现有众多扩充大计，长中短线均可考虑。
曾广标
叶氏产品约有八成半在中国内销，一成半出口，疫情对内地业务相对影响较少，在第二季已开始回复正常，下半年展望良佳。不过外国疫情持续反复，出口仍然受压，因此全年盈利可能仍会略见倒退。
叶氏上半年在溶剂表现出色，油墨方面亦算及格，但涂料和润滑油方面则显著倒退，特别是润滑油部份录得少量亏损。公司准备分拆油墨部份在深圳交易所上市，已获得香港监管当局批准，正等候内地审批，管理层预期明年便可实现上市，若然成功将有利于从市场融资，把油墨部份做大做强，亦可令投资者进一步了解公司价值。此外，中国汽车销情于下半年有所改善，有利提振汽车用润滑油需求，从而使润滑油分部恢复获利。
集团上半年整体盈利出现逾三成倒退，主要是有2000万元特殊开支用于油墨部份重组，以便实现分拆上市。下半年油墨部份业绩肯定会有重大改进，令公司盈利可望与去年持平，预期全年每股盈利接近40仙，末期息不少于12仙，全年派息合共18仙，现价股息约七厘。
全年盈利可望平稳
叶氏每股资产净值超过5元，现价折让一半，而分拆油墨部份上市，将可令公司资产市值进一步增加，因此近期公司积极回购，提醒市场目前股价严重偏低。
当局对化工业环保要求愈来愈大，加上产品价格竞争大，令业绩处于低潮，然而竞争加剧也使一些小厂被淘汰，加上叶氏收购同行品牌发挥协同效应。随著产品需求回升及价格向好，毛利率和利润将可望改善。除了分拆上市外，公司亦在土地较便宜的江门市建设新厂房，将可扩大生产线。叶氏管理层一向善待小股东，现有众多扩充大计，长中短线均可考虑。
曾广标
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