拉阔投资——东方表行爆升有理

拉阔投资

曾广标

2020-09-18 04:18 HKT

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产经专栏

內容

　　笔者高息爱股之一的东方表行（398）宣布提出要约回购，价格高达3元，周初复牌后立即爆升25%，至2.35元收市，之后略为整固再向上。东方表行是三月年结股票，早前公布年度业绩，盈利减少27.3%至1亿元，每股盈利17.59仙，由于手持大量现金，公司继续赚少派多，末期息和特别息共派13仙，连同中期息，全年派24.5仙。集团于公布业绩后，股价在1.9至2元争持，及至八月底除息前突然宣布短暂停牌，以处理股权事宜，所有投资者「被迫」保留股票等收息，结果是富贵迫人来！
　　受社会事件及新冠疫情拖累，东方表行盈利倒退是意料中事，虽然有超高股息支持，但市场仍有戒心，因此股价较早前每股约3.5元资产净值有大幅折让，股息率也高达12厘。
盈利倒退派息反增
　　由于三月刚开始受世纪疫情影响，管理层对于今年度在本港业绩不敢乐观，不过由于内地疫情受控，公司已开设40多间分店，估计可以稍为弥补一些损失。此外，公司收缩在港店舖及争取业主减租，也有利改善毛利率。公司近年减少存货，已变成轻资产公司，因此管理层有信心继续维持高息政策。
　　今次公司决定提出要约收购，一方面可以让小股东局部以高价把股票卖回给公司，亦可使主要股东提高控股权至大约36%，也就是说，主要股东及相关人士不会出售股份，而是全数继续持有，进一步巩固控股权。
　　根据要约，回购股份最多达8300万股，作价3元，占已发行股份的14.55%。小股东可以出售给公司的股票大约只是五分之一，假设拥有一万股，大约可以以3元售回2000股给公司，当然具体情况有待宣布，今后还要召开特别股东大会，大股东及相关人士也要确保监管机构，同意他们不用全面收购才作实。
　　公司一向照顾小股东，今次也是把小股东利益放在首位，因此若对公司长期业务前景有信心，可等待要约回购以高价卖回少量给公司，其余则继续持有。
　　然而由于预期新一年度盈利减少，派息可能会相应降低，若属于低价买入，也可趁今次大幅上升先行局部获利，剩下来的接受公司要约回购，确保有利可图，亦可继续保留小股东地位。
曾广标