缸边财话——美元霸权势受冲击
黄惠德
2020-09-14 04:16 HKT
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英国《金融时报》发表一篇由新加坡五福资本管理首席执行官伍治坚撰写，题为《美元主导地位还能维持多久？》的文章称，如果美国政府和联储局继续无节制增加赤字和印钞，总有一日会从量变累积至质变，导致以美元为中心的国际金融秩序发生变革。与此同时，西班牙《国家报》刊载一篇题为《外汇市场「感染」新冠病毒》的报道，指今年以来欧罗对美元汇率急升，世界主要货币汇率难以预期，令美元全球避险资产角色暂停，反映金融市场对美元前景忧虑。
为了应对新冠疫情带来的经济冲击，美国联邦政府和联储局联手推出前所未有的财政和货币刺激政策，3月美国国会通过2万亿美元纾困议案，其规模之大令人惊讶，联储局同时将基准利率下调到0至0.25厘，宣布无限量化宽松，并购买包括垃圾债券在内的各级别债券。
储局大幅放水救经济
在短短三个月内，联储局的资产负债表大幅膨胀，总资产从4.2万亿美元，急升到7万亿左右。如此规模的「放水」，很自然引发一些投资者对美元会不会开始贬值的担心，从3月中到8月底，美汇指数下跌10%左右，恰恰体现出这样的担心并非多余。
站在今日看美国经济的基本面，很难让人感到乐观。美国经济分析局在官网上公布的统计数据显示，美国在今年第二季国内生产总值下跌32.9%，目前正在领失业金的美国人约有1600多万，因此在可预见的将来，美国政府和央行不得不维持多年宽松的财政和货币政策，防止经济进入萧条，这意味联邦政府的负债和赤字将继续攀升，央行则将继续维持零利率和量宽好几年。德意志银行研究部门甚至估计，到2028年，美联储总资产规模会涨至20万亿美元。
虽然以美国的经济规模和美元作为全球贸易结算货币的特殊地位，不太可能因为联储局多印一些钞票就瞬间倒塌，但美国政府和联储局继续无节制增加赤字和印钞，总有一日会从量变累积至质变，导致以美元为中心的国际金融秩序发生变革。美元霸主地位并非与生俱来，之前英镑也曾有过辉煌，但在两次世界大战后，将其主导地位拱手相让。对其他国家来说，如何在以美元为中心的国际金融体系中保护自己的利益，如何推动国际货币体系向更公平方向进化演变，正是一个值得我们深思的重大课题。
黄惠德
为了应对新冠疫情带来的经济冲击，美国联邦政府和联储局联手推出前所未有的财政和货币刺激政策，3月美国国会通过2万亿美元纾困议案，其规模之大令人惊讶，联储局同时将基准利率下调到0至0.25厘，宣布无限量化宽松，并购买包括垃圾债券在内的各级别债券。
储局大幅放水救经济
在短短三个月内，联储局的资产负债表大幅膨胀，总资产从4.2万亿美元，急升到7万亿左右。如此规模的「放水」，很自然引发一些投资者对美元会不会开始贬值的担心，从3月中到8月底，美汇指数下跌10%左右，恰恰体现出这样的担心并非多余。
站在今日看美国经济的基本面，很难让人感到乐观。美国经济分析局在官网上公布的统计数据显示，美国在今年第二季国内生产总值下跌32.9%，目前正在领失业金的美国人约有1600多万，因此在可预见的将来，美国政府和央行不得不维持多年宽松的财政和货币政策，防止经济进入萧条，这意味联邦政府的负债和赤字将继续攀升，央行则将继续维持零利率和量宽好几年。德意志银行研究部门甚至估计，到2028年，美联储总资产规模会涨至20万亿美元。
虽然以美国的经济规模和美元作为全球贸易结算货币的特殊地位，不太可能因为联储局多印一些钞票就瞬间倒塌，但美国政府和联储局继续无节制增加赤字和印钞，总有一日会从量变累积至质变，导致以美元为中心的国际金融秩序发生变革。美元霸主地位并非与生俱来，之前英镑也曾有过辉煌，但在两次世界大战后，将其主导地位拱手相让。对其他国家来说，如何在以美元为中心的国际金融体系中保护自己的利益，如何推动国际货币体系向更公平方向进化演变，正是一个值得我们深思的重大课题。
黄惠德
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