缸边财话——中国外汇供需平衡
黄惠德
2020-09-10 04:17 HKT
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国家外汇局周一公布的最新外汇储备规模数据显示，截至今年8月底中国外汇储备规模为31646亿美元，较7月尾升102亿美元，升幅为0.3%，反映这段期间中国外汇市场运行保持平稳，外汇供需基本平衡，加上国际金融市场上，受主要经济体货币政策预期、宏观经济数据等因素影响，非美元货币相对美元整体上涨，资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，令中国外汇储备规模上升。
外汇储备规模的变化，主要受估值变动、真实贸易和跨境资本流动影响，这三方面的变化在8月都对外汇储备规模增长形成贡献：第一，估值变动方面，从主要汇率变动来看，8月美汇指数贬值1.3%；从资产价格上看，以美元标价的已对冲全球债券指数跌0.8%，综合考虑汇率折算和资产价格变化效应，估值变动导致本月外汇储备规模增加。
第二，真实贸易方面，8月海外主要经济体制造业PMI指数改善，海外经济改善有助带动出口修复，8月中国出口金额按年增长9.5%，创2019年4月以来单月最快增速，实现贸易顺差589.3亿美元，真实贸易对8月外汇储备规模上升形成贡献。
第三，跨境资本流动方面，8月北向资金虽然小幅净流出，达20.3亿元，但境外资金延续增持人民币债券趋势，跨境资本流入对外汇储备规模增长，也有一定贡献。
加速金融对外开放
从中长期角度看，中国外汇储备规模仍具保持稳定基础，一方面是内地经济恢复向好，随著改革深入推进，需求加快恢复，为外汇储备规模保持稳定奠定基础。另一方面是内地持续实施更高水平开放政策，继续深化金融对外开放，为国际投资者投资人民币资产，提供更加便利条件，有助促进跨境资本流入，维护外汇市场平稳运行，为外汇储备规模保持稳定提供基础。
当前全球疫情尚未得到全面控制，国际经济金融领域的不稳定不确定因素依然较多，但中国经济稳定恢复，向好趋势持续发展，推动更深层次改革，实行更高水平开放，加快形成以内地大循环为主体，内地与国际双循环促进的新发展格局，有利支持中国外汇储备规模整体稳定。
黄惠德
外汇储备规模的变化，主要受估值变动、真实贸易和跨境资本流动影响，这三方面的变化在8月都对外汇储备规模增长形成贡献：第一，估值变动方面，从主要汇率变动来看，8月美汇指数贬值1.3%；从资产价格上看，以美元标价的已对冲全球债券指数跌0.8%，综合考虑汇率折算和资产价格变化效应，估值变动导致本月外汇储备规模增加。
第二，真实贸易方面，8月海外主要经济体制造业PMI指数改善，海外经济改善有助带动出口修复，8月中国出口金额按年增长9.5%，创2019年4月以来单月最快增速，实现贸易顺差589.3亿美元，真实贸易对8月外汇储备规模上升形成贡献。
第三，跨境资本流动方面，8月北向资金虽然小幅净流出，达20.3亿元，但境外资金延续增持人民币债券趋势，跨境资本流入对外汇储备规模增长，也有一定贡献。
加速金融对外开放
从中长期角度看，中国外汇储备规模仍具保持稳定基础，一方面是内地经济恢复向好，随著改革深入推进，需求加快恢复，为外汇储备规模保持稳定奠定基础。另一方面是内地持续实施更高水平开放政策，继续深化金融对外开放，为国际投资者投资人民币资产，提供更加便利条件，有助促进跨境资本流入，维护外汇市场平稳运行，为外汇储备规模保持稳定提供基础。
当前全球疫情尚未得到全面控制，国际经济金融领域的不稳定不确定因素依然较多，但中国经济稳定恢复，向好趋势持续发展，推动更深层次改革，实行更高水平开放，加快形成以内地大循环为主体，内地与国际双循环促进的新发展格局，有利支持中国外汇储备规模整体稳定。
黄惠德
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