拉阔投资——远洋拟分拆物管利好

拉阔投资

曾广标

2020-09-09 04:17 HKT

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产经专栏

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　　远洋集团（3377）上半年盈利录得倒退，股价持续偏软，及至集团周一收市后，宣布已入纸申请分拆物业管理业务在港上市，股价在周二初见反弹，由于估值偏低，远洋仍然值得留意。
　　中国人寿等保险集团资金，合共持有远洋近六成股份，远洋资产净值达500多亿元，一向保持三成多派息比率，是较为可靠的收息股。但由于近年业绩每况愈下，公司股价持续跌至2元以下，处于52周低位附近，较资产净值大幅折让。
估值偏低值得留意
　　总部设在北京的远洋，近年在全国各地发展，但业绩未如理想，上半年营业额虽然升17.6%，至193.74亿元人民币；但盈利则下降34.8%，12.23亿元；每股盈利16.1分人民币，中期息派5.6分人民币（约6.2港仙），较去年同期略为减少。
　　不过远洋也不是没有亮点，上半年业绩倒退，主要是由于有一次性亏损，核心盈利增长6%，至11.21亿元；整体毛利增至44.7亿元；毛利率升2.1个百分点，至23.1%。远洋物业发展分布于全国各地，上半年以环渤海地区和华东地区表现较佳，盈利分别增长2.3倍，至13.22亿元；以及10.2倍，至8.35亿元。但其他地区业绩普遍下降，在大本营北京营业额减少两成，至19.68亿元；盈利大减八成，至7000多万元。
　　远洋投资物业主要也在北京，期内营业额减少11.2%，至2.71亿元，盈利则增加近八成，至1.86亿元。期内集团预售总额下降三成，至418.4亿元；平均售价亦下降5.9%，至每平方米2.06万元。
　　物业管理收入则增加5%，至7.41亿元，盈利并没有细分出来，而是作为「其他分部」入帐，这部份总体营业额下降逾一成，至29.97亿元；但盈利则增加11.7%，至17.37亿元。看来物管盈利仍在增长，有理由申请分拆上市。
　　物管是当前内房股最兴旺环节，除了管理费收入外，亦为业户提供各种增值服务，因此上市的物管公司大多享有较高市盈率。若远洋顺利分拆物管业务，市场应会对它重新估值。管理层已表明，现有股东可享有认购新物管股优先权，有利远洋股价回升。
曾广标