花旗看天下——旧经济股仍具追落后空间
陈正荦
2020-08-25 04:16 HKT
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年初至今市场已将恒生指数今年每股盈利预测削减逾18%，今个月是港股中期业绩高峰期，市场或进一步调低企业盈利预测，以反映环球经济衰退带来的负面影响。不过，当疫苗研发成功并推出，环球经济逐步复苏，加上今年比较基数较低的影响下，明年盈利有机会显著反弹，我们维持恒生指数十二个月目标28226点，暗示仍有双位数的潜在升幅，长远继续看好新经济股多于旧经济股，因为他们增长较理想，并受惠于经济结构转型。
内地加快城镇化
不过，中美政治紧张关系或为近期股市带来更大波动性，尤其是在美国十一月总统大选前。美国限制Tik Tok，甚至迫使其卖盘令市场意外，为两国跨国商业活动及投资造成额外风险。美国未来几个月可能推出进一步的金融或科技行业限制，相关股份表现及投资风险或受影响。
根据7月30日的中共中央政治局季度经济会议，内地主要政策首先是着重长远目标并非短期增长，例如今年官方并没有设定经济增长目标，政府较重视结构性改革以应对外部竞争及针对中国的挑战，预料进一步拓展内部需求，尤其是来自中低收入阶层的需求，以刺激本土消费，亦会加快城市群城镇化，并鼓励更多创新。
受惠于低息环境持续及经济逐步复苏，我们继续看好中资股。近期宏观数据显示经济进一步回复正常，七月制造业采购经理指数上升0.2至51.1，受出口环节带动。比较能反映中小型企业活动的财新制造业采购经理指数更加升至52.8的九年高位。工业生产已经大部份回复正常，尤其是基建、房地产及汽车行业。因此短线我们调低了科网及通信服务行业的建议比重，他们在美国十一月大选前表现或较脆弱，建议可考虑相应调高原材料，房地产及工业股比重，捕捉内部经济复苏机会。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
陈正荦
内地加快城镇化
不过，中美政治紧张关系或为近期股市带来更大波动性，尤其是在美国十一月总统大选前。美国限制Tik Tok，甚至迫使其卖盘令市场意外，为两国跨国商业活动及投资造成额外风险。美国未来几个月可能推出进一步的金融或科技行业限制，相关股份表现及投资风险或受影响。
根据7月30日的中共中央政治局季度经济会议，内地主要政策首先是着重长远目标并非短期增长，例如今年官方并没有设定经济增长目标，政府较重视结构性改革以应对外部竞争及针对中国的挑战，预料进一步拓展内部需求，尤其是来自中低收入阶层的需求，以刺激本土消费，亦会加快城市群城镇化，并鼓励更多创新。
受惠于低息环境持续及经济逐步复苏，我们继续看好中资股。近期宏观数据显示经济进一步回复正常，七月制造业采购经理指数上升0.2至51.1，受出口环节带动。比较能反映中小型企业活动的财新制造业采购经理指数更加升至52.8的九年高位。工业生产已经大部份回复正常，尤其是基建、房地产及汽车行业。因此短线我们调低了科网及通信服务行业的建议比重，他们在美国十一月大选前表现或较脆弱，建议可考虑相应调高原材料，房地产及工业股比重，捕捉内部经济复苏机会。
花旗银行财富管理业务高级投资策略师
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