恒声集——资金泛滥潜藏危机
李秀恒
2020-08-18 04:16 HKT
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正当各国政府急于重启经济之际，全球新冠疫情反弹，英国、法国、西班牙、澳洲等多国近期确诊感染人数，再次出现上升趋势，美国累积确诊人数更突破五百万人。原本欧美等发达国家寄望经济在放宽限制措施后，能于下半年重拾动力，但现在这个愿望可能落空，各国政府亦只能通过加码量化宽松方法防止经济崩溃。惟世上没有免费午餐，通过量化宽松（QE）得到的资金，虽可在短期内止崩，但也会引发资产泡沫及令货币贬值风险上升，若资产泡沫一旦爆破，恐会引发另一场更惊心动魄的经济危机。
现时全球股市表现，与实体经济背道而驰，原因是由于从量化宽松「乘数效应」得到的资金，未有流入实体经济，而是进入股市追逐更大利益，令全球经济被扭曲。不但金融市场无法反映实体经济，资金泛滥亦激化资产泡沫形成。以美国为例，尽管第二季GDP负增长32.9%，创1947年公布季度GDP数据以来最差纪录，但杜指仍反复上扬，较3月时低位大升逾四成，反映股市与实体经济已经脱钩。
国际著名投资者索罗斯亦指出，联储局的积极「放水」政策，将导致美元持续疲弱，催生出来的市场流动性，会令美股陷入泡沫之中，未来可能会引发严重危机。投资界内用来判断股市是否出现过热情况的「巴菲特指标」（以股市总市值除以国民生产总值GDP得到的比率），近期飙升到近180%，创下30个月来新高。
一般来说，当数据超过100%时，即代表股市出现严重高估，被认为是离场的时间点。回顾过去，这一指标曾准确预测2000年、2008年及2018年这三年全球市场出现的大幅调整。国际货币基金组织（IMF）警告，现时实体经济基本面与金融市场脱钩，形成重大脆弱性，可能导致风险资产价格回调，并威胁经济复苏。
股市经济严重脱钩
惟凡事危中有机，近日俄罗斯开始生产新冠病毒疫苗，中国研发的疫苗亦进入第三期临床试验阶段，因此若疫情在第四季出现平复，市场内充裕资金将回流进实体经济，协助经济快速复苏。另一方面，在吸收金融海啸期间「美国量宽、全世界分担」的经验后，欧洲各国在推出救市措施时，亦着手推动金融市场改革，减少对美元资产依赖。在这样的改革过程中，相对稳定的人民币资产及A股市场，或将成为国际资金避风港。香港若能发挥好中国与世界资金间「桥梁」的作用，应能从中得益，为经济复苏注入活力。
香港经贸商会会长
李秀恒
现时全球股市表现，与实体经济背道而驰，原因是由于从量化宽松「乘数效应」得到的资金，未有流入实体经济，而是进入股市追逐更大利益，令全球经济被扭曲。不但金融市场无法反映实体经济，资金泛滥亦激化资产泡沫形成。以美国为例，尽管第二季GDP负增长32.9%，创1947年公布季度GDP数据以来最差纪录，但杜指仍反复上扬，较3月时低位大升逾四成，反映股市与实体经济已经脱钩。
国际著名投资者索罗斯亦指出，联储局的积极「放水」政策，将导致美元持续疲弱，催生出来的市场流动性，会令美股陷入泡沫之中，未来可能会引发严重危机。投资界内用来判断股市是否出现过热情况的「巴菲特指标」（以股市总市值除以国民生产总值GDP得到的比率），近期飙升到近180%，创下30个月来新高。
一般来说，当数据超过100%时，即代表股市出现严重高估，被认为是离场的时间点。回顾过去，这一指标曾准确预测2000年、2008年及2018年这三年全球市场出现的大幅调整。国际货币基金组织（IMF）警告，现时实体经济基本面与金融市场脱钩，形成重大脆弱性，可能导致风险资产价格回调，并威胁经济复苏。
股市经济严重脱钩
惟凡事危中有机，近日俄罗斯开始生产新冠病毒疫苗，中国研发的疫苗亦进入第三期临床试验阶段，因此若疫情在第四季出现平复，市场内充裕资金将回流进实体经济，协助经济快速复苏。另一方面，在吸收金融海啸期间「美国量宽、全世界分担」的经验后，欧洲各国在推出救市措施时，亦着手推动金融市场改革，减少对美元资产依赖。在这样的改革过程中，相对稳定的人民币资产及A股市场，或将成为国际资金避风港。香港若能发挥好中国与世界资金间「桥梁」的作用，应能从中得益，为经济复苏注入活力。
香港经贸商会会长
李秀恒
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