拉阔投资——第一拖拉机趁低吸

拉阔投资

曾广标

2020-07-29 04:17 HKT

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产经专栏

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　　习近平近日巡视东北，强调要搞好粮食生产及加速农业科技化，农业相关股份大多有运行，不过也有个别股票热炒后，趁好消息获利回吐，第一拖拉机（038，一拖）就是明显例子。
　　一拖在香港和内地都有上市，与部份A+H股一样，A股股价远高于H股，当一拖A股升至13元人民币，H股还只是略高于3元，但相对于过往低价，一拖A及H股今年升幅均逾倍。A股上周曾接连升停板，H股升幅也超过30%。于上周收市后，一拖发盈喜，预期截至六月底上半年盈利，按年激增12.6至19.4倍，即2.67亿至4亿元人民币，每股盈利介乎27至41分人民币，每股资产净值增至接近5元。
　　管理层指出，纯利增长主因是通过改善产品组合，大中型拖拉机销量按年升23%，柴油机产品销量按年升20%，令营业收入按年大增。此外，在原材料价格处低点时，公司通过集中采购低价入货，而且公司人员结构改善，令相关成本费用大降。
　　一拖上半年盈喜亮丽，但相比首季盈利每股赚20分人民币，第二季在最佳业绩下也只是持平，不算有很大惊喜。一拖A股和H股周一均高开低收，A股跌2%，H股更大跌10%，周二A股收复失地，H股则反弹约3%，至3.2元。
行业景气初见回升
　　由于中国粮食价格正在回升，在政策支持下，内地对农业用拖拉机需求续增，一拖作为龙头生产商，经过早几年低沉，已脱胎换骨，公司实现核心零件自我生产，在竞争上处于领先地位。笔者预期，下半年盈利至少可维持上半年水平，预测每股盈利65分人民币，即约70港仙，H股预测市盈率不足五倍。由于中国拖拉机正进入换代期，行业景气才刚开始，明年盈利仍可增长。
　　A股升上13元，已反映一拖优点，公司准备以每股5元，定向发行一批A股给母公司，集资七亿元人民币，以加强营运资金，这相对A股市价有很大折让，但对于廉价H股却颇为有利。随著中港通北水南下买H股，一拖也是今年买入主要目标之一，因此突然震仓之后，3元左右的一拖H股明显偏低，可趁机收集。
曾广标