「头」「几」主义——「港版纳指」投资机遇

「头」「几」主义

黄德几

2020-07-22 04:18 HKT

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产经专栏

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　　千呼万唤始出来，科技指数终出台。恒指公司继五月宣布，把同股不同权和第二上市公司纳入恒指选股范畴后，再宣布推出全新恒生科技指数。恒指公司周一发公告指，新指数将会追踪本港30间科技企业，业务包括网络、金融科技、云端、电子商贸和数码业务。恒生科技指数跟恒生指数一样，会每季进行检讨，并设有快速纳入机制。过去两日，笔者被记者朋友问及次数最多的问题，同样跟这个被称为「港版纳指」的恒生科技指数有关。
为恒指培育明日之星
　　首先要解释一个市场长期以来的谬误，就是美国的纳斯达克综合指数，并不是一个科技股指数，而是一个由纳斯达克证券交易所上市股份组成的一个指数，好像连锁咖啡店星巴克虽然不是科技股，但却是纳指成份股。
　　恒指公司早前宣布，可以纳入同股不同权及第二上市股份，为何又要另设科技指数？答案其实很简单，就是要为恒生系列指数培育一个明日之星。90年代中期，红筹股是当年最具投机价值的股份类别，及后到2006年愈来愈多H股来港上市，红筹股重要性慢慢被淡化。恒指于2006年8月正式纳入H股，成份股数目由33只增至38只，最后再增至50只。
　　笔者过去一年不止一次提及，恒指未来最重要改革，就是把同股不同权和第二上市股份纳入。但即使恒指把这些股份纳入其中，同股不同权和第二上市股份，占恒指比例亦不可以超过5%。传统旧经济股份比例仍然很高，当中包括内银股和地产股。
　　由于科技股早已成为市场宠儿，另设科技股指数，既有客观指标量度有关股份表现，同时可以吸引基金公司，若以昨日收市价计，阿里巴巴（9988）、腾讯（700）、美团点评（3690）、小米（1819）和舜宇光学（2382）占新指数比例，可望达到8%，即恒生科技指数个股上限水平。
　　发行追踪上述指数的交易所买卖产品ETF，随着港交所亦推出相关期权及期货产品，衍生工具发行商便可以推出，相关的被对认股证、牛熊证和界内证等产品，对投资者、港交所、指数编选机构、基金公司和衍生工具发行商同样有利。
　　虽然恒生科技指数将于下周一成立，由于交易所买卖基金及衍生工具推出需时，指数成立初期并没有像恒指成份股变动，大量追踪指数成份股更要作出被动调整，相关股份昨日升势，或已反映这个乐观预期。
笔者为证监会持牌人，本人并无持有上述股份。
金利丰证券研究部执行董事
黄德几