财金解码——疫情缓和 央行洒钱 短炒零售 长揸楼股收息

本港疫情纾缓，「限聚令」放松，惟本港入境限制未取消前，上周借势起动的餐饮和零售股只宜短炒，见好要识收。同时，疫情现曙光，经济稍回稳，跌得低残的REITs、收租及本地地产股可候低买入；特别是地产股，受惠全球「放水」及低息环境，且股息率多达5厘以上，长揸收息风险低。
记者 袁国守 梁宇硕
截止上周五（5月8日），本港连续19日无新增本土感染病例，新冠肺炎疫情开始受控。有见及此，港府上周二（5月5日）宣布放宽一系列防疫措施，包括放宽食肆一枱限坐4人增至8人，「限聚令」群组聚集人数上限亦增至8人，新修订于上周五凌晨开始生效。早前关闭的7类处所，包括游乐场所、戏院、美容院及酒吧等，亦于上周五重开。可以预见，刚过去的周末起，会有大批市民出外消费，原处寒冬的餐饮和零售业有望回暖。
  外围方面，中美贸易代表上周五早上通话，双方同意加强宏观经济合作，两国紧张关系降温，刺激港股造好，恒指收报24230，升249点或1.04%，惟全周累跌413点。
  事实上，「限聚令」放宽前，本地餐饮股已偷步走高，例如太兴（6811）上周二单日飙逾一成，大家乐（341）炒高近7%，化妆品零售龙头莎莎（178）亦抽升逾4%。虽随后回吐，幸至周五再次起动，如莎莎跟随大市扬升，弹近三个巴仙。
通关后 零售股才受惠
  时富资产管理董事总经理姚浩然认为，疫情缓和率先对本土消费有帮助，餐饮股可博反弹，因为本地饮食业料较之前好，惟行业营运上艰难，非长线增值之选。另外，姚浩然相信，要等通关回复正常，内地来港游客回升，对零售股才有帮助。
  不过，勤丰证券资产管理董事总经理连敬涵认为，放宽限聚令对餐饮业影响较间接，实质上只有较多大枱的餐饮企业得益，例如稻香（573）拥有较多8人以上大枱，但大家乐和大快活（052）的餐枱，每张本身只容纳4人坐，因此不太直接受惠。
  至于零售板块，连敬涵指出，放宽限聚令可能心理上有帮助，卖化妆品的零售商或少许得益，但对珠宝钟表商户完全无帮助，因为相关公司收入八九成来自游客，一天本港入境限制未取消，零售股难看好，即使上周一度反弹亦不应追入。
  根据政府统计处最发表的食肆收益及购货额临时数字，今年第一季本港食肆总收益价值的临时估计为217亿元，按年下跌31.2%。按食肆类别分析，今年第一季与去年第一季比较，中式餐馆的总收益以价值计及数量计分别下跌39.6%及40.9%；非中式餐馆的总收益以价值计及数量计分别下跌29%及29.9%；快餐店的总收益以价值计及数量计分别下跌17.1%及18.2%。由此可见，今年首季快餐店受疫情的打击较小，况且大型连销快餐店如大家乐，年初至今股价已跌近14%，股息率升至5厘楼上，估值较前吸引，只要市面人流回升，有望藉限聚令稍松绑炒多转。
太地九置 息率吸引
  若然零售市道回暖，收租股也有望「翻身」。行业中，太古地产（1972）及九龙仓置业（1997）年初至今累跌约18%及30%，股息率分别升至4.2厘及6.2厘，在低息环境下具一定吸引力。
  连敬涵表示，除非本港经济进一步转差，失业率再上升，否则零售市道应已见底。他相信，收租股如领展（823）和九置离低不远，惟短期大升机会微，料于低位徘徊。连敬涵补充，领展料年度首录净亏损，可能是多了商铺结业，且其内地业务或受疫情影响较深。
  对于收租板块，姚浩然认为领展会「好少少」，因为不是依靠旅客消费；反观，收租股如太地和九置，由于业务属外向型，关口一日不通将仍受影响。姚浩然直言，港股现呈两极化，个人宁拣能见度高的板块包括ATM、物管和医药，多于低残股份。
  可是，全球央行「放水」，推量宽政策「印银纸」并相继减息，料低息环境持续一段长时间；再者，当疫情过去，经济回暖，楼盘销情有望急增，股息率有5至6厘的本地地产股显得格外吸引。高盛表示，基于本港首季GDP逊于预期（跌8.9%），决定下调本港2020年GDP预测，由原来按年跌1.9%，下调至按年跌5.2%，但料本港今年下半年GDP将呈反弹。
  连敬涵认为，以收息的角度看，如同内银股，持有本地地产股问题不大，惟不要期望有大升幅。他解释，今年首季新楼销售不多，而且少了内地人来港买楼，所以预期地产股将持续横行，不会大跌亦不会大升。
  姚浩然指出，本地地产股每股资产净值折让有三至四成，比历史平均多，加上股息率有4厘以上，具防守力，可以考虑作为收息，资本增值则欠奉。他补充，有别于内地楼市，本港楼宇销售难以几何级数增长，料每年保持相若销售，且本港地产商旗下商场以外向型为主，因此本地地产股不会大幅上升。
  天宸康合资产管理投资总监潘铁珊预料，疫情缓和，各行各业都会慢慢复苏，累跌不少的收租股有望回稳，但不太适合长揸，只宜博反弹。至于地产股，他不约而同认为较稳阵，行业中可留意二线发展商如新世界发展（017）及嘉华国际（173），前者租金和发展项目多，有力升见10元；后者在内地拥有地产项目，疫情过往料有较强反弹。
  今年头4个月，本港楼市受疫情打击，阻碍新盘推售步伐。嘉华国际营业及市场策划总监（香港地产）温伟明称，随着疫情缓和，限聚令逐步放宽，预期全新盘将积极推出，带动成交量，料5月底至6月初将现「小阳春」，至于全年楼价呈平稳，下半年料升5%。在疫情下，温伟明预期今年一手成交量较去年下滑，以去年约1.8万宗成交计，估计今年将跌至约1.4万至1.5万宗水平，即下跌约两成，但楼价不会有太大转变，料全年将平稳。可见地产业界对楼市前景保持审慎乐观，地产市道不大跌，地产股投资价值始终存在。

憧憬内地放宽澳门游 赌股偷步买博反弹
  内地及港澳疫情持续放缓，不少资金均重新聚焦在疫后反弹的概念上。澳门政府年初时为求阻止新冠肺炎在社区爆发，规定博彩企业停业要半个月，一度令濠赌板块陷入低企，惟现时外界憧憬内地会放宽广东省旅客到澳门游，以刺激当地经济，散户可趁势偷步买入赌股博反弹。
控制注码金额炒短线
  澳门年初的旅游及博彩数据并不理想，本年一至二月入境旅客仅有约300万人次，比去年同期减少超过一半，一至三月博彩毛收入约305亿澳门元，同比下跌六成。为求尽快重回正轨，澳门行政长官贺一诚早前在发表《施政报告》时明确指明要在疫情得到控制后，强化旅游推广，特别是请求中央政府恢复内地赴澳旅游签注审批、增加「自由行」城市数目等。有分析相信，博彩业的发展直接影响当地的经济前景，故中央放宽旅客访澳值得期待。不过，大市现时的走势仍未见有明显突破，故入市时亦应控制金额，短线博反弹为妙。
  大行对板块的看法偏向正面。瑞信目前相信内地「自由行」可望快将恢复，相关决定亦有可能成为博彩板块的潜在行业催化剂，预期当现时的限制解除后，贵宾厅表现可回复至去年第三季的水平，而中场亦可回复至去年底水平。该行看好澳门可从其他区内赌场上抢占市占率，建议散户短线吸纳新濠国际、银娱及永利澳门等。
  摩通认为利好澳门博彩的消息将会在5月后陆续出现，大有机会逐步放宽旅游禁令，亦估计广东将放宽针对澳门的隔离措施，而海陆空交通及个人游签证将陆续在6月份分阶段放宽，到7至8月暑假则会全面回复个人游及旅行团签证，该行对澳门博彩股给予「增持」评级。
财金解码 本报记者