财金解码——高质股债组合抗衰退 富兰克林邓普顿：全球经济仍疲弱
财金解码本报记者
2020-05-11 04:52 HKT
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富兰克林邓普顿多元资产管理团队基金经理周文辉指出，因应新冠肺炎疫情爆发，股票市场在本年首三个月经历环球金融市场有史以来最差的季度表现，预计直至社会、经济及资本市场在疫情形势出现明确方向前，市场仍会继续波动。该行相信全球经济会依旧疲弱，而经济能否出现复苏则完全取决于商业活动在何时才能完全重启，若时间拖延得愈长，相关复元力度亦会削弱，他倾向以具质素的股债组合来对抗下行压力。 记者 梁宇硕
周文辉明言肺炎疫情爆发对经济增长势头严重阻碍，并令许多经济体的衰退风险增加。该行虽然展望经济能在未来12个月内复苏，但对经济前景仍然保持审慎，认为随著利润率达到顶峰，有可能为商业投资意欲带来持续的阻力。
内地经济长线正面
在投资地域上，该行相信中国内地生产线早前因受新冠肺炎疫情而停工停产的下行因素已在股市当中反映，并对内地经济的长线走向抱有正面的展望。
惟周文辉建议现时聚焦内地市场时，宜继续注视内地的制造业采购经理指数（PMI）及关于环球供应链的资讯，因有关数据对经济复苏有重要的影响。
他认为国内消费情况在短线上仍会因经济表现较弱而受到左右，但特别看好通讯服务、物料、工业及科技板块的前景，表示上述行业在疫情肆虐期间较少受到波及。同时，必需消费品在当前的情况下亦具有优良的防守性。
料美市下半年触底
至于欧美地区方面，周文辉看淡欧洲市场的走向，表明其受肺炎疫情肆虐而遭受重创。该行预计当地受结构性政策不利因素以及每股盈利大幅下降所影响，认为经济复苏步伐会较为缓慢。美国市场在疫情上则相对较欧洲要好，预期上半年的经济数据会跟随环球经济下行而转弱，但科技板块的表现相对较佳，有关强劲势头亦具持续性，看好美市每股盈利走势会在下半年触底。
在后疫情周期当中，不少投资者在管理投资组合内的增长与收益配置比例上感到困惑。周文辉认为投资者在波动形势当中，不应只是单纯聚焦高收益或增长型股票作为主调，因为市场周期有趋向增长放缓或转弱的势头。相反，他较认为高质素的股票或债券投资（包括主权债及企业债）更值得追捧，如相关企业或政府拥有强劲的现金流、低杠杆，看好以此因素作投资，能平衡投资者追求收益及长期投资增长的潜力。
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周文辉明言肺炎疫情爆发对经济增长势头严重阻碍，并令许多经济体的衰退风险增加。该行虽然展望经济能在未来12个月内复苏，但对经济前景仍然保持审慎，认为随著利润率达到顶峰，有可能为商业投资意欲带来持续的阻力。
内地经济长线正面
在投资地域上，该行相信中国内地生产线早前因受新冠肺炎疫情而停工停产的下行因素已在股市当中反映，并对内地经济的长线走向抱有正面的展望。
惟周文辉建议现时聚焦内地市场时，宜继续注视内地的制造业采购经理指数（PMI）及关于环球供应链的资讯，因有关数据对经济复苏有重要的影响。
他认为国内消费情况在短线上仍会因经济表现较弱而受到左右，但特别看好通讯服务、物料、工业及科技板块的前景，表示上述行业在疫情肆虐期间较少受到波及。同时，必需消费品在当前的情况下亦具有优良的防守性。
料美市下半年触底
至于欧美地区方面，周文辉看淡欧洲市场的走向，表明其受肺炎疫情肆虐而遭受重创。该行预计当地受结构性政策不利因素以及每股盈利大幅下降所影响，认为经济复苏步伐会较为缓慢。美国市场在疫情上则相对较欧洲要好，预期上半年的经济数据会跟随环球经济下行而转弱，但科技板块的表现相对较佳，有关强劲势头亦具持续性，看好美市每股盈利走势会在下半年触底。
在后疫情周期当中，不少投资者在管理投资组合内的增长与收益配置比例上感到困惑。周文辉认为投资者在波动形势当中，不应只是单纯聚焦高收益或增长型股票作为主调，因为市场周期有趋向增长放缓或转弱的势头。相反，他较认为高质素的股票或债券投资（包括主权债及企业债）更值得追捧，如相关企业或政府拥有强劲的现金流、低杠杆，看好以此因素作投资，能平衡投资者追求收益及长期投资增长的潜力。
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