实力股起底——神华中长线看18.6元

实力股起底

利贞

2020-03-31 04:17 HKT

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产经专栏

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　　中国神华（1088）去年纯利按年下跌5.5%，主要由于煤价及销量下跌。不过集团宣布每股派1.26元人民币股息，派息比率为60%，高于上一年度的40%。看好集团拥有健康的资产负债表及强劲的强劲的现金流，相信集团今年盈利会有所改善，至明年更会有良好的升幅。建议可于14.1元买入，中长线目标价18.6元。中国神华昨天收报14.66元，升0.3元，升幅2.1%。
去年收入2419亿
　　中国神华日前公布截至2019年12月底止年度业绩，期内录得收入2,418.71亿元（人民币，下同），按年下降8.4%；纯利417.07亿元，倒退5.5%。每股盈利2.097元。派发末期息每股1.26元，上年同期派0.88元。年内，商品煤产量2.83亿吨，煤炭销售4.47亿吨，分别减少4.7%及3%；总发电量1,535亿千瓦时，减少46.2%。
　　2020年，集团的经营目标为商品煤产量2.68亿吨、煤炭销售量4.03亿吨、发电量1,451亿千瓦时；预期收入达2,163亿元，经营成本则为1,484亿元。
　　最近，集团控股股东国家能源集团拟以现金132.74亿元，认购神华财务新增注册资本75亿元。完成后，神华财务注册资本将增至125亿元，由国家能源集团持股60%，中国神华的持股则降至32.57%。虽然持股量减少，但相信对集团并无负面影响，反之神华财务规模增大，长远对集团盈利有支持作用。
料今年煤岸消费量稳定
　　集团认为，内地致力发展经济，对能源消耗具有支撑作用，相信今年煤炭消费量预计将基本稳定；新增产能持续释放，煤炭铁路运输通道能力增加，都有助供需基本平衡，不过，受资源条件、季节性因素、突发事件等不确定因素影响，可能出现局部地区、部份时段结构性偏紧或偏松的情况。
　　此外，预计今年全社会用电量将保持稳定增长，电价实施「基准价+上下浮动」机制，电力市场化竞争加大。而煤电资源区域整合推动火电产能结构持续优化，相信可为火电争取一定的增长空间。
利贞