财金解码——减息无助「抗疫」 反增净息差压力 港银股高息不足恃
财金解码本报记者
2020-03-17 04:16 HKT
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美国联储局史无前例于不足半个月内两度紧急减息，惟未能纾缓市场恐慌情绪，杜指期货昨急跌逾千点再度停板。在新冠肺炎疫情未受控下，相信减息对市场刺激作用有限，相反更会加深市场对银行净息差再收窄的忧虑，板块目前息率虽见吸引，惟实不宜贸然出手。
新冠肺炎环球大爆发，联储局宣布鉴于新冠肺炎短期对经济造成压力，再大幅减息1厘，基准利率降至0至0.25厘，回到2008年金融海啸时水平，并推出7000亿美元大规模量化宽松计划。
储局再度紧急减息
不过，市场未有因联储局再度放水而止跌，美股杜指期货于亚洲时段更跌停，港股亦低开逾七百点，尾市更曾插逾千点，一度失23000点关。反映在新冠肺炎疫情蔓延忧虑下，市场仍弥漫恐慌情绪。
本港方面，金管局昨公布将逆周期缓冲资本（CCyB）比率由2%下调至1%，并即时生效。CCyB下调，料可使本地银行具更充裕的放贷空间，释放4000亿至6000亿元放贷额度。不过，市场担忧银行股净息差收窄，使板块显著受压，中银香港（2388）低收3.42%，汇控（005）插4.16%，恒生（011）及渣打（2888）更泻5%及6%。
行业中，汇控旗下汇丰率先宣布维持最优惠利率5厘不变。大摩指，历史上港银息率决定会跟随汇丰，而因本港使用最优惠利率的贷款及资产非常少，预期港银的净息差压力会持续高企，主因HIBOR下行及难以削减融资成本。
该行并料，就算金管局下调CCyB，港银短期不会因而进取性放贷，因大型银行的普通股权一级资本比率（CET1）均远高于15%，而缓冲要求银行将CET1水平维持在9%至10%左右，故认为资本并非本地银行增长的障碍，但除非经济向好，否则CCyB下降不会令银行进取地放贷，故对港银维持审慎看法。
金管局放宽银行借贷空间
目前，港银股的息率高企，如汇控息率已逾9厘，恒生及中银香港亦逾6厘，传统上于逆市中极具吸引力，惟在环球经济预期受疫情打击下，行业前景受看淡。其中汇控于绩后因暂停回购及管理层人选未定等股价迭创新低，上周更下试42元水平。花旗虽汇控因其估值已近20年低位而上调评级，但只看「中性」。汇控昨收报43.8元。
至于中银香港，近日被汇证由「买入」降级至「持有」，因港元同业拆息下降及经济转差，加上美国减息，将会导致净息差受压，后者影响或持续至明年，降目标价至28.2元。该股昨收报22.6元。
趁回调 13元买入粤投
新冠肺炎疫情持续在欧美扩散，多国继续推行货币政策撑市，美国联储局再紧急减息1厘，并推出7000亿美元规模的量宽，惟杜指期货昨晚重挫逾千点，恒指曾低见22842点，最后跌969点收23063点，以武汉例子看，新冠肺炎疫情基本在两个月内受控，而欧美疫情亦有机会在两个月内受控，但短期恐慌的联想主导，金融市场难免维持波动，且看美股杜指及香港恒指会否再跌一针，营造高低脚，还是再恶劣的穿底！
防守股粤海投资（270）每年对港供水收入约48亿元，2018年全年收入133亿元，按年增加9.8%。
主业务疫情影响微
纯利50.15亿元，倒退11.8%，主因受到最近完成或即将完成的数个房地产项目成本上升所拖累，来自东深供水项目的盈利贡献仍然为最主要盈利部分，每年可供水量为24.23亿吨，产生收入62.50亿元。去年9月止首九个月，收入113.45亿元，按年增加14%。录得纯利41.43亿元，倒退2%。
水务署公布，海水化淡厂预计在2023年投入运作，每日食水产量可达13.5万立方米。
摩通予粤投给予「增持」评级，目标价20元，认为估值吸引，派息有4厘。潜在母公司资产注入亦为长期催化剂。花旗将粤投评级上调至「买入」，目标价16.8元。认为疫情对其盈利影响轻微，以去年首九个月计，盈利中69%来自本港供水务，有关业务影响不大；公司现金流强劲。
股价近日急速调整，靠近13元值储入。
财金解码 本报记者
新冠肺炎环球大爆发，联储局宣布鉴于新冠肺炎短期对经济造成压力，再大幅减息1厘，基准利率降至0至0.25厘，回到2008年金融海啸时水平，并推出7000亿美元大规模量化宽松计划。
储局再度紧急减息
不过，市场未有因联储局再度放水而止跌，美股杜指期货于亚洲时段更跌停，港股亦低开逾七百点，尾市更曾插逾千点，一度失23000点关。反映在新冠肺炎疫情蔓延忧虑下，市场仍弥漫恐慌情绪。
本港方面，金管局昨公布将逆周期缓冲资本（CCyB）比率由2%下调至1%，并即时生效。CCyB下调，料可使本地银行具更充裕的放贷空间，释放4000亿至6000亿元放贷额度。不过，市场担忧银行股净息差收窄，使板块显著受压，中银香港（2388）低收3.42%，汇控（005）插4.16%，恒生（011）及渣打（2888）更泻5%及6%。
行业中，汇控旗下汇丰率先宣布维持最优惠利率5厘不变。大摩指，历史上港银息率决定会跟随汇丰，而因本港使用最优惠利率的贷款及资产非常少，预期港银的净息差压力会持续高企，主因HIBOR下行及难以削减融资成本。
该行并料，就算金管局下调CCyB，港银短期不会因而进取性放贷，因大型银行的普通股权一级资本比率（CET1）均远高于15%，而缓冲要求银行将CET1水平维持在9%至10%左右，故认为资本并非本地银行增长的障碍，但除非经济向好，否则CCyB下降不会令银行进取地放贷，故对港银维持审慎看法。
金管局放宽银行借贷空间
目前，港银股的息率高企，如汇控息率已逾9厘，恒生及中银香港亦逾6厘，传统上于逆市中极具吸引力，惟在环球经济预期受疫情打击下，行业前景受看淡。其中汇控于绩后因暂停回购及管理层人选未定等股价迭创新低，上周更下试42元水平。花旗虽汇控因其估值已近20年低位而上调评级，但只看「中性」。汇控昨收报43.8元。
至于中银香港，近日被汇证由「买入」降级至「持有」，因港元同业拆息下降及经济转差，加上美国减息，将会导致净息差受压，后者影响或持续至明年，降目标价至28.2元。该股昨收报22.6元。
趁回调 13元买入粤投
新冠肺炎疫情持续在欧美扩散，多国继续推行货币政策撑市，美国联储局再紧急减息1厘，并推出7000亿美元规模的量宽，惟杜指期货昨晚重挫逾千点，恒指曾低见22842点，最后跌969点收23063点，以武汉例子看，新冠肺炎疫情基本在两个月内受控，而欧美疫情亦有机会在两个月内受控，但短期恐慌的联想主导，金融市场难免维持波动，且看美股杜指及香港恒指会否再跌一针，营造高低脚，还是再恶劣的穿底！
防守股粤海投资（270）每年对港供水收入约48亿元，2018年全年收入133亿元，按年增加9.8%。
主业务疫情影响微
纯利50.15亿元，倒退11.8%，主因受到最近完成或即将完成的数个房地产项目成本上升所拖累，来自东深供水项目的盈利贡献仍然为最主要盈利部分，每年可供水量为24.23亿吨，产生收入62.50亿元。去年9月止首九个月，收入113.45亿元，按年增加14%。录得纯利41.43亿元，倒退2%。
水务署公布，海水化淡厂预计在2023年投入运作，每日食水产量可达13.5万立方米。
摩通予粤投给予「增持」评级，目标价20元，认为估值吸引，派息有4厘。潜在母公司资产注入亦为长期催化剂。花旗将粤投评级上调至「买入」，目标价16.8元。认为疫情对其盈利影响轻微，以去年首九个月计，盈利中69%来自本港供水务，有关业务影响不大；公司现金流强劲。
股价近日急速调整，靠近13元值储入。
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