财金解码——内地经济增长不会大幅脱轨法巴：下半年复苏势强劲

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2020-03-09 04:17 HKT

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法国巴黎银行财富管理香港首席投资策略师谭慧敏表示，随著新冠肺炎疫情不断加剧，相信短期内对中国内地经济构成潜在负面影响，料在旅游和贸易方面与中国联系紧密的经济体会受明显冲击。然而，团队预期肺炎疫情对经济造成的冲击不会令今年全年的经济增长出现大幅脱轨的情况。其相信当疫情得到控制后，中央政府可能会采取刺激政策，令被抑制的需求重新显现，或将抵销上半年的弱势，预期下半年的复苏步伐会更为强劲。记者梁宇硕
谭慧敏指内地部份省市作封锁行动是前所未有之举，早前商店暂停营业或工厂生产步伐减慢，为线下零售业、餐饮业、交通运输及酒店业的走向构成压力，明言忧虑中国内地今年第一季度的国内生产总值（GDP）增长幅度或会跌穿5%。
首季GDP或跌穿5%
　　法巴团队认为如果投资者倾向忧虑后市走向，又盼望降低下行压力，可透过Buy-Write策略承担部份投资风险，从而限制对资产组合的整体影响。Buy-Write策略是指持有股票但亦同时透过期权（沽出认购期权）来降低风险。与传统基金相比，含Buy-Write策略的基金在熊市中可起缓冲作用，从而令下行波动的影响有所减低。
　　另外，团队亦倾向聚焦于可持续投资主题上。该行亚太区可持续投资分析师 Paul Milon 指出，根据《 2018年全球可持续投资评论》资料显示，可持续投资资产多年来稳步增长，目前在全球的增幅已接近31万亿美元。尽管亚洲的可持续投资仍然相对较为新兴，但区内的发展速度很快，以日本为例，当地的可持续资产总值从2016年的4740亿美元跃升至2018年的2.1万亿美元，可见潜力巨大。
Paul Milon表明，在可持续投资的分析方面，投资者宜透过以下多个重点作部署。首先，投资者应排除一些不合乎国际可持续标准的企业，以降低当中可能出现的潜在风险；其次，是要在作出投资决策时对重大ESG（环境、社会、企业管治）风险和机会进行系统性分析，从而提高风险调整后的收益。
宜聚焦特定环保主题
最后，宜聚焦于特定环保主题和影响中，用以把握潜在投资机遇。这通常是将投资重点放在具有吸引增长前景的领域当中，从而增强投资组合的韧性。
　　此外，该行亦留意到美国企业发行的绿色债券因收益率具吸引力而备受市场关注。该类债券类似传统债券，惟主要目标是为缓解气候变化的项目提供资金，看好市场对环保议题日益重视，令相关概念有望持续得到支持。
法巴基金收益升8.38% 主要投资工业
　　根据晨星的资料显示，BNP Paribas Funds Aqua Classic Capitalisation由今年至3月2日的收益跌7.32%；过去一年的收益升8.38%；过去三年的年度化收益升 11.71%；过去五年的年度化收益升10.0%。
工业投资占51%
　　截至2019年11月的基金资料所示，组合内的主要行业投资分布依次序为工业（占51.58%）、公用事业（占18.89%）、物料（占9.25%）、医疗保健（占7.4%）及非必需消费品（占5.6%）。
安捷伦为最大项目
5大股票投资项目依次序为测试分析仪器生产商安捷伦科技（占3.08%）、瑞士企业Georg Fischer（占2.97%）、美国企业REXNORD CORP（占2.80%）、荷兰企业AALBERTS NV（占 2.78%）、法资苏伊士环境集团（占2.77%）。
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