金融High Tea——港股的派息护城河
陆羽仁
2020-03-03 04:17 HKT
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美股上周五一度跌近千点，收市跌357点。本地疫情过去几日大致稳定，新增个案维持喺一两宗，加上《预算案》派钱效应，港股㖊日未有跟随外围美股回落，收市升161点。
大市喺26,000点暂时有支持，但实体经济坏消息频传，曾经系游客热点嘅海鲜舫停业，不少茶友光顾开嘅食肆都已经支持唔住收档。一名有实力嘅大老板同陆羽仁讲，自己名下经营十几年嘅食肆都会执笠。佢话，自己做酒楼，一个原因系呢个行业用人多，遇著有朋友想介绍亲朋戚友打份工，就可以收容，加上有个地方食饭聚脚，所以搞吓酒楼。过去生意好景时，一个月都只系赚10万8万，一年都赚唔到100万，唔系大生意。但系新冠肺炎来袭，一个月就蚀过百万，过去顶咗几个月，已经蚀咗几年盈利，好快蚀到入晒肉。酒楼写信去叫业主减租，业主一口拒绝，佢睇怕至少要挨多几个月，即是做落去，未来几年赚钱都无用，不如执笠算数。
汇控2年收息15厘
老板名下有多瓣生意，过去大半年生意逐步受影响。去到上个月整体生意差不多跌咗六七成，一个月要拎3、4亿元出嚟撑住，酒楼唔系核心业务，首先决定放弃。不过，因为现时利息低，所以投资市场有大量资金撑住，所以股市影响唔大。从股票估值角度，公司一年唔赚钱，如果系受大环境影响，核心业务无恶化，就算股价完全无跌，都只系估值比盈利贵咗一倍，如以平均市盈率由12倍升到13倍计，等同估值贵咗8%。现时市场纷纷估计全球未来会有减息潮，过去一个月美国10年债息已由1.4厘跌至1.16厘，等同债息减了17%，喺比较回报率下，股票吸引力因为市场利息下跌而增加咗（因为避险同估计会减息），缓和咗因为盈利放缓嘅冲击。呢个投资回报率嘅改变，解释咗点解实体经济明显恶化，股市相对硬净嘅原因，亦说明利率走势对股价正发挥咗撑市作用。
港股由于过去年几都系25,000点至30,000点间徘徊，无好似美股迭创新高，蓝筹股普遍派息回报高过债息。以汇控（005）为例，喺宣布业绩后股价滑落，现时股息回报率有7.5厘，董事会期望两年派息能够维持。现价买入两年期内可收取股息15%，就算股价下跌一成，扣咗收利息都仲有5%回报，比买美债嘅息口为高。汇控前景麻麻，买嚟收息有机会蚀价，但派4、5厘息嘅蓝筹股现时唔少，就算买盈富基金（2800），当中包含咗增长型嘅科网股，息率都近3.5厘，呢个回报率就发挥护城河嘅作用，喺估值较高嘅美股下挫之时，减低港股受到嘅冲击。
中建材真系见10元
全球疫情告急下，中国公布嘅PMI又创历史最低，但数据愈差市场愈憧憬救市，内地股市借势仲显著反弹，上证指数收报2970，反弹90点或3.2%；深成指数收报11381，扬400点或3.7%。港股炒救市无内地咁兴奋，恒指收报26291，只系升了161点或0.6%；国企指数收报10485，升182点或1.8%，成交1254亿元。憧憬大陆放水下，蓝筹内银股走强，建行（939）涨2.2%收报6.44元；工行（1398）扬1.3%，收报5.4元。内房股亦标青，碧桂园（2007）升近4%，收报10.72元；润地（1109）升2.8%，收报36.95元。
内地加强基建项目提振经济，中铁（390）升4%，收报4.58元；中铁建（1186）升6.4%，收报9.49元；中交建（1800）升7%，收报6.23元；城建设计（1599）飙9.5%，收报2.43元。建材股方面，中建材（3323）飙10%，收报9.93元；金隅（2009）升8.7%，收报2.38元；海螺水泥（914）升5.4%，收报60.25元。中建材去年炒上，现时虽然杀出新冠肺炎，仍然无阻目标达成。
二线科技股继续有炒作，5G概念股中兴（763）弹8%，收报34.8元；长飞（6869）炒高7%，收报16.48元；摩比（947）抽高6%，收报1.12元。微盟（2013）飙12%，收报5.39元；赤子城（9911）飙11.8%，收报2.56元；金山软件（3888）升5%，收报26.45元。阿里（9988）扬2.3%，收报204.6元。
陆羽仁
大市喺26,000点暂时有支持，但实体经济坏消息频传，曾经系游客热点嘅海鲜舫停业，不少茶友光顾开嘅食肆都已经支持唔住收档。一名有实力嘅大老板同陆羽仁讲，自己名下经营十几年嘅食肆都会执笠。佢话，自己做酒楼，一个原因系呢个行业用人多，遇著有朋友想介绍亲朋戚友打份工，就可以收容，加上有个地方食饭聚脚，所以搞吓酒楼。过去生意好景时，一个月都只系赚10万8万，一年都赚唔到100万，唔系大生意。但系新冠肺炎来袭，一个月就蚀过百万，过去顶咗几个月，已经蚀咗几年盈利，好快蚀到入晒肉。酒楼写信去叫业主减租，业主一口拒绝，佢睇怕至少要挨多几个月，即是做落去，未来几年赚钱都无用，不如执笠算数。
汇控2年收息15厘
老板名下有多瓣生意，过去大半年生意逐步受影响。去到上个月整体生意差不多跌咗六七成，一个月要拎3、4亿元出嚟撑住，酒楼唔系核心业务，首先决定放弃。不过，因为现时利息低，所以投资市场有大量资金撑住，所以股市影响唔大。从股票估值角度，公司一年唔赚钱，如果系受大环境影响，核心业务无恶化，就算股价完全无跌，都只系估值比盈利贵咗一倍，如以平均市盈率由12倍升到13倍计，等同估值贵咗8%。现时市场纷纷估计全球未来会有减息潮，过去一个月美国10年债息已由1.4厘跌至1.16厘，等同债息减了17%，喺比较回报率下，股票吸引力因为市场利息下跌而增加咗（因为避险同估计会减息），缓和咗因为盈利放缓嘅冲击。呢个投资回报率嘅改变，解释咗点解实体经济明显恶化，股市相对硬净嘅原因，亦说明利率走势对股价正发挥咗撑市作用。
港股由于过去年几都系25,000点至30,000点间徘徊，无好似美股迭创新高，蓝筹股普遍派息回报高过债息。以汇控（005）为例，喺宣布业绩后股价滑落，现时股息回报率有7.5厘，董事会期望两年派息能够维持。现价买入两年期内可收取股息15%，就算股价下跌一成，扣咗收利息都仲有5%回报，比买美债嘅息口为高。汇控前景麻麻，买嚟收息有机会蚀价，但派4、5厘息嘅蓝筹股现时唔少，就算买盈富基金（2800），当中包含咗增长型嘅科网股，息率都近3.5厘，呢个回报率就发挥护城河嘅作用，喺估值较高嘅美股下挫之时，减低港股受到嘅冲击。
中建材真系见10元
全球疫情告急下，中国公布嘅PMI又创历史最低，但数据愈差市场愈憧憬救市，内地股市借势仲显著反弹，上证指数收报2970，反弹90点或3.2%；深成指数收报11381，扬400点或3.7%。港股炒救市无内地咁兴奋，恒指收报26291，只系升了161点或0.6%；国企指数收报10485，升182点或1.8%，成交1254亿元。憧憬大陆放水下，蓝筹内银股走强，建行（939）涨2.2%收报6.44元；工行（1398）扬1.3%，收报5.4元。内房股亦标青，碧桂园（2007）升近4%，收报10.72元；润地（1109）升2.8%，收报36.95元。
内地加强基建项目提振经济，中铁（390）升4%，收报4.58元；中铁建（1186）升6.4%，收报9.49元；中交建（1800）升7%，收报6.23元；城建设计（1599）飙9.5%，收报2.43元。建材股方面，中建材（3323）飙10%，收报9.93元；金隅（2009）升8.7%，收报2.38元；海螺水泥（914）升5.4%，收报60.25元。中建材去年炒上，现时虽然杀出新冠肺炎，仍然无阻目标达成。
二线科技股继续有炒作，5G概念股中兴（763）弹8%，收报34.8元；长飞（6869）炒高7%，收报16.48元；摩比（947）抽高6%，收报1.12元。微盟（2013）飙12%，收报5.39元；赤子城（9911）飙11.8%，收报2.56元；金山软件（3888）升5%，收报26.45元。阿里（9988）扬2.3%，收报204.6元。
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