钱Sir拆局淘宝——欲善其事先利其器

钱Sir拆局淘宝

钱树良

2020-02-27 04:17 HKT

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产经专栏

內容

　　证券市场，除了股票交易还有期权及期指买卖，于此市场淘宝，必须了解其中最基本运作，正所谓「工欲善其事，必先利其器」。
　　交易市场有所谓「庄家」，期权也不例外。「庄家」主旨在于维持市场吸引力、保持成交额，以及投资者随时得知「确实报价」（Firm Quote）。
　　根据香港联交所文件诠释，本港期权市场的「庄家」，有自己独特权责范围，若与英美市场比较而言，香港「庄家」并非伦敦交易所那样，视为所有买卖双方的经纪。这由于香港的买卖运作由交易系统配对，但当其中一方缺乏自行参与时，「庄家」才担当「最终的买卖对手（The Buyer/Seller of Last Resort）」角色。
　　不过本港「庄家」的角色，与美国华尔街交易所大堂的「专家」（Specialist）相似，基本分别是「庄家」并无「资讯优势」（Information Advantage）；买卖盘帐目公开，不涉及指引买卖盘流向的意见。
　　期权市场的「庄家」须领有执照，本港也不例外。在获取香港联交所的期权交易「庄家」资格后，才可以行使相关的系统功能。
　　庄家功能首先是「开价」（开盘），庄家以买卖双方的限价挂盘，一经输入电脑程式，即为即日有效的「限价盘」（Good-for-Day Limit order），此外又有「市价盘」及「组合盘」。
　　「市价盘」分为「开市前时段」及「开市中交易时段」，两个时段的买卖价及成交价会有不同，但一般而言，开市前的价格，会对开市后交易时段的出价有一定影响。
　　庄家开盘后，投资者可以根据其价格，买卖期指或某一只股票期权，时下最流行的是买卖「期指」；用行内的话来讲，便是赌恒生指数的上落。
　　既然是交易便有合约，既然是「期」便有月份日子期限约束。如今期权市场的最细单位为一张「合约」，每张合约的股数一般与正股相同，例如某只上市股票每手买卖单位为1000股，则这张合约具有行使同样股数的买卖权利。至于「期限」，俗语所谓之「到期」，乃合约期限月份最后一个开市日的前一个交易日。合约期限有「即月」及两个季度内之三个月、六个月及九个月。
　　以期指而言，每日恒生指数有上落，假设投资好市，但该日大市向下，便以下跌多少的「点数」计算亏损，从户口中的存款扣除，如果存款不足以支付便要补仓，才可以继续运作，否则便会封盘追上门。因此期交所便设立「按金」机制，原则上是每日市场收市后，以收市价对需要缴交按金持仓，进行市价计值，一旦亏损高出于市价计值，便增加额外按金平衡差额。
　　买卖期指以现金交易；买卖股票期货，则以股票交收。入市前问清楚你的经纪一切细则，并非坊间所讲的「赌大细」这一回事。
　　正所谓「无规矩不成方圆」，每个游戏也有它的游戏规则，掌握其规则才是致胜之道。
资深财经传媒人
钱树良