基金俪人——光国中长线看7.5元
艾琳
2020-01-24 04:18 HKT
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内地政策会持续推行垃圾分类及污者自付等政策，预期可使光大国际（257）毛利率及经营现金流进一步改善；加上行业不明朗政策消除，预期光大国际盈利会反弹，今年每股盈利料按年增长逾两成。以现价计，其预测市帐率仅0.9倍，建议可于5.58元买入，中长线目标价7.5元。光大国际昨日收报5.78元，跌2.9%。
垃圾发电领先同业
本月初，光大国际取得五个垃圾发电项目，新增垃圾处理规模每日3350吨，总投资约20.64亿元（人民币，下同）。此外，公司亦取得多个环保项目，包括餐厨垃圾处置项目、医疗废物处置项目及污泥处置项目，涉及总投资约2.08亿元。多个垃圾发电及环保项目，合计总投资逾22.7亿元。
未来公司除了努力巩固其在垃圾焚烧发电市场领导地位外，同时亦会积极凭借其在垃圾发电项目成熟的优势，加快推动污泥、餐厨垃圾、医废等配套业务发展。麦格理预期，受产能扩张带动、电价减幅及应收帐收款风险有限等因素支持，光大国际2019至2022年度的每股盈利年复合增长率可达17%。
另一个亮点是，市场传闻光大国际母公司中国光大集团计划业务重组，将争取今年在香港上市，集资规模最少以十亿美元计，最多或高达30亿美元。据知，光大集团已聘请摩根大通、中金公司（3908）、中信证券（6030）担任重组顾问。消息称，光大集团自去年上半年起筹划上市，并向另一国企中信集团寻求指引及建议。
光大国际截至2019年6月底止中期业绩，录得营业额162.26亿元，按年升37.7%；纯利26.3亿元，按年升19.5%。每股盈利42.82仙；派中期息13仙。期内，毛利为56.5亿元，按年增长26.1%；除利息、税项、折旧及摊销前盈利为55亿元，按年增长24.6%。
艾琳
垃圾发电领先同业
本月初，光大国际取得五个垃圾发电项目，新增垃圾处理规模每日3350吨，总投资约20.64亿元（人民币，下同）。此外，公司亦取得多个环保项目，包括餐厨垃圾处置项目、医疗废物处置项目及污泥处置项目，涉及总投资约2.08亿元。多个垃圾发电及环保项目，合计总投资逾22.7亿元。
未来公司除了努力巩固其在垃圾焚烧发电市场领导地位外，同时亦会积极凭借其在垃圾发电项目成熟的优势，加快推动污泥、餐厨垃圾、医废等配套业务发展。麦格理预期，受产能扩张带动、电价减幅及应收帐收款风险有限等因素支持，光大国际2019至2022年度的每股盈利年复合增长率可达17%。
另一个亮点是，市场传闻光大国际母公司中国光大集团计划业务重组，将争取今年在香港上市，集资规模最少以十亿美元计，最多或高达30亿美元。据知，光大集团已聘请摩根大通、中金公司（3908）、中信证券（6030）担任重组顾问。消息称，光大集团自去年上半年起筹划上市，并向另一国企中信集团寻求指引及建议。
光大国际截至2019年6月底止中期业绩，录得营业额162.26亿元，按年升37.7%；纯利26.3亿元，按年升19.5%。每股盈利42.82仙；派中期息13仙。期内，毛利为56.5亿元，按年增长26.1%；除利息、税项、折旧及摊销前盈利为55亿元，按年增长24.6%。
艾琳
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