汇市焦点——英镑短线或下试1.27

汇市焦点/汇市焦点

郑广复

2020-01-20 04:17 HKT

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产经专栏

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　　上周市场焦点固然是中美签署首阶段贸易协议，这份被特朗普形容为不公平的协议，当然对美国更为有利，亦有助特朗普于年底举行的总统大选中争取连任。美国仅将1200亿美元中国进口货关税下调至7.5%，但仍将另外2500亿美元进口货关税维持在25%，目的自然是逼使中国加快与美国达成最终协议。
　　进口对GDP属负面因素，进口增加必会加重中国「保六」压力。早前有市场人士认为，预期中国政府将会加大基建支持经济，保持增速在6%以上。这是何等怪论？我们要的是一个健康经济环境，而非为了保住一个数值。就如医生只为了达到某项指标，而要患者服用愈来愈高剂量的药物，而非寻找患者未能达标原因，从根本去进行治疗一样！
人币升值属短期现象
　　虽说中美首阶段贸易协议，包含不能进行竞争性货币贬值，刻意压低人民币汇价支持出口，但如基本面转差，人民币汇价仍会贬值，故同意这项条款不等于要人民币升值，否则倒不如像日本当年签订广场协议一样，指定人民币兑美元升值多少个百分点！然而短期给予市场的感觉是，中美贸易战略为降温，人民币有机会进一步走强，而6.83（2019年中横行区底部）及6.715（2018至2019年升浪回调50%），将是美元兑人民币后市重要支持位。必须注意的是，一旦中美展开第二轮贸易谈判，人民币汇价倾向重拾跌势，目前走强亦可能是为未来下跌作准备。
　　上周英国公布12月零售销售数据欠佳，令市场揣测英伦银行（BOE）将于本月底的货币政策会议中减息0.25厘，如此指标利率将重返0.5厘的历史低位。
　　在上周英国公布12月通胀率降至1.3%的三年低位后，英国央行本月底减息机会率升至六成，零售销售数据差于预期，亦令减息预期继续发酵，笔者则认为英央行本月应是百分百减息！
英央行减息板上钉钉
　　由于货币政策决定掌握在决策委员手上，加息或减息并非只看经济数据本身好坏，而是货币决策委员如何评估相关数据表现！决策委员Johnathan Haskel及Michael Saunders，在对上两次议息会议皆支持减息0.25厘，最近卡尼及另外两名决策委员（Silvana Tenreyro及Gertjan Vlieghe）亦支持本月底减息，因为几乎可以肯定，本月底英国央行将以最少5票赞成，4票反对，通过减息0.25厘建议。
　　受12月零售销售远差过预期影响下，上周五英镑兑美元高见1.3119后反复下跌，最低跌至1.3006，收报1.3010，技术上形成穿头破脚形态。在减息预期下，英镑兑美元短期几乎可肯定失守1.30，去年12月低位1.2905将首先受到考验，随后估计会下试去年11月下旬至12月初的横行区底部1.2769。
　　至于会否失守（跌穿后未能在两、三日内重新守稳），极视乎央行未来货币政策立场。由于行长卡尼将于3月15日卸任，故可能肯定会维持鸽派立场，让继任者有较大操作空间，故暂以1.2737（去年9月以来升浪50%调整水平）及1.2687为此跌浪重要支持位。
资深外汇评论员
郑广复