拉阔投资——上海电气分拆可期
曾广标
2020-01-17 04:20 HKT
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以产销各类型发电器材和方案为主业的上海电气（2727），近一两年盈利停滞不前，股价长期处于弱势，不过其A股股价，较在港上市的H股有一倍溢价，反映内地主要投资者，对上海电气前景有很大憧憬。
今年首三季上海电气仅增长2%，至22.12亿元人民币，每股盈利14.75分人民币。笔者估计，全年盈利维持于32亿港元左右，每股盈利23港仙，派息7港仙，现价息率低于三厘，表面上没有太大吸引力。
风电业务或登科创板
惟踏入新年后，上海电气宣布准备分拆旗下风电业务，在上交所科创板上市，发行股数将占总股本比例约40%。消息令其A股及H股即时被炒高，但缺乏后劲，两者均出现整固。然而A股股价约5元人民币，与H股的2.6港元相距甚远。上海电气每股资产净值为3.8港元，即是A股有溢价，H股有折让，但两者权利却一样。
上海电气生产的发电器材遍及火力、核电及可再生能源，其中准备分拆上市的的风电，受到国家政策大力支持，近期行业正处扩张期。上海电气风电器材业务经过多年亏损后，去年首三季录得一亿元人民币利润，估计今年仍会持续好景。
环保再生能源向来受国策支持，近期焦点在于力撑风力发电，各风力供电公司都在扩张，须买入更多器材，连一向经营得较差的上海电气，在风电设备亦录得盈利，并准备趁机集资分拆在科创板上市。
上海电气的风电业包括发电设备设计、研发、制造和销售及售后配套服务，前年亏损5000万元人民币，去年转亏为盈。明显管理层想趁行业好景，把风电业务登陆科创板，趁机吸纳大笔新资金。
由于风力设备同业有力竞争者甚少，上海电气的分拆计划，可望获得监管当局批准，而一旦招股，稍高溢价也定必引来大量认购，集资数十亿元将是轻而易举，这不但可对集团业绩大幅提振，还应可延续增长势头。上海电气的核电部份，也有分拆上市的条件，而各分部上市可加强市场对营运监督，提高经营效率。上电H股价格过份偏低，宜先行收集等待分拆落实。
曾广标
今年首三季上海电气仅增长2%，至22.12亿元人民币，每股盈利14.75分人民币。笔者估计，全年盈利维持于32亿港元左右，每股盈利23港仙，派息7港仙，现价息率低于三厘，表面上没有太大吸引力。
风电业务或登科创板
惟踏入新年后，上海电气宣布准备分拆旗下风电业务，在上交所科创板上市，发行股数将占总股本比例约40%。消息令其A股及H股即时被炒高，但缺乏后劲，两者均出现整固。然而A股股价约5元人民币，与H股的2.6港元相距甚远。上海电气每股资产净值为3.8港元，即是A股有溢价，H股有折让，但两者权利却一样。
上海电气生产的发电器材遍及火力、核电及可再生能源，其中准备分拆上市的的风电，受到国家政策大力支持，近期行业正处扩张期。上海电气风电器材业务经过多年亏损后，去年首三季录得一亿元人民币利润，估计今年仍会持续好景。
环保再生能源向来受国策支持，近期焦点在于力撑风力发电，各风力供电公司都在扩张，须买入更多器材，连一向经营得较差的上海电气，在风电设备亦录得盈利，并准备趁机集资分拆在科创板上市。
上海电气的风电业包括发电设备设计、研发、制造和销售及售后配套服务，前年亏损5000万元人民币，去年转亏为盈。明显管理层想趁行业好景，把风电业务登陆科创板，趁机吸纳大笔新资金。
由于风力设备同业有力竞争者甚少，上海电气的分拆计划，可望获得监管当局批准，而一旦招股，稍高溢价也定必引来大量认购，集资数十亿元将是轻而易举，这不但可对集团业绩大幅提振，还应可延续增长势头。上海电气的核电部份，也有分拆上市的条件，而各分部上市可加强市场对营运监督，提高经营效率。上电H股价格过份偏低，宜先行收集等待分拆落实。
曾广标
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