财金解码——行业加快整合产值势破万亿物管股背靠母企前景俏

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财金解码本报记者

2020-01-14 04:17 HKT

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产经专栏

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物管股沉寂一轮后近日再热炒，除龙头碧桂园服务（6098）及中海物业（2669）再发力破顶，雅生活（3319）续受资金追捧再创新高，连多只半新股同时抽高，当中鑫苑（1895）更飙逾一成。内地物管业有「万亿蓝海」之称，受惠去年内房销售数字理想，加上行业加快整合，产业增长及龙头优势料可持续，可看高一线。
市场预计，内地物管业产值于2020年将超过1万亿人民币，故被称为「万亿蓝海」。行业除具轻资产优势及收入稳定保障利润外，兼具母企支持。受惠去年内房「金九银十」销售复苏，物管业的盈利前景料正面。
据业内数字，2019年内地百强物管的管理规模集中度为35%，相对同期的百强房企73%的集中度，具相当大的上望空间。事实上，行业正加快整合，如雅生活去年收购中民物业及新中民物业60%的股权。完成后，集团在管面积大幅提升至突破5亿平方米。相较截至2019年6月底止，雅生活的在管面积为2.11亿平方米。
多只半新股抽高
汇证本月初唱好雅生活，料其2018年至2021年的盈利年均复合增长率料达38%，表现强劲；而去年物管业持续重估，雅生活为该行覆盖的业内最佳。股价自去年起升150%，但对比龙头绿城服务（2869）及碧服（6098）等仍有折让。该行并相信，集团可满足于下月21日纳入恒生小型股指数的审核，具潜在可能获纳入南向通交易，目标价由29.7元大升至39.8元，重申「买入」及定为行业首选。雅生活昨升4.53%，再破顶见32.3元。
此外，去年底板块活力欠奉期间，绿城服务获龙湖（960）入股，市场憧憬龙头内房合作的协同效应，带动绿城服务裂口高开，其后虽见调整，但至百天线（8.08元）反弹，现正加以整固，昨日跌1.6%，报8.64元。中金认为，是次入股反映龙湖看好绿城服务具质素的基本面，包括规模、服务质素、品牌及社区服务能力等，料有助提升投资者信心，该行对公司长期前景乐观，评级由「中性」升至「跑赢大市」，目标价上调至9.75元。
受惠去年内房「金九银十」
中金近日亦唱好碧桂园服务，该股昨录5连升，扬1.06%，接连破顶见28.6元。该行料碧服2019至2021年相关收入复合增长达60%，主要受益可管面积增加，及扩大增长服务渗透率带动，相信三供一业可为其明年带来盈利，目标价由32.5元升至33.5元，维持「跑赢大市」评级。
比亚迪升势未尽可追入
特斯拉（Tesla）所生产的电动汽车已广销全球，在上海成立工厂后，股价亦已创历史新高。全深圳的计程车，已转用比亚迪（1211）电动车，看来已开始受市场关注。
比亚迪公布9月止首三季度实现营业收入938亿人民币（下同），按年增加5.4%。录得纯利15.74亿元，增长3.1%，每股收益51分。第三季营业收入316亿元，下降9.2%。录得纯利1.2亿元，倒退88.6%，每股收益2分。公布，12月份汽车销量共计43,179辆，按年减少38%。其中，新能源汽车销量13,099辆，减少71.9%；燃油汽车销量19,290辆，增加30.9%。2019年全年，累计汽车销量461,399辆，按年减少11.4%。
不过，工信部表示，新能源汽车补贴于今年7月起将不再下降。比亚迪表示，计划在2022年底前分拆电池业务上市，集团正计划在欧洲及美国建立汽车电池工厂。
瑞信早前指出，公司的全年盈利指引仅达市场预期的66%，相信市场预期亦将有所下调，该行将其2019-2021年盈利预测下调25-32%，目标价由65元降至60元，维持「中性」评级。
花旗发表报告表示，中国乘用车市场讯息联席会（CPCA）公布内地去年12月新能源汽车注册量按年跌15%至13.7万辆，但按月升74%，胜于市场预期；纯电动汽车去年12月销量11.9万辆（按年跌8%，按月则升76%）。预期内地今年新能源汽车补贴将维持现水平，相信可成新的行业催化剂，该行相信中至高端新能源汽车目前销售，可强于一般大众化新能源汽车。
比亚迪股价低沉已久，昨日才第一日上升，余势未尽，可以追入。
财金解码本报记者