财金解码——施罗德：上调中国经济增长展望 经济扩张周期料延长
财金解码本报记者
2020-01-13 04:16 HKT
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受中美贸易前景改善及美国减息的因素影响，施罗德投资首席经济师Keith Wade预期本轮经济扩张周期将可继续延长，并预料2020年环球经济增长将达到2.6%。由于目前缺乏导致经济下行的因素，市场似乎可以避过经济出现衰退的可能。
Keith Wade同时上调中国的经济增长展望，并预期新兴经济体系将继续加快增长，而已发展经济体系的增长速度则会放缓。鉴于现时的经济环境，该行多元化资产投资亚洲主管Patrick Brenner认为对个别股票、主权债券及信贷持长仓，有助投资者获取回报。
第一阶段贸协改善环球经济
Keith Wade认为中美双方达成第一阶段贸易协议，将促使环球贸易及资本投资增强，从而令欧洲、日本及美国当地的经济活动得到改善。此外，环球央行减息所带来的利好因素已在家庭及企业借贷中出现，美国楼市的按揭申请及房屋建造亦已大幅回升。
他亦同时强调，投资者需要留意中美国两国之间的贸易关税仍然存在，而2020年美国总统大选亦可能为大市带来不明朗因素，并可能会抑制企业短期内的开支及投资增长。团队预期环球通胀将会维持于2.6%的较稳定水平，但随著经济增长放缓开始浮现，环球通胀或将在本年下半年下跌。虽然看好通胀率或将高于联储局所定的2%目标，但联储局早前已表明会容忍通胀高于目标水平，而较低及相对平稳的油价亦不似会推高通胀，因此预期通胀高于目标水平不会引起市场忧虑。在此水平及经济增长低于长期趋势的情况下，预料联储局或将在2020年4月减息0.25%。
Patrick Brenner表示乐观情绪升温以及企业盈利胜于预期促使亚洲资产价格回升，尤其是中国内地、韩国和台湾等以出口为主导的市场估值相对吸引。
固定收益方面，Brenner预期大部分亚洲央行将随著经济增长放缓而维持宽松政策。因此，低息环境仍将为亚洲信贷带来支持。整体而言，由于持续的不明朗因素仍影响着宏观前景，团队依然强调谨慎选择的重要性，持仓宜继续偏好高质素及估值较佳的投资项目。
亚洲资产价格回升
虽然外界认为政府债的估值偏高，不过他仍然看好个别政府债券仍具投资价值（如美国10年期国债）。环球制造业周期持续疲弱的迹象以及央行提供额外的流动性将为主权债券带来支持，其在市场受压时的对冲投资风险潜力，亦是值得投资者考虑的因素。
能源转型优势渐现 电动汽车前景俏
施罗德投资环球及美国股票投资总监兼主管Alex Tedder表示，尽管全球暖化问题已受到各国政府及民众关注，但气候变化问题对金融市场的影响规模仍远低于预期。
在企业方面，大量企业将从环球经济转向可持续发展模式中受惠。虽然包括美国在内的许多政府仍未积极提供支持，但不少国家现已进行能源转型，而风力及太阳能相对于传统发电方式的庞大成本优势持续显现，亦逐渐令不少可再生能源企业的数目大幅增多。
料电动汽车将普及
受多个国家对新能源汽车行业的利好政策所推动（如挪威计划于2025年全面禁止销售新的内燃机汽车），料未来几年电动汽车的销售将会大幅增长。
然而，需求量最终亦要靠产品本身的吸引力所决定。若改良后的产品能够吸引消费者，无疑会令电动汽车像电子邮件或智能手机应用一样普及。
财金解码 本报记者
Keith Wade同时上调中国的经济增长展望，并预期新兴经济体系将继续加快增长，而已发展经济体系的增长速度则会放缓。鉴于现时的经济环境，该行多元化资产投资亚洲主管Patrick Brenner认为对个别股票、主权债券及信贷持长仓，有助投资者获取回报。
第一阶段贸协改善环球经济
Keith Wade认为中美双方达成第一阶段贸易协议，将促使环球贸易及资本投资增强，从而令欧洲、日本及美国当地的经济活动得到改善。此外，环球央行减息所带来的利好因素已在家庭及企业借贷中出现，美国楼市的按揭申请及房屋建造亦已大幅回升。
他亦同时强调，投资者需要留意中美国两国之间的贸易关税仍然存在，而2020年美国总统大选亦可能为大市带来不明朗因素，并可能会抑制企业短期内的开支及投资增长。团队预期环球通胀将会维持于2.6%的较稳定水平，但随著经济增长放缓开始浮现，环球通胀或将在本年下半年下跌。虽然看好通胀率或将高于联储局所定的2%目标，但联储局早前已表明会容忍通胀高于目标水平，而较低及相对平稳的油价亦不似会推高通胀，因此预期通胀高于目标水平不会引起市场忧虑。在此水平及经济增长低于长期趋势的情况下，预料联储局或将在2020年4月减息0.25%。
Patrick Brenner表示乐观情绪升温以及企业盈利胜于预期促使亚洲资产价格回升，尤其是中国内地、韩国和台湾等以出口为主导的市场估值相对吸引。
固定收益方面，Brenner预期大部分亚洲央行将随著经济增长放缓而维持宽松政策。因此，低息环境仍将为亚洲信贷带来支持。整体而言，由于持续的不明朗因素仍影响着宏观前景，团队依然强调谨慎选择的重要性，持仓宜继续偏好高质素及估值较佳的投资项目。
亚洲资产价格回升
虽然外界认为政府债的估值偏高，不过他仍然看好个别政府债券仍具投资价值（如美国10年期国债）。环球制造业周期持续疲弱的迹象以及央行提供额外的流动性将为主权债券带来支持，其在市场受压时的对冲投资风险潜力，亦是值得投资者考虑的因素。
能源转型优势渐现 电动汽车前景俏
施罗德投资环球及美国股票投资总监兼主管Alex Tedder表示，尽管全球暖化问题已受到各国政府及民众关注，但气候变化问题对金融市场的影响规模仍远低于预期。
在企业方面，大量企业将从环球经济转向可持续发展模式中受惠。虽然包括美国在内的许多政府仍未积极提供支持，但不少国家现已进行能源转型，而风力及太阳能相对于传统发电方式的庞大成本优势持续显现，亦逐渐令不少可再生能源企业的数目大幅增多。
料电动汽车将普及
受多个国家对新能源汽车行业的利好政策所推动（如挪威计划于2025年全面禁止销售新的内燃机汽车），料未来几年电动汽车的销售将会大幅增长。
然而，需求量最终亦要靠产品本身的吸引力所决定。若改良后的产品能够吸引消费者，无疑会令电动汽车像电子邮件或智能手机应用一样普及。
财金解码 本报记者
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