「雷曼时刻」不会在中港市场出现
港股在过去一个月接连爆雷，除了之前科网巨企被调查监控，陆续加入补习公司受限，澳门博企受发牌咨询冲击、香港地产股被传要配合增加供应等，都令涉及公司股价下挫，恒指在假期还造出一年的低位。在芸芸事件中，内房商恒大财困的风波，还在海外引发了会否触发类似美国雷曼倒闭时引发海啸式后果。
大行拆局料无巨灾
二〇〇八年，美国投资银行雷曼因为衍生工具无法偿付触发骨牌式效应，导致金融市场震荡，为了抵销影响，美国中央银行急急放水，开启了大放水时代。
这次出事的恒大集团，过去长期以高息融资推动高速扩张，发行的大批高息债券近日出现偿还困难，相信债券持有人难逃削债命运。由于恒大股票在香港上市，加上债权人不少是本地富豪，令风波成为地产商传言要配合中央以外最贴近港人的财经消息。
由于恒大涉及大量债券及投资工具，外国媒体近日开始把风波和雷曼倒闭相比，猜测火烧连环船会否撼动中港股市体系。不过，在中秋节前不止一家外资大行就先后发表报告，回应所谓「雷曼时刻」的揣测，意见普遍觉得恒大出事虽然是严重打击，但不会造成雷曼般的灾难。
多围内塘水滚塘鱼
外资行否定恒大会造成雷曼式冲击波。有熟悉恒大情况的人士说，恒大的高杠杆操作不是今日开始，内地官员对其风险早有警觉。恒大债多固然毋庸置疑，但其致命点是融资息口受其财政结构和民企身分影响特别高，如果中央出手介入，恒大借钱息口大降，问题已经大大纾缓。
该人士说，恒大股债大跌，持有人损失不菲，要留意是该公司自上市以来，在商界就形成一个「朋友圈」，为集团提供股票或债券资金，这个朋友圈「塘水滚塘鱼」，过去赚的钱不少，现在有可能赔进去，但其他本地银行、金融机构涉及不多，与雷曼当时把垃圾债券包装好四处销售造成流毒不同。
有人认为，造成恒大不是雷曼的另一个原因，是政府处理手法。雷曼在倒闭前露出征兆，但政府认为这是市场操作没有介入，到轰然倒下才急急放水，有点过犹不及，事后看来雷曼的缺口不是这样大，疯狂放水救灾有点不合比例。内地政府在体制上与西方不同，监控防震力度相对强，这从过去处理海航等危机中已显示出来。
不能祸及大街百姓
恒大泡沫爆破，对从事高风险投资的大中小户无疑是个教训。在假期前，持有恒大系内汽车集团的上市公司宣布蚀卖相关资产，反映了大户自保跳船仍在继续。作为投资者或债主，收取高回报就有亏本损手的风险，最重要就是摊子不要栽到普罗百姓或消费者，又或者像美国华尔街闯祸，却要大街市民的公帑结帐。
齐秀峰
架势堂
