【金融High Tea】中美股市 走势脱钩
美股上周五再度大插，杜指大跌730点，跌幅达2.8%。杜指上周已是两次大跌超过700点，第一次反弹完再插，如今已跌穿之前升得很急的上升轨，恐怕未来还要再试低位。港股没有跟足美股跌势，港股上周五跌231点，在美国上市的ADR港股比例指数再跌195点，跌幅0.8%，收报24355点，远比美股跌2.8%少。
说到底，今次美股大跌，与当地疫情大幅反弹有关。美国上周五单日新增确诊个案4.7万宗，再创新高，上周六更增至4.8宗。美国在六月中之前的每日新增确诊个案稳定在2万多宗水平，但随著经济重开、大规模示威和特朗普坚持举办大型选举集会，令到疫情再度爆发。
疫情急弹 美股大插
美国多个州随即作出应变，例如共和党的德州州长阿博特（Greg Abbot）此前表示，要暂停进一步重启经济，上周五更宣布禁止酒吧营业。美国新冠肺炎确诊数字急升，势必拖慢经济重启步伐，将直接影响企业盈利，美股早前升势过急，现时要重新反映经济重启现况与期望落差。
国基会（IMF）上周三发表世界经济展望报告，预计新冠疫情对经济的负面影响，比此前预计更大，经济复苏进程也会较预计更慢。国基会上周将今年全球经济增长预测，由4月时的萎缩3%大幅下调至降4.9%，美国今年的GDP增长预测，则由此前的萎缩5.6%，下调至萎缩8%。
另外，国基会预计中国是唯一能够保持正增长的主要经济体，4月时估计今年会增长1.2%，现在下调至1%。1%增长率虽然不高，但相对美国下跌8%的估计，中美经济增长速度相差达9%，是一个很大的差距。美国经济师此前普遍估计，美国今年GDP会萎缩5%至6%，低于国基会的最新估计，但随著美国疫情显著恶化，美国经济师的预测是否现实，令人怀疑。
政策失误 疫情扩散
美国再度爆疫，完全是政策失误所致，例如特朗普坚持不戴口罩，还坚持继续走到不同的州郡搞选举集会，从现场的影片所见，他的支持者大多没有戴口罩。光是这些选举集会，已经是播毒泉源。既然总统的态度是这样，可见他不纯粹是因为重视经济而降低防疫措施，而是根本蔑视防疫的重要性，由其坚持不戴口罩的傲慢态度可见一斑。
连美国专家亦认为，美国的失误不但影响到美国，亦失去领导全球防疫的作用。与美国关系良好的人口大国如巴西和印度，疫情同样严重，上周六巴西单日新增确诊个案达3.9万宗，严重情况与美国一样，印度单日亦新增1.9万宗个案，数字同样惊人。美国领导层的稀松防疫态度，令疫情在本国以至全球扩散，影响极其深远。
一到冬季 疫症又到
陆羽仁与一位防疫专家谈起本地疫情。我认为现时是北半球的夏天，理论上炎热的天气不利新冠病毒传播，所以现时已经是最好的情况。恐怕去到冬季，香港及内地疫情也会卷土重来。由于病毒在外围多国大幅散播，根本很难制止输入性病例。
防疫专家更估计，可能早于10月或11月，本地疫情就会出现第二波爆发。所以大家要认真小心，做生意的要珍惜未来四个月左右的黄金档期，有得做便尽量做，要积谷防饥。炒股的则要看着这个档期炒，去到第四季可能要计数走人。
看最近中港美三大股市的走势相当有趣，美股走势最强，之前大有再创历史新高的趋势，美股大升，主要由联储局无限放水和市场憧憬经济会全面重启所致，美国属于一个放水市，只是升得太急回得亦急。
三地股市 A股最稳
内地上证指数升势虽然没有美国般急速，则稳守着一条很漂亮的上升轨，是一个复苏市，因为中国抗疫成效最好，经济重启幅度亦最大，虽然环球人流交通接近断绝，但内地消费基本回复，所以中国股市走势相当健康。
港股走势比较怪异，轻微反弹之后横行，跟不到内地股市的反弹，其实本地经济复苏状况尚可，但受制订《国安法》及美国声言要制裁香港的冲击，便压住港股升势，估计在《港区国安法》正式出台后，局面明朗一些，在跌后情况会好一些。
美股下插 放水更多
美国是全球资金来源，美国的疫情影响政治，亦影响资金供应。首先，疫情再爆会令特朗普民望下插，他会有更大动机向中国甩锅，会对中国和香港更多指责。但另一方面，如果疫情令美股大幅下挫，由于特朗普极度重视股市表现，和中国及香港斗得太狠，股市会跌得更深，倒头来又会约束特朗普行为。我会觉得美股愈差，特朗普严厉制裁中国和香港机会愈小。
总括而言，美国抗疫能力太弱，疫情会反复爆发。美国最终还是一招，就是放水。当疫情令到股市深跌，也是失业率再度飙升时，联储局将再度加强放水力度，千万不要以为联储局已经技穷，光是买债金额仍可大幅扩大。当大量资金涌入市场，投资市场又会从低位浮升。本来放水最大敌人是通胀，如果美国经济真的复苏，市场资金太多，通胀可能会快速来到。但现实上受疫情影响，经济根本难以快速重启，在经济大幅收缩、高失业率下，通胀根本不会到来，美国基本上处于通缩状态，完全可以靠放水支撑，不会有通胀威胁。
内地股市 逢低吸纳
从这个角度推想，美股短期仍有进一步调整可能，由于此前升得急，调整幅度会比较大。然而港股和内地股市，未必会跟得很足，特别是后者，已经形成一个明确反复向上走势，只要看着上证指数的上升轨，每次见到回落至上升轨下方，就可以开始买货，走走波幅。中期而言，美股也不会跌得到哪里，因为跌得多联储局就会放水，资金泛滥又会对股市有冲喜作用。
美元深跌 长线隐忧
美国这样放水，长远忧虑是美元下跌。前大摩策略师罗奇最近对美元就有较悲观预测，他估计美元霸权时代可能即将结束，并预测美元兑主要竞争对手货币汇率将大跌35%，理由是美国经济已经受到新冠疫情「重创」，为此白宫支出数万亿美元挽救经济，这让政府财政赤字扩大而且储蓄减少，加剧美元困境。
罗奇说美国一直认为自己是个例外国家，但现在世人普遍对这个老旧观点表示怀疑，与此同时，美国正在远离全球化，致力于将自己与世界其他地区脱钩。这都是致命的。大家也要注意，罗奇这个预测是中长线的，美元走势偏软也是大概率事件，但美元未必会马上跌两、三成。要看美国相对于其他主要国家，是否放水放得特别多，若美国大力放水，欧洲及日本不放那么多的话，美元的确有崩塌危机。不过，这种事情不会在一时三刻出现。短线而言，市场在《港区国安法》推出前夕，又遇上美股下挫，港股都会回吐，若然港股跌穿24000点，其实可以酌情吸纳，炒炒波幅。
陆羽仁
原文刊于《头条日报》
