【金融High Tea】政治市开大定开细？
上周五全国人大亮剑，宣布授权人大常委会订立《香港国安法》。港股随即下插，当日早上低开523点，报23756点，已经系全日高位，之后跌幅扩大，最多跌过1401点，尾市微弹，收跌1349点，收报22930点，跌幅5.6%，创两个月新低。看技术走势，恒指已经破位，要小心轻微反弹后，仍会下试低位。
个别股份方面，地产股跌得很伤，信和置业（083）挫10.3%，收报8.97元；太古地产（1972）跌10.2%，收报18.18元；领展（823）跌10.2%，收报60.95元；新世界发展（017）跌9.8%，收报8.01元；九龙仓置业（1997）跌9.4%，收报28.6元；太古（019）跌8.4%，收报44元；长实（1113）跌8.4%，收报42.6元；新鸿基地产（016）跌7.8%，收报90.75元；港铁（066）跌7.7%，收报38.05元；恒基地产（012）跌6.7%，收报27.7元。
阿爷摆硬 无估GDP增幅
两大科技股略好过大市的5.6%跌幅，腾讯（700）跌4.8%，收412.4元；阿里巴巴（9988）跌3.9%，收报198.2元；其他科技股较差，美团点评（3690）跌7.1%，收报118.5元；小米（1810）跌6.6%，收报11.86元。
内银股则跑赢大市，工商银行（1398）跌2.4%，报4.94元；中银（3988）跌3.1%，报2.83元；建行（939）跌4%，收报6.02元；农银（1288）跌3.2%，报3.03元；招行（3968）跌3.8%，收35.7元。市场认为大型内银股，受香港风暴影响较细，所以跌幅相对少一点。
我之前讲过，这次人大政协两会不但无得炒，还可能会因政治低气压，成为大市负面因素。结果一如所料，阿爷亮剑要订立港版《国安法》，未来应该还有一段时间发生冲突，其中有几点值得注意。第一，西方国家已在谴责中国做法，美国随时会祭出一些制裁香港或中国措施，评级机构也可能调低香港评级，除咗股市港元也会受压，短期内将会有一股来自西方的冲击杀到。
第二，阿爷硬如铁石，若受到制裁必会报复。在国家总理李克强的政府工作报告内，没有预测中国今年全年经济增长速度。熟悉内地情况的高人说，这不但是新冠疫情带来的冲击难以估计，而是阿爷预咗与外国「开波」，如果以美国为首的西方国家对中国实施制裁，中国将会反制，如果定出GDP增长预期目标，将会绑手绑脚，不定目标等同「晒冷」，你搞我时我会报复，讲明不怕GDP会大跌，这是一种底线思维。
社运难停 美国亦难玩
第三，大型社会抗争运动再起。阿爷出招之后，昨日开始有示威抗议。等到美国出招后，相信会鼓动本地抗议运动，大型冲突的阵痛，似乎在所难免，对零售业会造成影响。
未来局势会走向两极。第一，开大。美国认认真真出实招制裁中国，中国以牙还牙大力反制，大撼大，局面极之动荡，不止中港股市，连美股也会大跌。
第二，开细。特朗普大大声想借疫情向中国追责，借《国安法》向中国问罪，借机抽水为自己助选。到头来遇上中国要晒冷时，特朗普又怕股市和经济跌得太劲影响选情，虎头蛇尾告终。港股跌一段后就会企稳，不至于会无底深跌。
你叫我估，我估开细的机会较高，主要是今年11月美国将进行总统选举，特朗普面对的局限不小。上周五美股持平，杜指微跌8点，只不过是美国未曾出手制裁中国。如果美国真的出手，中国马上反制，杜指再次跌到熔断也不出奇，这种中美「揽炒」的结果，特朗普很难承受，他缺乏忍痛的空间。特朗普好难全面同中国博弈，较可能是玩制裁中国讲多过做，大力发动香港政治力量上街抗争，因为打烂香港，美国不伤，在人家的后花园打交，打几劲都无所谓。
政治市之所以难炒，在乎从政者一念之间，所以大家都适宜小注怡情，不要去得太尽。
在这种政治环境下，我对楼市有个预言，可供大家参考。地产股之所以跌得这样多，主要是因为本地楼价已经很贵，遇到政治冲击，大家都看淡。香港楼市有一个最大的保底因素，就是香港的土地不足，大家都认为楼市即使跌，也不会跌到哪里去，当楼价下跌一成，用家就会入市吸纳。不过要小心这个假设，也会在剧变的政治环境中被打破。
内地拨地 供应大增
最近港区人大代表郑耀棠，在接受内地媒体访问时表示，他提出建议中央参照澳门的「横琴模式」，由内地在香港邻近地区拨地予香港，建立新社区，建议首阶段土地面积为30平方公里，可容纳60至70万人口。30平方公里是甚么概念？政府正在搞的「明日大屿」填海计划，面积是1000公顷，等于10平方公里。郑耀棠这个建议，首阶段就等于三个「明日大屿」，当中除了建住宅，还有商业楼宇，带动本地高科技产业发展。
所谓「横琴模式」，就是中央此前把珠海连接澳门的横琴地区拨给澳门，在当地实施澳门法律。横琴岛南北长8.6公里，东西宽7公里，可供开发土地面积约60平方公里。另外，民建联日前提出类似建议，在珠海桂山岛附近水域填海建造香港城，建议提供10平方公里土地供香港使用，等于一个「明日大屿」。
中央希望彻底解决香港问题，订立国安法是一手硬的，不排除有另一手是软的，解决香港房屋问题，可能就是其中一个重要的软功。香港搞「明日大屿」一拖再拖，立法会连此计划的前期研究拨款仍未批出，到建成楼宇，可能要十几二十年之后，远水不能救近火。
如果内地能够拨出土地或协助填海，可能四、五年已经可以提供单位给香港人入住，而且建造成本远比香港低。我认为内地拨地或帮香港填海，制造大片土地机会不低。这将大量增加香港土地供应，一下子解决香港土地不足问题。香港市区楼价现时呎价高达两万多三万元，新界楼也要过万元，在这些新填海区，楼价可能只是三几千元，同时也可以提供大量公屋，帮助大量港人上楼。千万不要以为这些地方距离香港会很远，如果在珠海附近填海，一条路接上港珠澳大桥，已有完善交通配套，未来还可以兴建铁路搭上主干线出中环。
香港的高楼价犹如建在浮沙之上，经济咁差来已有跌价压力，主要靠土地不足支撑。现时政治动荡，已对楼市造成根本性冲击，如果再有大量提高土地供应的方案，楼价将面对更大下行压力。总括而言，我不太看好香港楼市，觉得地产股会有压力。尚幸香港很多地产公司没有借贷，有充足现金，即使有大风大浪，也可以挨得吓。不过，如果近年有大量投地的发展商，揸了贵货，就有排才消化得到，香港地产股还是不太适宜作长线投资。
陆羽仁
