周显 - 通缩就是吃老本 | 政政经经
周显
2025-06-12 02:00 HKT
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上周四讲了经济衰退和滞胀、通货收缩的关系，今日再续。经济衰退和滞胀同时发生，很容易，但要通货收缩则不容易，得要政府有点本事才成。
像1990年代的日本，已陷入了长期衰退，但是日圆汇价仍然长期高企，因此唯一的结果就是通缩。这当然是因为在1985年的《广场协议》，美国强逼日圆升值的结果。
2003年前后的香港，也是经济衰退，但政府要硬挺联系汇率，结果就是通货收缩，由于汇率与经济现状相矛盾，结果就是经济再下一城。
简单点说，通货收缩就是「内卷」，就是吃老本，但这并不容易，必须要有老本可吃，才有本事吃老本。
日本通胀也是死路
像当年的香港，强守联系汇率，就是吃外汇储备的老本。日本被美国胁逼，虽然经济衰退，得照买美债，结果就是大企业如5大商社，把资金都用来买国债，于是大企业没资金发展，经济摆烂了30多年，这也是吃老本。现在日本的老本已吃光了，因此也没能力通缩下去了，只有通胀一条路可走，也是死路一条。
周显
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