卢永雄 - 全球增长 还看中国｜巴士的点评
卢永雄
2022-12-16 00:00 HKT
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本星期是一个全球超级央行周，多国央行都可能会加息。美国联储局率先加息零点五厘，欧洲和英国央行亦大概率会加息。另外，瑞士、挪威、墨西哥等国家央行亦可能加息。加息基本上是命定，问题是各国央行的快速加息周期是否已到达分水岭，步向放缓加息的时机。
美国联储局周三宣布将基准利率由三点七五厘至四厘区间上调零点五厘，至四点二五厘至四点五厘区间。这是联储局自今年五月每次大幅加息零点七五厘以来，首次只加零点五厘。加息消息公布之后，美股杜指一度插水七百点。
联储局主席鲍威尔在议息会后召开记者会，指最新的经济数据提高了联储局对通胀回落的信心，预计将加速取得进展。他这个表态令美股止住跌势，跌幅大幅收窄。
就在联储局开会之前，美国公布的十一月核心通胀、CPI（消费者价格指数）和上月环比增长百分之零点一、和去年同比增长百分之六，分别低过十月的百分之零点九和百分之六点二，同比增长回到百分之六，令市场稍稍安心。核心通胀数字是决定美国利息政策的关键指标，核心通胀回落，意味联储局不需要再大幅加息零点七五厘，可以将加幅逐步收窄。
联储局再加息，有几点值得注意：
第一，加息风暴持续更久、峰值更高。联储局公布委员意向的最新利率点阵图，释放了一个负面讯息：未来加息期会延长。鲍威尔在新闻发布里说，继续加息可能适宜，未来加息仍有一段路要走。加息的速度不再是问题，利率的最终水平更加重要。
联储局对明年底的利率预测，由三个月前的四点六厘升至五点一厘，意味着未来还要加息零点七五厘，若每次加零点二五厘，即还要加息三次。联储局预计去到二四年和二五年，每年分别减息一厘，意味着利息将于明年见顶，但顶部可能由之前预计的上半年推迟到下半年。
第二，放慢加息的意见一致。今次是自五月以来首次将加息幅度由零点七五厘降至零点五厘。而联储局公开市场委员会的委员全票赞成加息半厘，显示联储局内部对只加息半厘并无争议。没有委员认为要加息零点七五厘，这是一个良好的信号，这显示了联储局一致认同大幅加息达到了预期效果，可以放慢加息。
第三，美国经济有衰退风险。联储局预计美国今年GDP增长百分之零点五，二三年和二四年的GDP增速分别为百分之零点五和百分之一点六，九月时的预计分别是百分之一点二和百分之一点七，反映联储局看淡明年经济增长。鲍威尔说美国经济较去年大幅放缓，本季度经济会温和增长，没有人知道美国经济会否陷入衰退，实现「软着陆」路径很窄但仍有可能。
以联储局预期明年经济只增长百分之零点五，差不多在正负之间。但上半年联储局仍在加息当中，预计美国上半年经济不会好，直至加息停止，经济才有望恢复。
简而言之，美国利息还会继续走高，对香港的楼市不利，如果真如联储局所预计的，明年美国经济只有百分之零点五的增长的话，香港和内地出口到美国市场的需求都会比较疲弱。犹幸内地快速放宽抗疫政策，估计中国经济明年首季就有机会复常，来年全球增长，还看中国了。
「巴士的报」是一份网上报纸，让网民随时随地拿着手机或平板电脑可以看到。www.bastillepost.com
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美国联储局周三宣布将基准利率由三点七五厘至四厘区间上调零点五厘，至四点二五厘至四点五厘区间。这是联储局自今年五月每次大幅加息零点七五厘以来，首次只加零点五厘。加息消息公布之后，美股杜指一度插水七百点。
联储局主席鲍威尔在议息会后召开记者会，指最新的经济数据提高了联储局对通胀回落的信心，预计将加速取得进展。他这个表态令美股止住跌势，跌幅大幅收窄。
就在联储局开会之前，美国公布的十一月核心通胀、CPI（消费者价格指数）和上月环比增长百分之零点一、和去年同比增长百分之六，分别低过十月的百分之零点九和百分之六点二，同比增长回到百分之六，令市场稍稍安心。核心通胀数字是决定美国利息政策的关键指标，核心通胀回落，意味联储局不需要再大幅加息零点七五厘，可以将加幅逐步收窄。
联储局再加息，有几点值得注意：
第一，加息风暴持续更久、峰值更高。联储局公布委员意向的最新利率点阵图，释放了一个负面讯息：未来加息期会延长。鲍威尔在新闻发布里说，继续加息可能适宜，未来加息仍有一段路要走。加息的速度不再是问题，利率的最终水平更加重要。
联储局对明年底的利率预测，由三个月前的四点六厘升至五点一厘，意味着未来还要加息零点七五厘，若每次加零点二五厘，即还要加息三次。联储局预计去到二四年和二五年，每年分别减息一厘，意味着利息将于明年见顶，但顶部可能由之前预计的上半年推迟到下半年。
第二，放慢加息的意见一致。今次是自五月以来首次将加息幅度由零点七五厘降至零点五厘。而联储局公开市场委员会的委员全票赞成加息半厘，显示联储局内部对只加息半厘并无争议。没有委员认为要加息零点七五厘，这是一个良好的信号，这显示了联储局一致认同大幅加息达到了预期效果，可以放慢加息。
第三，美国经济有衰退风险。联储局预计美国今年GDP增长百分之零点五，二三年和二四年的GDP增速分别为百分之零点五和百分之一点六，九月时的预计分别是百分之一点二和百分之一点七，反映联储局看淡明年经济增长。鲍威尔说美国经济较去年大幅放缓，本季度经济会温和增长，没有人知道美国经济会否陷入衰退，实现「软着陆」路径很窄但仍有可能。
以联储局预期明年经济只增长百分之零点五，差不多在正负之间。但上半年联储局仍在加息当中，预计美国上半年经济不会好，直至加息停止，经济才有望恢复。
简而言之，美国利息还会继续走高，对香港的楼市不利，如果真如联储局所预计的，明年美国经济只有百分之零点五的增长的话，香港和内地出口到美国市场的需求都会比较疲弱。犹幸内地快速放宽抗疫政策，估计中国经济明年首季就有机会复常，来年全球增长，还看中国了。
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