恒安去年纯利增一成 CFO料木浆原料价格平稳 中东局势持续将冲击成本
发布时间：13:45 2026-03-17 HKT
恒安国际（1044）公布去年全年业绩，录得纯利按年增10.3%至25.4亿元（人民币，下同），每股收益2.227元，按年升10.5%；派末期息0.7元。集团主席施文博表示，2025年纸巾收入恢复增长，加上全渠道销售效益及高端化产品销售增长，有效缓解激烈价格竞争对卫生用品销售的负面影响，今年将通过全渠道销售效益优化、产品升级及促销费用的适度投放，保持收入稳定。
CFO李伟梁：木浆价格难重上3年前高位
恒安国际财务总监李伟梁表示，近两个月木浆价格以每月2%左右稳步上升，料未来木浆价格将相对平稳，上游供应商正控制产能供应，而国内产能正大幅增长及码头库存充足，料木浆价格不会重回2、3年前高位。
问及中东战火影响，李伟梁直言「难以预测」，但该集团已通过提前采购等举措应对，暂未受波及，目前有约一个月的原材料库存，并针对化工材料增加储备。惟他坦言，若冲突持续，石油及航运成本将必定受到冲击。
内地及香港价格竞争未有大变
价格战方面，李伟梁指，当前内地价格竞争暂未加剧、亦未缓和，香港市场虽面临内地电商冲击，但整体价格亦未见大幅波动，而该集团将透过IP联乘，进一步提升手帕纸品类的分销覆盖。他又指，去年该集团产品平均售价（ASP）有所提升，主因产品组合改变所致，强调并非直接提价。
纸巾产品毛利率升4.1个百分点
期内，恒安国际收入230.7亿元，按年升1.8%，毛利率上升1.5个百分点，至33.8%；毛利78.1亿元，升6.6%；经营利润升3.9%至34.8亿元。该集团指，包括纸巾及卫生用品收入的主营业务收入为207.4亿元，升1.9%，受益于年内木浆价格处于较低位，加上促销费用逐步回落及高端高毛利产品销售占比稳步提升，带动纸巾产品毛利率较上年升4.1个百分点至23%。
卫生巾下半年恢复增长
卫生巾产品方面，恒安指出，国内品牌以进取的促销策略抢占市场份额，导致集团销售受到一定冲击，2025年卫生用品业务销售收入录得跌幅约5.3%至约人民币6.57亿元，占整体收入约28.5%，较上年下降2.1个百分点，不过卫生用品销售收入于下半年扭转跌势，恢复中单位数增长，主要受益于传统渠道销售提升。
料毛利率保持稳定
展望未来，恒安表示，尽管地缘政治对全球经济构成下行压力，但预期纸巾销售的稳步上升将持续增强盈利韧性，将精准投放销售费用，而高端高毛利产品将保持增长，有效缓解原材料价格波动对毛利的影响，集团毛利预期将维持稳定。
