玖纸全年纯利升1.35倍销量创新高料「反内卷」改善行业格局

更新时间：18:38 2025-09-24 HKT
发布时间：18:38 2025-09-24 HKT

玖龙纸业（2689）公布截至6月30日止年度业绩，录得权益持有人应占盈利17.7亿元（人民币，下同），按年大增135.4%；销售收入632.4亿元，按年升6.3%；每股基本盈利0.38元，不派末期息。

期内集团纸品销量再创新高，达2150万吨，按年增9.6%，主要受内地业务销量增加190万吨带动。收入结构方面，内地市场仍是核心，消费相关销售占总收入88.7%，其余11.3%来自海外；包装纸业务贡献突出，占销售收入约90%，当中牛卡纸、高强瓦楞芯纸等产品表现突出。

毛利率增至11.5%

期内毛利录得72.5亿元，按年增26.9%，毛利率由去年9.6%升至11.5%。集团解释，主要因原料成本跌幅大于且快于产品售价跌幅，同时推动吨纸净利润攀升至约102.5元。

造纸总设计年产能料增至2540万吨

扩产方面，玖龙纸业正于广西北海、湖北荆州、重庆及天津投资新项目，涉及木浆年设计产能340万吨，以及白卡纸、文化纸年设计产能250万吨。项目完成后，集团纤维原料总设计年产能将达1020万吨，当中包括木浆740万吨、再生浆70万吨、木纤维210万吨，造纸总设计年产能则将增至2540万吨。

机遇与挑战并存浆纸一体化战略控成本

展望2026财年，集团指行业将面临「机遇与挑战并存」局面，一方面内地政府推行扩内需、促消费政策，将为包装纸需求提供支撑；另一方面，国际关系紧张、经济及消费复苏缓慢，加上新产能持续投放，或影响市场供需。不过该集团强调对行业前景仍有信心，认为「以纸代塑」环保趋势及供给侧「反内卷」优化，将改善行业供需格局，同时将深化「浆纸一体化」战略，进一步增强成本控制力，巩固长期核心竞争优势，并将其视为未来盈利的「核心压舱石」及增长引擎。

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